الإفصاح: الآراء والأفكار الواردة هنا تنتمي فقط إلى المؤلف ولا تمثل آراء ووجهات نظر هيئة تحرير crypto.news.
أصبحت العقود الآجلة الدائمة الخيار الأمثل للمتداولين في مختلف الأسواق، بحجم تداول إجمالي متنامٍ باستمرار يُقدر بتريليونات الدولارات. ومن المعروف أن هذه الأداة توفر للمتداولين مرونة أكبر في إدارة مراكزهم والاستجابة للتغيرات السريعة في الأسواق. ومع ذلك، قد تُمثل العقود الآجلة الدائمة تحديًا آخر للجهات التنظيمية المالية التقليدية والجهات التنظيمية المالية، التي تواجه بالفعل ضغوطًا متزايدة نتيجةً للتوحيد العالمي الجاري لتشريعات العملات المشفرة.
ملخص
- تتفوق العقود الآجلة الدائمة على العقود التقليدية، حيث توفر تداولًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ورافعة مالية، ووصولاً مستقلاً عن الأصول عبر العملات المشفرة والعملات الأجنبية والمؤشرات والسلع – كل ذلك بدون انتهاء صلاحية.
- وتعتبر آليات أسعار التمويل أساسية لنجاحهم، حيث إنها تحافظ على الأسعار الدائمة متماشية مع الأسواق الفورية مع تمكين المتداولين من إدارة المخاطر والإشارة إلى المشاعر في الوقت الفعلي.
- وتجذب مرونتها اهتمام كل من المحترفين والمستثمرين الأفراد، حيث يستخدم الوسطاء منصات التداول لتوحيد الأسواق المجزأة وتقديم تداول مبسط عبر الأصول تحت سقف واحد.
- بدأت TradFi تلاحظ ذلك، حيث أطلقت Coinbase وSGX وBitnomial وغيرها منتجات Perp المنظمة بينما يتجه المنظمون العالميون نحو أطر عمل واضحة عبر الحدود.
- قد يكون عام 2025 هو العام الرائد للمجرمين الرقميين، حيث تعمل السيولة العميقة وأدوات المخاطر الأفضل والبنية الأساسية ذات المستوى المؤسسي على تمهيد الطريق للتبني السائد.
ما الذي يتطلبه الأمر لجعل العقود الآجلة الدائمة معيارًا رئيسيًا في الصناعة المالية، وما هي الخطوات الاستراتيجية والتنظيمية والتكنولوجية التي من شأنها أن تكون مفيدة في هذا الصدد؟
بحثًا عن مزيد من الحرية والمرونة للمتداولين
في ظل بيئة التداول الديناميكية اليوم، يسعى المتداولون بشكل متزايد إلى مزيد من الحرية والمرونة في استراتيجياتهم الاستثمارية. هذا الطلب المتزايد يدفع إلى الحاجة إلى أدوات استثمار أكثر فعالية، توفر فرصًا أفضل لإدارة الأرباح والمخاطر. ونتيجة لذلك، تطغى العقود الآجلة الدائمة، التي توفر تداولًا مستمرًا وليس لها تاريخ انتهاء صلاحية، على عقود التداول الآجلة التقليدية القابلة للتسليم. ومن السمات المميزة للعقود الآجلة الدائمة قدرتها على دعم التداول بالرافعة المالية، مما يسمح للمتداولين بالاستفادة من تحركات السوق بشكل أكثر فعالية. وقد جعل هذا العقود الآجلة الدائمة خيارًا مفضلًا للعديد من المتداولين المعاصرين.
برأس مال صغير، يمكن للمتداولين الاستفادة من استثماراتهم المفضلة، مما قد يؤدي إلى عوائد محتملة أعلى من تحركات الأسعار صعودًا وهبوطًا. علاوة على ذلك، تُعد العقود الآجلة الدائمة أدوات فعّالة للتحوط من المراكز الفورية أو إدارة مخاطر المحفظة دون الحاجة إلى امتلاك الأصل الأساسي. يبدو الأمر جيدًا، بل تُعد العقود الآجلة الدائمة أداةً رائعةً للمتداولين ذوي الخبرة. ومع ذلك، لا يزال استخدام العقود الآجلة الدائمة في ازدياد، ويحاول المتداولون المبتدئون أيضًا الاستفادة من هذا الاتجاه الصاعد. قد تبدو هذه الأداة محفوفة بالمخاطر في السوق، ولكن مع وجود تنظيم جيد، يمكن أن تكون آمنةً إلى حدٍ ما، ففي النهاية، المخاطر موجودة في جميع الأدوات المالية، وهي قابلة للحل.
تُمكّن العقود الآجلة الدائمة (Perps) الوسطاء من ربط أسواق العملات الأجنبية (FX) والعملات المشفرة وعقود الفروقات (CFD)، مما يُوسّع قاعدة عملائهم. وتجذب التغطية السوقية الأوسع المزيد من المتداولين، وتلعب العقود الآجلة الدائمة دورًا محوريًا في ذلك. لا تعتمد العقود الآجلة الدائمة على أصول محددة، ما يعني أنها تُمكّن من تداول أزواج العملات الأجنبية (FX) والعملات المشفرة والسلع والمؤشرات، تمامًا مثل عقود الفروقات (CFD). ونتيجةً لذلك، يُمكن للوسطاء توفير منصة واحدة تُتيح للعملاء تداول أزواج العملات (BTC/USD) أو (EUR/USD) أو العملات المشفرة، من خلال العقود الدائمة. يُبسّط هذا النهج الأنظمة الخلفية ويُقلّل من التجزؤ، مما يُسهّل دمج مجموعة متنوعة من فئات الأصول.
أخيرًا وليس آخرًا، تُعدّ هذه العقود من أكثر العقود سيولةً في عالم تداول العملات المشفرة. فهي تُوفّر انزلاقًا أقل، وتنفيذًا سريعًا، ومرونة أكبر للوسطاء نظرًا لانتشار هذه الأسواق حاليًا. ونتيجةً لذلك، تتوغل العقود الآجلة الدائمة بسرعة في عالم التمويل التجاري، حيث يُمكن للمتداولين الاستمتاع بسيولة وسرعة لا مثيل لهما.
آليات معدل التمويل تقود الطريق
آليات التمويل هي العناصر الخفية في العقود الآجلة الدائمة. فهي لا تُبقي الأسعار تحت السيطرة فحسب، بل تُمكّن المتداولين بفعالية من إدارة المخاطر بفعالية أكبر في الأسواق المتقلبة والمتغيرة. تُوازن معدلات التمويل أسعار العقود الآجلة الدائمة مع الأسعار الفورية، مما يمنع التباعد الشديد. هذا يُقلل من خطر الاحتفاظ بالمراكز التي قد تُسعر بشكل خاطئ مع مرور الوقت. يُمكن للمتداولين التحوط من المراكز الفورية بدقة أكبر، مدركين أن سعر العقود الآجلة لن يتغير بشكل حاد.
عندما يتذبذب الطلب بشدة بين البيع والشراء، تتكيف معدلات التمويل لتحفيز الطرف الآخر. تُثبّت آلية التصحيح الذاتي هذه الفائدة المفتوحة وتقلل من احتمالية ازدحام الصفقات. يمكن للمتداولين استخدام هذه الإشارة لقياس معنويات السوق وتعديل التعرض وفقًا لذلك. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن توفر استراتيجية تداول جديدة عندما يتداول المتداول في الطرف الآخر من السوق ويحصل على تمويل من المتداولين الذين يتداولون في الجانب المفضل للسوق.
في جوهرها، تُحوّل آليات التمويل العقود الآجلة الدائمة إلى أدوات تكيفية تستجيب لظروف السوق آنيًا. فهي لا تعكس المخاطر فحسب، بل تُساعد المتداولين على التعامل معها والتحوط منها. تعتمد الأسواق اليوم على حلول تمويل يدوية وآلية، وذلك حسب تصميم المنصة وديناميكيات السوق.
نشهد بالفعل بوادر قبول متزايد للعقود الآجلة الدائمة. على سبيل المثال، أطلقت كلٌّ من Coinbase وBitnomial عقودًا آجلة دائمة مُنظَّمة في الولايات المتحدة تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). صُمِّمت هذه العقود للأصول التقليدية، وتتميز بفترات صلاحية تمتد لخمس سنوات ومعدلات تمويل ديناميكية. في هذا السياق، تُجري هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تقييمًا نشطًا للعقود الآجلة الدائمة للحصول على موافقة أوسع في الولايات المتحدة، مع توفر العديد من المنتجات بالفعل للتداول داخل البلاد.
يُعدّ وضع مبادئ توجيهية واضحة عابرة للحدود للعقود الآجلة الدائمة عبر مختلف الولايات القضائية أمرًا بالغ الأهمية للحد من الغموض القانوني. ويُعدّ دمج آليات أسعار التمويل في الأطر المالية القائمة إنجازًا حقيقيًا. وفي هذا الصدد، يُمكن للجهات التنظيمية والعملاء بذل جهود حثيثة لتشجيع البنوك وصناديق التحوّط ومديري الأصول على استخدام العقود الآجلة الدائمة في استراتيجيات التحوّط والمضاربة.
كيف ستصبح العقود الآجلة الدائمة رائجة في عام 2025
تشير عوامل عديدة إلى أن هذا العام قد يُمثل نقطة تحول في العقود الآجلة الدائمة، مع انتقالها من هامش عالم العملات المشفرة إلى القطاع المالي السائد. ومن أهم العوامل الدافعة لهذا التحول التطور المتزايد للوائح التنظيمية العابرة للحدود الأكثر وضوحًا.
يتجه المزيد من الدول إلى أطر عمل مبتكرة، مثل لائحة أسواق الأصول المشفرة للاتحاد الأوروبي، لوضع قواعد أوضح لإصدار وتداول مشتقات الأصول الرقمية. في الولايات المتحدة، تراقب هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) عن كثب مشتقات العملات المشفرة، وأطلقت بورصات منظمة مثل Bitnomial أول عقود آجلة دائمة أمريكية في عام 2025. علاوة على ذلك، تستعد بورصات تقليدية رئيسية، بما في ذلك بورصة سنغافورة (SGX) وبورصة أوساكا دوجيما اليابانية، لإطلاق عقود آجلة دائمة لبيتكوين ( BTC ) في عام 2025، مما يشير إلى ارتياح متزايد لدى السلطات المالية لهذه الأدوات. يمنح هذا التطور التنظيمي كبار اللاعبين الماليين الثقة اللازمة للانخراط في هذا المجال، مما يمهد الطريق لقبول أوسع.
لدعم اعتماد أوسع نطاقًا، ثمة حاجة إلى مزيد من الوضوح والقبول التنظيمي. يجب أن تتغلب العقود الآجلة الدائمة على العقبات الهيكلية والتنظيمية والثقافية لتكتسب زخمًا في قطاع التمويل التقليدي. ويشمل ذلك آليات المقاصة التي تضمن ثقة الطرف المقابل وسلامة التسوية، بالإضافة إلى التكامل مع أنظمة التداول التي تستخدمها البنوك وصناديق التحوط ومديرو الأصول. وينبغي أن تكون هناك إرشادات واضحة من هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) حول كيفية تصنيف العقود الآجلة الدائمة وفرض الضرائب عليها. ويتطلب ذلك أيضًا وضع قواعد موحدة بشأن حدود الرافعة المالية، ومتطلبات الهامش، والإفصاحات عن أسعار التمويل.
لن ينجح أيٌّ من هذا دون أدوات إدارة مخاطر مناسبة ومبتكرة، مثل تحليلات مخاطر متطورة للتعامل مع التقلبات والرفع المالي المحتملين. كما يجب مراعاة صناديق التأمين وأنظمة تخفيض الرافعة المالية تلقائيًا لمنع حدوث أعطال نظامية أثناء عمليات التصفية. ويتمثل التحدي الأكبر هنا في أن آليات أسعار التمويل ونماذج التسعير الدائمة للعقود الآجلة الدائمة لا تزال غير مألوفة لدى TradFi.
في الوقت نفسه، يجذب تغلغلهم المستمر في التمويل التقليدي (TradFi) اهتمام المؤسسات المالية. فمع تعمق كبار مديري الأصول والوسطاء الرئيسيين في الأصول الرقمية، تتضح جليًا فوائد العقود الآجلة الدائمة للتحوط والرافعة المالية والاستخدام الذكي لرأس المال. على سبيل المثال، وسّعت شركات مثل روبن هود عروضها متعددة الأصول لتشمل العقود الآجلة الدائمة في كل من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، مما يتيح للمتداولين الأفراد الوصول إلى هذه الأدوات المتطورة في بيئة منظمة. في الوقت نفسه، تعمل جهات فاعلة كبيرة مثل ريبل وفلير والوسيط الرئيسي هيدن رود على بناء أطر مالية جديدة مصممة لتحسين وصول المؤسسات إلى العقود الآجلة الدائمة، مما يجعل أصولًا مثل XRP طبقة سيولة رئيسية. ويتجلى هذا التوجه بشكل أكبر في صعود البورصات الدائمة اللامركزية (DEXs)، التي توفر طرقًا بديلة للوصول إلى السوق.
