🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
قبل عامين فقط، كان من غير المتصور تقريبًا أن يتبنى عملاق وول ستريت مثل جي بي مورغان العملات المشفرة، لكن وصول ودائع البنك الرمزية مؤخرًا إلى طبقة البلوك تشين الثانية الخاصة بـ Coinbase هو دليل على أن أكبر البنوك في العالم تتجه في نهاية المطاف نحو عوالم غريبة مثل التمويل اللامركزي (DeFi).
تتضمن خطوة الشهر الماضي التي قام بها عملاق الخدمات المصرفية دولارات قائمة على تقنية البلوك تشين – ما يسمى بعملة JPM Coin (JPMD) – والتي، على عكس العملات المستقرة التقليدية، هي مطالبات رقمية على أموال البنك الحالية ويمكن أن تكون مدرة للفائدة (بموجب قانون GENIUS، لا يُسمح لمصدري العملات المستقرة بتقديم الفائدة بشكل مباشر)، مما يوفر خيارًا جديدًا للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.
قد يبدو قيام عملاق من عمالقة وول ستريت بالقفز فجأة إلى الزوايا الأكثر غموضًا في عالم العملات المشفرة، مثل التمويل اللامركزي عبر الودائع الرمزية، أمرًا جريئًا، ولكنه خطوة كانت قيد الإعداد لفترة من الوقت ولها منطق أبسط: الطلب المتزايد من العملاء.
بدأ بنك جيه بي مورغان بتقديم حسابات إيداع بتقنية البلوك تشين لعملائه من المؤسسات في عام 2019 على نسخة مُرخصة من إيثيريوم (كانت تُسمى آنذاك أونيكس، وتُسمى الآن كينكسيس)، قبل أن يتبنى مؤخرًا منصة بيس، وهي بلوك تشين عامة. ويُعزى هذا التحول من سلسلة جيه بي مورغان الخاصة إلى منصة بيس التابعة لكوين بيس إلى الطلب المتزايد، وفقًا لما ذكره باساك توبراك، رئيس قسم منتجات رموز الإيداع في قسم المدفوعات الرقمية كينكسيس التابع لجيه بي مورغان.
قال توبراك في مقابلة: "في الوقت الحالي، الخيار النقدي الوحيد المتاح على سلاسل الكتل العامة هو العملات المستقرة. هناك طلب على إجراء المدفوعات على سلاسل الكتل العامة باستخدام منتجات الإيداع المصرفي. وقد رأينا أن هذا الأمر بالغ الأهمية للعملاء المؤسسيين على وجه الخصوص."
وقد استقبل البعض إطلاق JPMD لمنصة Base، وهي عبارة عن سلسلة كتل عامة سريعة وغير مكلفة تعمل بتقنية Ethereum، بترقب شديد ، مشيرين إلى أن JPMorgan قد ربطت للتو محرك المدفوعات الخاص بها الذي تبلغ قيمته 10 تريليونات دولار يوميًا بالبورصة.
لكن توبراك يتخذ موقفاً واقعياً فيما يتعلق بحالات الاستخدام.
"الدفع هو الدفع"، قالت. "يتم استخدام النقد كضمان اليوم في التمويل التقليدي، لذا يمكن استخدامه كضمان في عالم البلوك تشين أيضًا. ليس هناك شيء جديد في ذلك."
إلى جانب تلبية الطلب المتزايد من العملاء، هناك طريقة أخرى، وربما أكثر تشاؤماً، للنظر إلى تبني البنوك للعملات المشفرة والمنتجات ذات الصلة بالعملات المشفرة: البنوك تقوم بحملة دفاعية، وتحجز بعض الأراضي على البلوك تشين لأعمالها المتعلقة بتلقي الودائع في مواجهة عالم العملات المستقرة المتوسع بسرعة واعتماد المستثمرين المتزايد.
إن معايير موطئ قدم البنك واضحة: JPMD عبارة عن رمز مميز مرخص لا يمكن تحويله إلا بين الأطراف المدرجة في القائمة البيضاء، أي العملاء الذين تم ضمهم إلى منصة JPM Coin.
قال توبراك: "من الواضح أن الودائع هي الشكل السائد للنقود اليوم في العالم التقليدي، ونحن نعتقد بشدة أنه يجب أن يكون لها مكانها في عالم البلوك تشين أيضًا".
اتضح أن هذه الخطوة كانت ما يبحث عنه العديد من عملاء جي بي مورغان. ومع انتقال الحسابات تدريجياً إلى البلوك تشين، تلقى البنك طلبات من جهات عديدة، حسبما ذكر توبراك. في الوقت الحالي، تقتصر هذه الجهات المهتمة في الغالب على شركات العملات المشفرة وغيرها من الجهات الفاعلة في منظومة الأصول الرقمية.
وقالت: "هناك مديرو أصول أو سماسرة أوراق مالية تربطهم علاقة معاملات مع منصة Coinbase، على سبيل المثال. فهم يحتفظون بضمانات لدى Coinbase، ويدفعون هوامش أيضاً. هؤلاء هم نوع العملاء الذين يسألوننا عن حالات الاستخدام".
يُجرى جزء من هذه العمليات حاليًا إما باستخدام العملات المستقرة أو عبر حسابات مصرفية تقليدية خارج سلسلة الكتل. وأوضح توبراك أن هذه الطرق تنطوي على أنواع مختلفة من المخاطر أو أوجه القصور. فالحسابات المصرفية خارج سلسلة الكتل تعاني من مشاكل تتعلق بمواعيد الإغلاق، بينما تُقدم العملات المستقرة مستوى مختلفًا من المخاطر، لا سيما بالنسبة للعملاء المؤسسيين الذين ربما يدخلون هذا المجال حديثًا ويفضلون التعامل مع الودائع المصرفية.
"لذا فإن حالة الاستخدام هذه هي التي يتطلعون إلى تبنيها واستخدامها: عملة JPM كوسيلة إما للاحتفاظ بالضمانات أو سداد مدفوعات الهامش للمعاملات المتعلقة بمشترياتهم من العملات المشفرة، على سبيل المثال"، قال توبراك.
ابن عم العملات المستقرة
هل يمكن أن يؤدي عرض بنك جيه بي مورغان للودائع المُرمّزة لقاعدة عملائه الكبيرة إلى منافسة مباشرة مع العملات المستقرة؟ ففي نهاية المطاف، من المرجح أن يُستخدم كلاهما لمجموعة مماثلة من الأغراض، مثل المدفوعات، والتي تشمل تدفقات الأموال المؤسسية بين الشركات، بالإضافة إلى التسوية والضمانات في منصات التداول.
أوجه التشابه وثيقة لدرجة أن رئيس قسم البيع بالجملة العالمي في Coinbase، برايان فوستر، وصف الودائع الرمزية بأنها " قريبة العملات المستقرة ".
يظل فوستر محايدًا بشأن الودائع الرمزية مقابل انتشار العملات المستقرة التقليدية، باستثناء الإشارة إلى التحدي الواضح المتمثل في قابلية التشغيل البيني الذي يواجه أصلًا ثابتًا داخل بنك.
قال فوستر في مقابلة: "لست هنا لأقول إن أحدهما أفضل من الآخر؛ فالسوق هو من سيحدد ذلك. أعتقد أن على البنوك أن تجد طريقة لتصدير هذا المنتج الجديد، وكيفية توزيعه خارج نطاقها المصرفي. لا شك أن من السهل على بنك يمتلك شبكة توزيع واسعة وقاعدة عملاء ضخمة ابتكار منتج جديد مفيد ضمن منظومته الخاصة. لكنني أعتقد أن مسار هذه البنوك الآن يتجاوز ذلك، إذ يتجه نحو التساؤل: كيف يمكن لهذا المنتج أن يكون مفيدًا خارج نطاقها المصرفي؟"
وبالنظر إلى المستقبل، يرى فوستر طيفًا واسعًا من التمويل التقليدي خارج السلسلة إلى مجالات مثل التمويل اللامركزي، ويعتمد موقع البنوك على هذا الطيف على مستويات ارتياحها بمرور الوقت.
قال فوستر: "لدينا بنية تحتية متكاملة، محمية بالكامل، وبسيطة للغاية، تُعدّ نقطة انطلاق ممتازة. ومن منظور التداول، لدينا خيارات متوسطة، ذات وساطة بسيطة، تتيح الوصول إلى التمويل اللامركزي. وبالطبع، لدينا أدوات أخرى غير مركزية، تعمل بالكامل على سلسلة الكتل. لذا، فالخيار أمامك، ما يُناسب جميع أنواع العملاء على هذا النطاق."
السيطرة على المخاطر
ومع ذلك، فإن اعتماد التكنولوجيا الجديدة من قبل بنك كبير مثل جي بي مورغان غالباً ما يثير سؤالاً ملحاً: ماذا عن ضوابط المخاطر؟
في نهاية المطاف، فإن مجرد حقيقة أن بنكًا ذا أهمية نظامية يتفاعل الآن بشكل علني مع سلسلة كتل عامة هو أمر يدعو إلى الدهشة، خاصة وأن مؤسسات كبرى مثل بنك التسويات الدولية (BIS) حذرت مرارًا وتكرارًا من المخاطر المرتبطة بعالم العملات المشفرة المفتوح.
رفض بنك التسويات الدولية التعليق على هذه القصة.
تقول توبراك من بنك جيه بي مورغان إنها تُسأل بانتظام عن كيفية شعور البنك بالراحة عند استخدام تقنية البلوك تشين العامة.
"هذا هو العمل الذي قمنا به على مدار السنوات الماضية. بالطبع، أي شيء نقوم بنشره وإطلاقه، نتأكد من مروره عبر نظام الحوكمة الداخلية لدينا، وأننا ننظر في جميع جوانب المخاطر المتعلقة بأي منتج جديد"، كما قالت.
"لقد أوضحنا لفرقنا الداخلية أننا نستطيع القيام بذلك بطريقة محكمة للغاية، لأننا نتحكم في العقد الذكي. لا أحد غيرنا يفعل ذلك. لدينا مفاتيح مخزنة بالطريقة الصحيحة. لدينا فصل للأدوار. نحن المتحكم الوحيد في الرمز المميز الذي قمنا بنشره ولدينا القدرة على نقله من أي عنوان إلى عنوان آخر"، قال توبراك.
وأضافت أن سلاسل الكتل العامة تعمل منذ سنوات عديدة وقد أثبتت استقرارها وسلامتها.
قال توبراك: "لا يختلف هذا كثيراً عن استخدام طبقة تقنية أخرى لنشر تطبيقك. أعتقد أن البنية التحتية لسلسلة الكتل العامة هي مصدر الكثير من الابتكار، وسنشهد فيها انتشاراً واسعاً لحالات الاستخدام. هذا هو المكان الذي سيتواجد فيه عملاؤنا بشكل متزايد، وهذا هو هدفنا".
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
