🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
بعد انهيار السوق في 10 أكتوبر والذي شهد خسائر فادحة في عملة البيتكوين وفقًا لتقرير جديد من Sentora Research، فإن ما يقرب من مليار دولار من مراكز DeFi التي تتضمن USDe (sUSDe) المملوكة لشركة Ethena معرضة للخطر الآن، مع والعملات المشفرة الأخرى.
منذ الانهيار، لاحظ سينتورا أن الأسعار في أسواق DeFi انخفضت بشكل كبير، مما أدى إلى انكماش العائدات على الاستراتيجيات ذات الرافعة المالية مثل تداول حلقة sUSDe. sUSDE هي عملة USDe المستقرة من Ethena، وهي عملة مستقرة بالدولار الاصطناعي تولد عائدًا عن طريق وضع رمز USDe الأساسي.
الحلقة
تتضمن الاستراتيجية الشائعة قيام المتداولين بإيداع sUSDe كضمان على منصات DeFi مثل Aave و Pendle لاقتراض عملات مستقرة مثل Tether وعملة الدولار الأمريكي (USDC). ثم يستخدمون USDT المُقترض لشراء المزيد من sUSDe، والذي يُعاد إيداعه كضمان لاقتراض USDT إضافي وشراء المزيد من sUSDe.
يتم تكرار هذه الدورة لتضخيم العائد الناتج عن الحمل الإيجابي – الفرق بين مكافآت المراهنة على sUSDe وتكاليف الاقتراض.
حمل سلبي
ومع ذلك، منذ انهيار 10 أكتوبر/تشرين الأول، تحول الفارق في العائد إلى السالب، مما أثر سلبا على جاذبية تجارة الحلقة.
في أعقاب الانهيار المفاجئ في 10 أكتوبر، انخفضت معدلات التمويل في أسواق التمويل اللامركزي بشكل ملحوظ، مما أدى إلى انخفاض عوائد استراتيجيات التداول القائمة على العملات الأساسية. في Aave v3 Core، تبلغ معدلات اقتراض USDT/USDC حوالي 2.0% / حوالي 1.5% أعلى من عائد sUSDe، مما يجعل العائد سلبيًا للمستخدمين الذين يقترضون العملات المستقرة للاستفادة من sUSDe، وفقًا لبيان صادر عن Sentora Research في رسالة بريد إلكتروني إلى CoinDesk.
أوضحت الشركة أنه مع بقاء الفارق دون الصفر، فإن المراكز المكررة التي تقترض عملات مستقرة لشراء sUSDe تبدأ في تكبد خسائر. إذا استمر هذا الوضع، فقد يؤدي إلى تصفية ما يقارب مليار دولار أمريكي من المراكز المعرضة بالفعل لتأثير الحمل السلبي على Aave v3 Core.
وقد يؤدي هذا الحمل السلبي إلى إجبار المستثمرين على بيع الضمانات أو خفض الرافعة المالية، مما يؤدي إلى إضعاف السيولة في نفس الأماكن التي توفر الرافعة المالية، وقد يتسبب في تأثير متتالي للسوق.
ماذا بعد؟
وقال سينتورا إن المتداولين بحاجة إلى مراقبة الفارق بين العائد السنوي المئوي للاقتراض من Aave وعائد sUSDe، خاصة عندما يظل أقل من الصفر.
معدلات الاستخدام في مجمعات إقراض USDT وUSDC، حيث يمكن أن تؤدي ارتفاعات تكاليف الاقتراض إلى تفاقم الضغوط. أشار سينتورا إلى تزايد عدد المراكز المتعثرة التي تقترب من التصفية، وخاصةً تلك التي تقع ضمن نطاق 5% من الإغلاق القسري.
في المستقبل، يحتاج المتداولون إلى مراقبة ارتفاع معدلات الاستخدام في مجموعات إقراض USDT وUSDC عن كثب، وهو ما قد يرفع تكاليف الاقتراض ويزيد الضغوط وسط الفارق السلبي بين العائد السنوي المئوي للاقتراض من Aave وعائد sUSDe.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
