شركة كولبر للأبحاث تراهن على انخفاض سعر الإيثيريوم، وتحذر من "دوامة الموت" التي قد تضرب العملة.

تقول شركة كولبر للأبحاث، المتخصصة في البيع على المكشوف، إنها اتخذت موقفاً هبوطياً ضد العملة الأصلية لـ Ethereum والشركات المرتبطة بها ارتباطاً وثيقاً، بحجة أن النموذج الاقتصادي لتقنية البلوك تشين يتدهور في أعقاب التغييرات الأخيرة في الشبكة.

يستهدف كولبر، وهو بائع على المكشوف، عملتي إيثيريوم وبيتماين في تقرير متشائم.

في تقرير نُشر في 5 مارس، كشفت شركة كولبر أنها تقوم ببيع الإيثيريوم ( ETH ) على المكشوف بالإضافة إلى الأسهم المرتبطة بالأصل، بما في ذلك شركة BitMine Immersion Technologies، وهي شركة قامت ببناء مركز خزينة كبير في العملة المشفرة.

ويشير التقرير إلى أن التحديثات الأخيرة لشبكة إيثيريوم، المصممة لزيادة سعة الكتلة وتقليل تكاليف المعاملات، كان لها نتيجة غير مقصودة: انخفاض حاد في إيرادات الرسوم التي تدعم حوافز المدققين في الشبكة.

قال كولبر إن توليد الرسوم في إيثيريوم قد انهار في الأشهر الأخيرة، مما يقوض الرواية القائلة بأن اقتصاديات الرموز في الشبكة تتعزز بمرور الوقت.

وذكر التقرير أن إيرادات رسوم إيثيريوم قد انهارت، ومعها انهار المحرك الاقتصادي الذي كان يبرر تقييم إيثيريوم في السابق.

بحسب الشركة، فإن انخفاض الرسوم يُضعف عوائد التخزين للمُدقّقين، مما قد يُضعف الحوافز طويلة الأجل لتأمين الشبكة. ووصف كولبر هذا الوضع بأنه "دوامة موت" محتملة، حيث يُثبّط انخفاض المكافآت الاقتصادية المشاركة، بينما يُقوّض أمن الشبكة وثقة المستثمرين.

ويشير التقرير أيضاً إلى شركة BitMine ، التي جمعت ملايين الدولارات من عملة الإيثيريوم كجزء من استراتيجية خزينة الشركة. ويؤكد كولبر أن قيمة الشركة مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بسعر الإيثيريوم، وقد تواجه انخفاضاً حاداً إذا استمرت العملة الرقمية في التراجع.

كما يسلط تقرير كولبر الضوء على المعاملات الأخيرة على سلسلة الكتل من محافظ مرتبطة بـ Buterin ، مشيرًا إلى أنالمؤسس المشارك لـ Ethereum قد باع عشرات الآلاف من ETH هذا العام، وهو ما تقول الشركة إنه يقوض الروايات المتفائلة حول الأصل.

وجاء في التقرير: "يبيع فيتاليك العملة، بينما لا يدرك المتفائلون مثل توم لي حقيقة الوضع الجديد لعملة إيثيريوم. نحن نتفق مع فيتاليك."

كما رفض كولبر التفسيرات المتفائلة لارتفاع عدد معاملات إيثيريوم ونشاط العناوين، بحجة أن بعض الزيادة قد تنجم عن نشاط يشبه البريد العشوائي على السلسلة مثل تسميم العناوين أو حذف المعاملات بدلاً من النمو الطبيعي للمستخدمين.

تأتي هذه الأطروحة الموجزة في خضم فترة من التقلبات في أسواق العملات المشفرة، حيث يواجه الإيثيريوم والأصول الرقمية الرئيسية الأخرى تدقيقًا متجددًا بشأن نماذجها الاقتصادية طويلة الأجل، حيث تعمل ترقيات التوسع واعتماد الطبقة الثانية على إعادة تشكيل النظام البيئي لتقنية البلوك تشين.