تشكل لوائح العملات المشفرة عملاً تنافسيًا في آسيا، حيث تتنافس أماكن مثل هونج كونج وسنغافورة لتصبح مركز العملات المشفرة في آسيا والاستحواذ على جميع الأعمال المرتبطة بهذا الوضع.
ولكن التحدي يكمن في صياغة كتاب قواعد يوازن بين حماية المستثمرين والترحيب بالشركات ورأس المال الجديد. وهنا تتمتع هونج كونج بميزة على أماكن مثل اليابان أو كوريا، حيث جعل إطار القانون العام للتمويل التقليدي اقتصادها واحدًا من أكثر الاقتصادات انفتاحًا وحرية في العالم – فقد اعتبر تقرير حديث صادر عن مؤسسة بحثية كندية هونج كونج "الاقتصاد الأكثر حرية" في العالم، تليها سنغافورة مباشرة في المرتبة الثانية.
ولكن مع العملات المشفرة، تحركت هونج كونج ببطء نسبي، وخاصة بالمقارنة مع سنغافورة. لكن دنكان تشيو، عضو المجلس التشريعي في هونج كونج ورئيس لجنة التكنولوجيا والابتكار، التي تشرف على المتنزهات التكنولوجية ومرافق البحث في هونج كونج، يقول إن الحذر الأولي الذي تبنته الإقليم فيما يتصل بتنظيم العملات المشفرة يأتي مع مزايا.
قال تشيو في مقابلة حديثة مع CoinDesk: "إن التحرك المتأخر أمر جيد في بعض الأحيان لأن لديك صورة واضحة". على سبيل المثال، أشار إلى كيفية تحرك سلطة النقد في سنغافورة (MAS)، وهي الهيئة التنظيمية المالية الرئيسية للدولة المدينة، بسرعة لتمرير قواعد العملات المشفرة. نظمت سلطة النقد في سنغافورة في البداية العملات المشفرة بموجب قانون خدمات الدفع، وعاملت العملات المشفرة بشكل غير دقيق كأداة دفع وليس فئة أصول. فعلت اليابان الشيء نفسه في وقت مبكر، مما أجبرها على إجراء مراجعات لاحقة في عام 2024 حيث اكتسبت DeFi والرمزية في النهاية قوة دفع.
وقال تشيو، وهو أحد أبرز الأصوات المؤيدة للعملات المشفرة في هونغ كونغ، إلى جانب زميله في المجلس التشريعي جوني نج : "بينما بدأت هونغ كونغ متأخرة، فإن الشيء الجيد هو أن هناك أنماطًا أكثر وضوحًا لكيفية استخدام هذه المنتجات". وأشار تشيو كذلك إلى كيف صنفت الورقة البيضاء الأصلية للبيتكوين فئة الأصول على أنها نقود إلكترونية، في حين أن واقع السوق هو أنها أصبحت سلعة أكثر – وهي وجهة نظر تتقاسمها لجنة تداول السلع والعقود الآجلة الأمريكية – كمثال آخر على كيفية تطور سلوك السوق حول العملات المشفرة والحاجة إلى لوائح للتكيف.
بناء التوافق التنظيمي
قال تشيو إن إحدى القضايا الرئيسية التي يرغب في العمل عليها في المجلس التشريعي هي بناء تصنيف واضح لأنواع مختلفة من الأصول الرقمية، مثل العملات المشفرة مقابل العملات المستقرة، مع العمل أيضًا مع الهيئات التنظيمية العالمية لضمان التوافق بينها.
وأوضح تشيو "نحن بحاجة إلى تعريفات وتقسيمات واضحة. يجب تنظيم بعض الأصول مثل الأوراق المالية، في حين يجب أن تظل أصول أخرى غير خاضعة للتنظيم، مثل الميمكوينز".
وفقًا لتشيو، ينبغي التعامل مع عملات الميم كوين باعتبارها مقتنيات قابلة للتحصيل، تمامًا مثل بطاقات البوكيمون أو الطوابع.
قال تشيو: "لا تتمتع Memecoins بوظائف خلفها – فهي لا تستخدم عقودًا ذكية. إنها مجرد عناصر قابلة للتحصيل، لذا لا أرى أي سبب لتنظيمها مثل المنتجات المالية".
هيئة تنظيمية مخصصة للعملات المشفرة؟
ونظراً لمدى تفرد العملات المشفرة كفئة أصول، فقد أنشأت بعض السلطات القضائية، مثل دبي وهيئة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA)، هيئة تنظيمية منفصلة خاصة بها للأصول الافتراضية.
وعندما سُئل عما إذا كان يشعر بأن هونج كونج يجب أن تسلك نفس المسار، تذكر تشيو أنه في سنواته الأولى في المجلس التشريعي، كان قد دعم في البداية إنشاء نسخة رقمية من لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC)، وهي الهيئة التنظيمية للأسواق في المنطقة، والتي تسمى "eSFC".
ومع ذلك، اختارت حكومة هونج كونج بدلاً من ذلك إبقاء الرقابة على العملات المشفرة تحت إشراف الهيئات التنظيمية المالية الحالية. تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات فريقًا متخصصًا في الأصول الرقمية، بينما تشرف هيئة النقد في هونج كونج على العملات المستقرة. قال تشيو إنه راضٍ عن هذا الترتيب في الوقت الحالي، خاصة وأن هيئة الأوراق المالية والبورصات تعمل على توسيع عدد موظفيها حتى مع دعوة الحكومة إلى التقشف في أماكن أخرى.
وأشار تشيو إلى أن "نية الحكومة هي إبقاء كل شيء تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات. وسوف يكون لديهم فريق داخل هيئة الأوراق المالية والبورصات، وسوف يقومون بالتوظيف. وقد وافقنا للتو على ذلك في المجلس التشريعي".
أولويات التشفير لدى LegCo
يرى تشيو أن إنشاء لوائح التداول خارج البورصة والحراسة هي الأولويات الرئيسية القادمة للمجلس التشريعي، مع ترك قواعد البناء حول مشتقات التشفير والتداول بالرافعة المالية لهيئة الأوراق المالية والبورصات المشفرة، بدلاً من تمرير قوانين جديدة.
يعتبر تشيو تنظيم العملات المشفرة من أهم خمس أولويات، بينما تدور الأولويات الأخرى حول التعافي الاقتصادي في هونج كونج وقضايا السلامة العامة. لكنه يعترف بأن ليس كل زملائه في المجلس التشريعي يتشاركون نفس الإلحاح فيما يتعلق بتنظيم العملات المشفرة، حيث يرغب البعض في التركيز على بناء آليات حماية أكثر صرامة للمستثمرين أولاً، من أجل تجنب FTX أو JPEX أخرى، والتي ترك فشلها العديد من الأشخاص في هونج كونج – وحول آسيا – مع وجود ثقب كبير في محافظهم الرقمية.
ولكن النطاق التشريعي المتاح محدود للغاية. فسوق العمل في هونج كونج ضعيف، وقطاع العقارات على وشك تصحيح مؤلم . كما أصبحت هونج كونج عالقة بين الولايات المتحدة والصين في الحرب التجارية المقبلة التي يشنها دونالد ترامب ، الأمر الذي يجعل التعافي الاقتصادي يشكل تحديًا للمنطقة.
وقال تشيو "بعض أعضاء المجلس التشريعي من المؤيدين الكبار للأصول الافتراضية، ولكن ليس كلهم بالطبع. فكل منهم لديه أولويات مختلفة".
