تقوم شركة TDX Strategies، المتخصصة في التداول الكمي، بعرض صفقة بيتكوين صعودية على عملائها مع لمسة تمويلية مثيرة للاهتمام تساعد في تعويض تكلفة الرهان مع إعادة تشكيل ملف تعريف المخاطر للمركز.
اقترحت الشركة التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها استراتيجية "انعكاس المخاطر الصعودية" يوم الأربعاء، والتي تتضمن بيع خيار بيع (تأمين ضد الاتجاه الهبوطي) واستخدام العلاوة المكتسبة لشراء خيارات شراء صعودية – أي تمويل الرهانات الصعودية بشكل أساسي من خلال الدخل الناتج عن كتابة خيارات البيع.
وبهذه الطريقة، يدفع المتداول فعلياً مبلغاً ضئيلاً أو لا يدفع شيئاً مقدماً مع بقائه معرضاً لارتفاع سعر البيتكوين.
ويعكس ذلك تحولاً أوسع نحو وضع أكثر تطوراً يعتمد على الخيارات، حيث يتطلع المتداولون إلى زيادة رأس مالهم وتحسين إدارة المخاطر بدلاً من مجرد التكدس في رهانات فورية أو رهانات صعودية مباشرة ذات رافعة مالية.
خيار الشراء هو عقد يسمح للمشتري بالمراهنة على ارتفاع سعر أصل ما فوق مستوى محدد، يُسمى سعر التنفيذ، بحلول تاريخ معين. إذا ارتفع السعر فوق سعر التنفيذ، يحقق المشتري ربحًا؛ وإذا لم يرتفع، فإنه عادةً ما يخسر الرسوم البسيطة التي دفعها مقابل الخيار. وهو يُشبه شراء تذكرة يانصيب.
خيار البيع يُحقق عكس ذلك. فهو يُتيح للمشتري حمايةً ضد انخفاض محتمل في قيمة الأصل عن سعر تنفيذ مُحدد بحلول تاريخ مُعين. إذا حدث ذلك، يربح مشتري خيار البيع؛ وإذا لم يحدث، يخسر القسط المدفوع مُقدماً. إنه أشبه بشراء تأمين.
تجمع استراتيجية TDX المقترحة بين الاثنين بطريقة تجعل المتداول بائعًا لخيارات البيع خارج نطاق الربح (OTM) (التأمين) ويحصل على القسط على أحد الجانبين، ثم يعيد استثماره لشراء خيار شراء خارج نطاق الربح على الجانب الآخر.
والنتيجة هي هيكل صعودي منخفض التكلفة مقارنةً بشراء خيار شراء مباشر. خيار الشراء خارج نطاق الربح (OTM) هو خيار يكون سعر تنفيذه أعلى من سعر السوق الحالي للبيتكوين، بينما خيار البيع خارج نطاق الربح (OTM) هو خيار يكون سعر تنفيذه أقل من سعر السوق الحالي.
"إن التأكيد المتوقع على تولي مجتبى خامنئي منصب المرشد الأعلى يضيف عنصراً إضافياً من مخاطر التصعيد الانتقامي الفوري، ومع ذلك، فإننا ننظر إلى أي توترات في السوق مدفوعة بالعناوين الرئيسية على أنها نقطة دخول تكتيكية"، هذا ما قالته شركة TDX في مذكرة سوقية.
وأضافت TDX: "نسعى للاستفادة من الضعف المؤقت لبناء انكشاف إيجابي في مارس وأبريل [تاريخ انتهاء الصلاحية]، مما يفضل انعكاسات المخاطر الصعودية (تمويل خيارات الشراء خارج نطاق السعر عن طريق بيع خيارات البيع خارج نطاق السعر)".
لا تخلو هذه الاستراتيجية من المخاطر. فمن خلال بيع خيارات البيع خارج نطاق الربح، يلتزم المتداول بشراء البيتكوين بسعر التنفيذ إذا انهار السوق دون ذلك المستوى، مما يعني أنه سينتهي به الأمر إلى الحصول على الأصل بسعر أعلى من قيمته السوقية السائدة.
في الوقت نفسه، ورغم أن خيارات الشراء توفر فرصة للمشاركة في الارتفاع، إلا أن أسعار تنفيذها المرتفعة تعني أنها قد تنتهي صلاحيتها دون قيمة إذا لم يحقق الارتفاع التوقعات. وبالتالي، يستبدل المتداول تكلفة أولية أقل بعائد غير متناسب: ارتفاع محدود فوق سعر تنفيذ خيار الشراء، وخسارة كبيرة تحت سعر تنفيذ خيار البيع.
لذلك، يتطلب هذا الوضع مراقبة دقيقة وقد لا يكون مناسبًا للمستثمرين الجدد أو أولئك الذين لديهم رأس مال محدود وفهم ضعيف لديناميكيات الخيارات.
