أكثر من ثلث العملات البديلة التي يتم تتبعها تتواجد الآن بالقرب من أدنى مستويات الدورة على الرغم من استقرار السوق على نطاق أوسع.
ملخص
- تُظهر بيانات CryptoQuant أن 38% من العملات البديلة يتم تداولها بالقرب من أدنى مستوياتها على الإطلاق، وهو انخفاض أعمق مما كان عليه خلال مرحلة التصفية اللاحقة لـ FTX.
- يصف المحلل داركفوست هذا بأنه "أكبر تراجع للعملات البديلة لوحظ خلال هذه الدورة"، مما يسلط الضوء على الضغط الهيكلي المستمر على الأصول غير المرتبطة بالبيتكوين.
- بينما يحافظ البيتكوين على مستويات قريبة من أعلى مستوياته الأخيرة، اتسع التباين بين العملات الرئيسية والعملات ذات القيمة السوقية الأصغر، حيث يشير ضعف أداء العملات البديلة إلى ضعف السيولة ورغبة انتقائية في المخاطرة.
أفادت شركة CryptoQuant لتحليلات البلوك تشين أن 38% من العملات البديلة تتداول حاليًا بالقرب من أدنى مستوياتها على الإطلاق، ما يمثل تراجعًا حادًا مقارنةً بالفترة التي أعقبت انهيار منصة FTX. ويهدف هذا المؤشر، الذي سلط عليه المحلل داركفوست الضوء، إلى رصد عدد العملات البديلة التي لا تزال تحت ضغط بيع مستمر، حتى مع ظهور بوادر استقرار في السوق بشكل عام.
في مذكرة تم تلخيصها على وسائل التواصل الاجتماعي، يصف داركفوست هذا بأنه أكبر تراجع في العملات البديلة لوحظ حتى الآن في الدورة الحالية، مما يؤكد مدى عدم التوازن في التعافي بين الأصول ذات القيمة السوقية العالية والذيل الطويل من الرموز المضاربة.
أشار المشاركون في السوق، عند تعليقهم على البيانات، إلى أنه على عكس مرحلة ما بعد إفلاس FTX – حين أدت عمليات التصفية القسرية والبيع المتعثر إلى انخفاض الأسعار – فإن الوضع الحالي يتميز بقلة عدد البائعين القسريين الواضحين. وبدلاً من ذلك، يبدو أن ضعف العملات البديلة مدفوع بمزيج من انخفاض السيولة، وتشديد ميزانيات المخاطر، والتحول إلى عملات أكثر رسوخًا مثل بيتكوين وإيثيريوم، والتي استحوذت على الجزء الأكبر من التدفقات النقدية إلى الأسواق الفورية والمنتجات الخاضعة للتنظيم. وأشار أحد المراقبين إلى أنه في أعقاب إفلاس FTX ، وبمجرد زوال الضغط الرئيسي، شهدت العديد من الأصول انتعاشًا انعكاسيًا على الأقل، بينما لا تزال نسبة كبيرة من العملات البديلة عالقة بالقرب من أدنى مستوياتها على الرغم من الارتفاعات العرضية في العملات الرئيسية.
التشتت وإجهاد السيولة
يُشير التباين الذي وصفته منصة CryptoQuant إلى آثارٍ بالغة الأهمية على بناء المحافظ الاستثمارية وإدارة المخاطر في مجال الأصول الرقمية. فزيادة التباين – حيث تتجه بعض قطاعات السوق نحو الارتفاع بينما تتراجع قطاعات أخرى – تُؤدي عادةً إلى زيادة الفرص والمخاطر على حدٍ سواء، لا سيما بالنسبة للصناديق التي تسعى إلى التنويع بين مختلف القطاعات أو اقتناص القيمة النسبية. ومع اقتراب نسبة كبيرة من العملات البديلة من مستوى ATL، انخفضت السيولة في العديد من دفاتر الأوامر، مما رفع تكلفة الدخول والخروج من المراكز، وزاد من احتمالية حدوث تحركات حادة خلال اليوم، على غرار ما لاحظه المتداولون.
في الوقت نفسه، تشير البيانات إلى تزايد تركيز اهتمام السوق على مجموعة أصغر من الأصول عالية الجودة أو ذات الطابع القصصي، بما في ذلك البيتكوين والإيثيريوم، وأنظمة بيئية مثل SOL التي لا تزال تشهد نشاطًا قويًا نسبيًا من المطورين والمستخدمين. كما ضخت منصات مركزية مثل Coinbase المزيد من السيولة في سلة محدودة من الرموز المدرجة، مما زاد من ضعف أداء العملات ذات القيمة السوقية المنخفضة التي تفتقر إلى أسواق عميقة أو وصول مؤسسي. في أوروبا، قد تعزز الأطر التنظيمية المتطورة مثل MiCA هذا التركيز من خلال تشجيع المنصات على إعطاء الأولوية للأصول ذات ملفات تعريف الامتثال والإفصاح الأكثر وضوحًا، مما قد يترك العديد من العملات البديلة الهامشية في وضع غير مواتٍ هيكليًا حتى لو تحسنت معنويات سوق العملات المشفرة بشكل عام.
