قال دان ريسر، المؤسس المشارك لشركة Wormhole، في حدث DAC 2025 الذي تنظمه Mercado Bitcoin، إن عمالقة العملات المستقرة مثل Tether وCircle يستفيدون من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية بينما لا يرى حاملو العملات المستقرة أيًا من العوائد.
في حديثه كعضو في اللجنة، قال إن الشركات تُمارس فعليًا "طباعة النقود" من خلال الحفاظ على عائد سندات الخزانة الأمريكية لدعم عملاتها الرقمية. على سبيل المثال، أعلنت شركة تيثر عن صافي ربح بلغ 4.9 مليار دولار في الربع الثاني من العام. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع قيمة الشركة إلى 500 مليار دولار، وفقًا للتقارير، في جولة تمويل جديدة.
ومع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، اقترح ريسر أن الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن يتوقع المستخدمون الحصول على حصة من هذا العائد أو نقل أموالهم إلى مكان آخر.
أشار إلى أن منصات مثل M^0 وAgora تستجيب بالفعل لهذا الطلب. تتيح هذه المشاريع بناء بنية تحتية للعملات المستقرة بطريقة تتيح توجيه المسارات إلى التطبيقات أو مباشرة إلى المستخدمين النهائيين، بدلاً من أن يستحوذ المُصدر على كل شيء.
قال ريسر في الجلسة: "إذا كنت أحتفظ بعملة USDC، فأنا أخسر المال، أخسر المال الذي تجنيه شركة Circle"، في إشارة إلى التكلفة البديلة لحيازة رمز غير عائد مدعوم بسندات الخزانة الأمريكية التي تولد الدخل.
من المرجح ألا تُشارك تيثر وسيركل العائد الناتج عن عملاتهما المستقرة مباشرةً مع المستخدمين، لأن ذلك قد يُثير غضب الجهات التنظيمية. ومن البدائل التي تشهد نموًا مطردًا صناديق أسواق النقد، التي تُتيح للمستثمرين الاستفادة من العائد الناتج عن هذه العملات المستقرة.
تجدر الإشارة إلى أن شركة سيركل استحوذت في وقت سابق من هذا العام على شركة هاشنوت مقابل 1.3 مليار دولار، وهي الجهة المصدرة لصندوق سوق النقد الرمزي USYC. وتهدف سيركل من خلال هذا الاستحواذ إلى تمكين إمكانية تحويل النقد إلى ضمانات بعوائد على سلاسل الكتل.
مع ذلك، لا تزال صناديق أسواق النقد هذه تُمثل جزءًا ضئيلًا من سوق العملات المستقرة. ووفقًا لبيانات RWA.xyz ، تبلغ قيمتها السوقية حاليًا حوالي 7.3 مليار دولار، بينما تجاوزت قيمة سوق العملات المستقرة العالمية 290 مليار دولار.
صرح متحدث باسم تيثر لموقع كوين ديسك بأن "دور USDT واضح: إنه دولار رقمي، وليس منتجًا استثماريًا". وأضاف أن "مئات الملايين" من الناس يعتمدون على USDT، وخاصة في الأسواق الناشئة، "حيث يُشكل طوق نجاة ضد التضخم وعدم الاستقرار المصرفي وضوابط رأس المال".
وقال "في حين أن بضع نقاط مئوية قد تحدث فرقًا بالنسبة للأمريكيين أو الأوروبيين الأثرياء، فإن المدخرات الحقيقية لقاعدة مستخدمي USDT لدينا هي تلك التي توفرها ضد التضخم الدراماتيكي الشائع في البلدان النامية – والذي غالبًا ما يصل إلى أرقام تصل إلى 50٪ إلى 90٪ على أساس سنوي، مع انخفاض قيم العملات المحلية مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 70٪ على أساس سنوي".
وأضاف المتحدث الرسمي: "إنّ نقل العائد سيُغيّر جوهريًا طبيعة العملة المستقرة، ومستوى مخاطرها، ومعالجتها التنظيمية". وأضاف: "المنافسون الذين يجرّبون العملات المستقرة ذات العائد يستهدفون جمهورًا مختلفًا تمامًا، ويتحملون مخاطر إضافية".
وقال ستيفن ريتشاردسون من شركة Fireblocks، خلال الندوة، إن سوق العملات المستقرة الأوسع يتطور في الوقت نفسه نحو حالات استخدام في العالم الحقيقي، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود وخدمات الصرف الأجنبي.
وأشار إلى أن نقل الأموال الرمزية فورًا قد يُسهم في حل المشكلات القائمة حاليًا، مثل بطء إجراءات مدفوعات الشركات أو ارتفاع تكلفة التحويلات المالية. وأضاف ريتشاردسون أن الابتكار المالي بدأ يُلاحظ بالفعل في هذا القطاع، ومن الأمثلة على ذلك صناديق أسواق النقد الرمزية التي تُستخدم كضمانات في البورصات.
