بعد ارتفاع قوي استمر لعدة أشهر، انهار الذهب في 21 أكتوبر. وكان هذا أكبر انخفاض في سعر الذهب منذ أكثر من عقد، حيث انخفض من 4,330 دولارًا إلى 4,030 دولارًا في غضون ساعات قليلة. انخفضت القيمة السوقية للذهب بمقدار 2.1 تريليون دولار في يوم واحد. ولأن هذا المبلغ يمثل أكثر من نصف إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، فإنه يثير تساؤلًا حول ما إذا كان الذهب الرقمي استثمارًا طويل الأجل أكثر موثوقية من الذهب المادي.
ملخص
- انخفض سعر الذهب الفوري يوم الثلاثاء بنسبة 6.3% بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,381 دولارًا أمريكيًا في اليوم السابق. وشهدت معادن ثمينة أخرى، مثل الفضة والبلاتين، انخفاضًا مماثلًا.
- استقرت عقود الذهب الآجلة عند 4,087 دولارًا للأوقية، مسجلةً بذلك أكبر انخفاض لها منذ عام 2013.
- وسبق هذا الهبوط أكثر من شهرين من الارتفاع القوي حيث كان الناس يتجهون نحو الأصول الآمنة وسط ديون الولايات المتحدة الهائلة والاضطرابات السياسية والتكهنات حول خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
الثلاثاء الأسود
يشهد الذهب ارتفاعًا هائلًا في عام 2025. حتى الآن، وبعد تراجع تاريخي، لا تزال قيمته مرتفعة بنسبة 55% مقارنةً بسعر نهاية عام 2024. وهذا يفوق ما كان عليه في سنوات هجمات 11 سبتمبر، أو الأزمة المالية عام 2008، أو إغلاقات كوفيد-19 (وهي الكوارث التي عادةً ما تزيد الطلب على الذهب).
حذّر بعض المحللين المستثمرين من ارتفاع سعر الذهب بشكل حاد. على سبيل المثال، قبل أيام قليلة من الانهيار، ردًا على أسئلة بنزينغا، قال نيك بوكرين، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيورو، إن الذهب قد يشهد انخفاضًا. وأضاف أن الإقبال الحالي على الذهب هو "صفقة زخم"، وأن "صفقات الزخم تميل إلى التلاشي".
توقع العديد من المحللين استمرار هذا الاتجاه الصعودي. توقع جولدمان ساكس وصول سعر الذهب إلى 4900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، بينما قدم يو بي إس توقعات أكثر تفاؤلاً: 4700 دولار للأونصة في الربع الأول من عام 2026.
نقلت بلومبرغ عن عدد من الاستراتيجيين، منهم تشارلي ماسي-كولير، قولهم إن السعر قد يستقر عند مستوى 4000 دولار خلال الأسابيع المقبلة. ستحتاج البنوك إلى الذهب لمواصلة تنويع استثماراتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي، ولكن "بالمستويات الحالية، لا داعي للاستعجال في اتخاذ مراكز استثمارية".
تُعتبر تصريحات دونالد ترامب يوم الاثنين بشأن المفاوضات التجارية المُخطط لها مع الصين ( قال ترامب: "سنكون سعداء معًا") وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي من العوامل الرئيسية وراء انخفاض سعر الذهب. وقد حفّزت هذه الأحداث المتفائلة المستثمرين على جني الأرباح.
الذهب مقابل البيتكوين
عادةً ما يُقارن البيتكوين بالذهب، باعتباره ملاذًا آمنًا نادرًا. فسقفه النقدي البالغ 21 مليون وحدة، ونموّ العرض المتناقص باستمرار، وتكلفة تعدينه الباهظة، كلها عوامل تُعطيه قيمةً طويلة الأجل تُضاهي قيمة الذهب.
يُعتبر كلٌّ من البيتكوين والذهب أصولاً تجاريةً مُخفَّضة القيمة. وتُشير تجارةُ التخفيض إلى تجنُّب الاستثمار في الديون السيادية والعملات الورقية، إذ تعتمد قيمتها بشكلٍ كبير على تصرفات المؤسسات المالية والسياسية.
على الرغم من وجود أرضية مشتركة، هناك بعض المزاح والسخرية المتبادلة بين مُحبي الذهب ومُستخدمي البيتكوين. على سبيل المثال، يُعدّ بيتر شيف، سمسار البورصة المُحنّك، ناقدًا بارزًا لبيتكوين، ويدافع عن الذهب.
لقد جعلت هجمات شيف اللفظية على البيتكوين منه بمثابة تميمة ذهبية إلى حد ما وهدفًا للنكات في crypto X، حيث لا يرى العديد من مستخدمي البيتكوين الذهب كأصل متفوق على البيتكوين.
قال مايكل سايلور من ستراتيجي، وكريس بورنيسك من آرك إنفست، والأخوان وينكلفوس من جيميني، ومارك كوبان، إن بيتكوين أفضل من الذهب. وأشاروا إلى ارتفاع سعره السريع، وسهولة إدارته، واستحالة حدوث ارتفاع في إجمالي المعروض منه. لكن هذا لا ينطبق على الذهب، إذ قد تُكتشف مصادر جديدة له خارج الأرض. يُجري العلماء تجارب على إنتاج الذهب في المختبر. ورغم أن النتائج لم تُثر الإعجاب بعد، إلا أن المنح والاستثمارات بملايين الدولارات تُمكّن العلماء من مواصلة جهودهم لإنتاج الذهب.
في حين كان الذهب يزدهر هذا العام، متفوقًا على مؤشرات S&P 500 وNasdaq 100 وBitcoin، وأي أصل آخر ذي قيمة سوقية عالية، فإن إمكانات الاستثمار على المدى الطويل في الذهب تتخلف عن Bitcoin وهذه المؤشرات.
وأشار سكوت ميلكر، المستثمر ومقدم بودكاست "ذئب الشوارع"، إلى أن أداء الذهب كان أسوأ بكثير مقارنة بأي أصل رئيسي آخر، و"عام جيد واحد لا يمحو عقودًا من محاولة اللحاق بالركب".
يعرض ميلكر استعراض رسوم بيانية متنوعة تُقارن الذهب بأصول أخرى قيّمة، تُظهر بوضوح ضعف أداء الذهب. على الرسم البياني للبيتكوين مقابل الذهب، يبقى الذهب ثابتًا تمامًا، إذ لم يرتفع خلال فترة وجود البيتكوين سوى بنحو 3000 دولار أمريكي، مقابل ارتفاعه بأكثر من 100 ألف دولار أمريكي.
يشير ميلكر إلى رسوم بيانية متنوعة تُقارن الذهب بأصول رئيسية أخرى، تُظهر بوضوح ضعف أداء الذهب. على الرسم البياني للبيتكوين مقابل الذهب، يبقى الذهب ثابتًا تقريبًا، إذ لم يرتفع خلال فترة وجود البيتكوين سوى بنحو 3000 دولار، مقابل ارتفاعه بأكثر من 100 ألف دولار.
نظريًا، سيكون لديك المزيد من الدولارات على الورق، لكن هذه الدولارات ستشتري كميات أقل، مما يعني أن أداء الذهب كان دون مستوى التضخم لسنوات. ومع ذلك، ليس الأمر كما لو أن أداء النقد كان أفضل؛ فقد فقد الدولار نفسه قدرًا كبيرًا من قيمته خلال الفترة نفسها.
في السنوات المميزة، مثل عام ٢٠٢٥، يتفوق الذهب على المؤشرات الرئيسية وبيتكوين بسهولة. مع ذلك، نادرًا ما يحدث هذا. أحيانًا، يتعرض الذهب لضربات أشد مما شهدناه يوم الثلاثاء. على سبيل المثال، بعد انخفاضه عام ٢٠١٢، استغرق الذهب ثماني سنوات ليصل إلى نفس المستوى مجددًا.
ومع ذلك، لا يزال الذهب بمثابة مقياس اجتماعي وسياسي، حيث يميل سعره إلى الارتفاع في الفترات المضطربة، وكان بشكل عام أقل تقلبًا من معظم الأصول الرئيسية.
