يقول آرثر هايز ، المؤسس المشارك لـ BitMEX والذي يعمل الآن كمؤسس مشارك ومدير استثماري لشركة رأس المال الاستثماري التي تركز على العملات المشفرة Maelstrom ، إن رمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid يمكن أن يرتفع بأكثر من 100 ضعف.
اشتهر هايز باختراعه نظام المبادلة الدائمة في منصة BitMEX، وهو عقد المشتقات الذي غيّر مفهوم تداول العملات المشفرة. أما في Maelstrom، فيستثمر في مشاريع البنية التحتية في مراحلها المبكرة. في أحدث تدوينة له، زعم هايز أن قيمة توكن Hyperliquid قد ترتفع 126 مرة، وهو ادعاء يدعمه نموذج تقييم أعدته Maelstrom.
هايبرليكويد منصة تداول لامركزية مبنية على سلسلة كتل خاصة بها. على عكس كوين بيس أو بينانس، اللتين تديران خوادم خاصة، تعتمد هايبرليكويد بشكل كامل على سلسلة الكتل. يستخدمها المتداولون بشكل رئيسي في العقود الآجلة الدائمة، وهي عقود تتيح لهم المراهنة على أسعار العملات المشفرة دون تاريخ انتهاء صلاحية.
رمزها الأصلي، HYPE، يُمثل أداة حوكمة ورهانًا اقتصاديًا. يمكن لحامليها التصويت على الترقيات، ورهن الرموز للحصول على مكافآت، والاستفادة من ارتباط رسوم التداول بقيمة الرمز. باختصار، Hyperliquid هي المنصة، وHYPE هي طريقة مشاركة المستخدمين في نموها.
'بينانس اللامركزية'
يبدأ هايز قضيته بالصورة الكبيرة.
يقول إنه عندما تطبع الحكومات مبالغ طائلة من النقود، تفقد العملات قيمتها، ويضطر المدخرون العاديون إلى المضاربة لمجرد الحفاظ على مستوى معيشتهم. أما من لا يملكون منازل أو أسهمًا، فتتآكل مدخراتهم.
بالنسبة للكثيرين، وخاصةً في الأسواق الناشئة، أسهل طريقة للادخار اليوم هي العملات المستقرة مثل USDT وUSDC – وهي دولارات رقمية موجودة أساسًا على سلاسل الكتل. ويرى هايز أنه بمجرد امتلاك العملات المستقرة، فإن أوضح مكان لاستخدامها هو العملات المشفرة نفسها، لأن هذا هو النظام الذي تعمل فيه هذه الرموز بسهولة أكبر.
وفقًا لمدير تكنولوجيا المعلومات في شركة Maelstrom، فإن هذا المسار يؤدي مباشرةً إلى Hyperliquid. يقول هايز إنها تُهيمن بالفعل على تداول العقود الآجلة الدائمة اللامركزية، مُسيطرةً على حوالي ثلثي السوق، وتبدأ في النمو مُقارنةً بعمالقة مركزية مثل Binance.
يشير إلى أن التنفيذ هو الفارق. ويعتقد أن فريق هايبرليكويد الصغير، بقيادة المؤسس جيف يان، يُقدّم الميزات أسرع من منافسيه الذين يضمّون مئات الموظفين. يقول هايز إن المنصة تبدو بنفس سرعة بينانس، لكن كل خطوة – التداول، والتسوية، وإدارة الضمانات – تتم بشفافية على السلسلة.
يُطلق على هايبرليكويد اسم "بينانس اللامركزية". ومثل بينانس، تعتمد على العملات المستقرة بدلاً من البنوك للإيداع. وخلافاً لبينانس، يُسجل كل شيء على سلسلة الكتل الخاصة بها. كما يتيح تحديث HIP-3 الخاص بها للمطورين الخارجيين إنشاء أسواق جديدة كلياً تتصل مباشرةً بسجل طلباتها، مما يجعلها مركزاً للتداول دون الحاجة إلى إذن.
ارتفاع بمقدار 126x
ثم تأتي الحسابات. يبدأ نموذج مايلستروم بتوقع جريء: بحلول عام ٢٠٢٨، قد تصل القيمة الإجمالية للعملات المستقرة إلى ١٠ تريليونات دولار.
بعد ذلك، يستعير هايز نسبةً من تاريخ منصة بينانس. ففي تلك المنصة، غالبًا ما كان حجم التداول اليومي يعادل حوالي 26.4% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة. وبتطبيق هذه النسبة على 10 تريليونات دولار، قد تشهد هايبرليكويد تداولاتٍ بقيمة 2.6 تريليون دولار يوميًا.
أضف الآن الرسوم. تفرض Hyperliquid رسومًا بنسبة 0.03% تقريبًا لكل صفقة. مع 2.6 تريليون دولار من النشاط اليومي، يبلغ إجمالي الإيرادات السنوية حوالي 258 مليار دولار، بعد جمعها على مدار العام.
ثم يقوم المستثمرون بخصم هذه الإيرادات المستقبلية من قيمة المال الحالية لتعكس المخاطر والقيمة الزمنية للنقود. يستخدم هايز معدل فائدة بنسبة 5%، مما ينتج عنه قيمة حالية تبلغ حوالي 5.16 تريليون دولار.
أخيرًا، بمقارنة هذا مع التقييم الحالي المخفف بالكامل لشركة HYPE، والبالغ حوالي 41 مليار دولار، نحصل على الرقم الرئيسي الذي توقعه هايز: زيادة محتملة بمقدار 126 ضعفًا.
يربط الحساب مرة أخرى بأطروحته الأوسع نطاقًا – وهي أن المال الضعيف يجبر الناس على اللجوء إلى العملات المستقرة، والعملات المستقرة تدفعهم إلى المضاربة في العملات المشفرة، مع Hyperliquid باعتبارها السكك الحديدية لهذا النشاط و HYPE باعتبارها الرمز الذي يلتقط الاقتصاد.
"الملك مات"
يختتم هايز أطروحته بتنبؤ جريء. كتب: "مات الملك. عاش الملك"، مجادلًا بأن هايبرليكويد قد تتفوق على بينانس كأكبر بورصة في العالم، وأن جيف يان قد ينافس ثروة سي زد يومًا ما.
يعتمد النموذج على افتراضات رئيسية: سوق عملات مستقرة بقيمة 10 تريليونات دولار، وامتلاك Hyperliquid حصةً بمستوى Binance، وثبات الرسوم عند 0.03%، وانخفاض أسعار الخصم. إذا اختلفت هذه الشروط، فستتغير النتيجة.
لكن خط هايز بسيط. إذا ادّخر العالم بالعملات المستقرة، فإن التكهنات التي ستلي ذلك ستحدث على السلسلة – وفي رأيه، فإن هايبرليكويد في الصدارة بالفعل.
