تتمتع شركة Zerocap الأسترالية للأصول الرقمية بمكانة ممتازة لمراقبة تطوير مساحة المنتجات المنظمة، بعد أن قامت بتشغيل أعمال OTC وصناعة السوق والمشتقات وحفظ العملات المشفرة منذ تأسيسها في عام 2018.
هنا يناقش مارك هيريرت، رئيس المبيعات في شركة Zerocap، كيف تتغير هذه المنتجات، ومنتجًا جديدًا محميًا برأس مال شبه كامل تطلقه شركته، وكيف يختلف الطلب على المنتجات المهيكلة حسب المنطقة الجغرافية، والطلب الأكثر غرابة على المنتجات المهيكلة الذي رآه.
أخبرنا عن Zerocap.
زيرو كاب هي الشركة الأسترالية الرائدة في مجال الأصول الرقمية المؤسسية، تأسست عام ٢٠١٨. ندير العديد من خطوط الأعمال، بما في ذلك مكتب التداول خارج البورصة (OTC)، وصناعة السوق، وأعمال المشتقات، مدعومةً بخدمات الحفظ الأمين. نعمل كممثل معتمد لشركة حاصلة على ترخيص الخدمات المالية الأسترالية (AFSL)، مما يُخولنا تداول المنتجات المالية، مثل المشتقات، مع مستثمرين معتمدين بالجملة. كما أقمنا شراكات رفيعة المستوى مع مؤسسات مثل بنك ANZ لعملته المستقرة، وبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) لإثبات مفاهيم ومشاريع تجريبية متنوعة. وبينما أصبحنا الشركة الرائدة في مجال السيولة في أستراليا خلال الأشهر الثمانية عشر الماضية، يمتد نطاق عملنا ليشمل عملاء في أكثر من ٥٠ دولة.
لقد أعلنت مؤخرًا عن منتج جديد – أخبرنا عنه.
لقد تعاونّا مع مؤشرات CoinDesk لإطلاق هيكل محمي جزئيًا برأس المال على مؤشر CoinDesk 20 (CD20) . يوفر هذا المنتج تعرضًا صعوديًا لمؤشر CD20 مع حماية رأس المال، مما يحد من مخاطر الهبوط إلى 5%، مع إمكانية عائد تصل إلى 40% على ارتفاع الأسعار. هذا هو الأول في سلسلة من المنتجات المهيكلة التي سنطورها مع مؤشرات CoinDesk، والتي تتميز بعوائد متفاوتة تناسب مختلف مستويات المخاطرة.
يُعدّ التوقيت مناسبًا بشكل خاص بالنظر إلى معنويات السوق الحالية. مع ارتفاع أسعار الأصول الرقمية بفضل ترامب، واحتمالية مواجهة رياح التجارة العالمية المعاكسة، نتوقع بعض التحركات الجانبية على المدى القريب. هذا المنتج متوسط المخاطرة مناسب تمامًا للبيئة الاقتصادية الكلية الحالية.
ما هي الفجوة في السوق التي يملأها منتجك الجديد، ومن هو المستهدف من هذا المنتج؟
في مجال الأصول الرقمية، لا نمتلك معايير استثمارية ثابتة كتلك الموجودة في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، إذا رغب مستثمر أسترالي أو مقيم في هونغ كونغ بالاستثمار في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، فإنه عادةً ما يبحث عن منتجات مرتبطة بمؤشر ناسداك أو صندوق QQQ المتداول في البورصة. أما في مجال العملات المشفرة، فلم نصل إلى هذا المستوى من الفهرسة بعد. صُمم هذا المنتج لثلاث فئات: المكاتب العائلية والأفراد ذوي الثروات الكبيرة الراغبين في دخول هذا المجال؛ والمستثمرون الذين يرغبون في استثمار واسع النطاق في العملات المشفرة دون التعمق في الأصول الفردية؛ وأولئك الذين يفهمون البيتكوين ولكنهم يرغبون في استثمار متنوع مع إدارة مخاطر مُدارة.
لماذا اخترت الاعتماد على مؤشر CoinDesk 20؟
اخترنا مؤشر CoinDesk 20 لأربعة أسباب رئيسية. أولًا، نُقدّر بشدة علامة CoinDesk التجارية وجودة فريق مؤشراتها. ثانيًا، تُتيح علاقتنا القوية مع Bullish الوصول إلى العقود الآجلة للتحوط. ثالثًا، هناك حاجة سوقية واضحة لمنتجات المؤشرات في مجال العملات المشفرة. وأخيرًا، تُبيّن لي خبرتي في مشتقات الأسهم في البنوك الاستثمارية كيفية استخدام الناس لهذه المنتجات، وهو تطور طبيعي للعملات المشفرة.
كيف تتطور المنتجات المهيكلة؟
تاريخيًا، حدّ عاملان رئيسيان من اعتماد المنتجات الهيكلية: أولًا، التقلبات العالية في العملات المشفرة جعلت المراكز الفورية البسيطة قادرة على تحقيق عوائد كبيرة، وثانيًا، انتشار العقود الآجلة الدائمة ذات الرافعة المالية العالية، مما قلل الطلب على أسواق الخيارات. مع ذلك، يتغير هذا التوازن مع ازدياد عدد المشاركين الذين يمتلكون مراكز هيكلية. تحتاج صناديق الاستثمار الجريء، ومديرو المحافظ الذين يتبعون سياسات تخصيص قائمة على القيمة، وكبار حاملي التفويضات، إلى حلول تحوّط محددة لا توفرها العقود الآجلة الدائمة بسبب تبعيتها للمسار.
ما هو تأثير ظهور صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة على المنتجات المهيكلة؟
تُعدّ صناديق الاستثمار المتداولة بمثابة "بوابة" للمنتجات المهيكلة بدلاً من أن تُقلّل منها. وقد أدى طرح منتجات مثل صندوق بلاك روك المتداول في البورصة إلى استقطاب مشاركين جدد إلى مجال العملات المشفرة. ومع ارتياح هؤلاء المستثمرين للانكشاف على العملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، يتجهون بطبيعة الحال إلى استكشاف منتجات أكثر تطوراً لتحسين العوائد أو إدارة المخاطر.
ما هي أنماط الطلب المؤسسي التي تراها على المنتجات المهيكلة بالعملات المشفرة في آسيا مقارنة بالمناطق الأخرى؟
عادةً ما تُبدي آسيا إقبالاً قوياً على هياكل الشراء التلقائي، حيث يبيع المستثمرون أسعارهم عند الانخفاض أو عقود البيع للحصول على قسائم شراء كبيرة بناءً على أهداف سعرية عند الارتفاع. ويختلف هذا عن النهج الأكثر تحفظاً في الأسواق الأمريكية والأوروبية. بصفتي خبيراً في تداول مشتقات الأسهم لدى جي بي مورغان ومورغان ستانلي، فقد لاحظتُ هذه الاختلافات الإقليمية بنفسي.
تقع أستراليا في مكان ما بين هذين الخيارين، وفي Zerocap، نجحنا في تحويل مستخدمي المنتجات غير المهيكلة إلى مستخدمي منتجات العملات المشفرة المهيكلة. نتطلع إلى توسيع نطاق هذه الخبرة في آسيا، رهناً بالمتطلبات التنظيمية.
هل نحن معرضون لخطر الإفراط في هندسة تقلبات العملات المشفرة حتى تختفي؟
مع تطور العملات المشفرة، تختلف مستويات تقلب الأصول المختلفة. فبينما تحافظ العملات المستقرة على استقرارها، وقد يتراجع تقلب البيتكوين مع تبنيها من قبل المؤسسات، لا تزال هناك فرص وافرة للاستثمار في العملات عالية التقلب على طول منحنى القيمة السوقية، بدءًا من سولانا وصولًا إلى ميمكوينز. ينضج السوق لتلبية احتياجات المستثمرين المختلفة. لتخصيص المحفظة، سواءً بنسبة 1% أو 2% أو 5%، يحتاج المستثمرون إلى استثمار واسع النطاق في أصول راسخة مثل البيتكوين والإيثريوم، مع تخصيصات أصغر للفرص الناشئة.
ما هو الطلب الهيكلي الأكثر غرابة الذي رأيته؟
نحن من بين مكاتب التداول القليلة عالميًا التي تُقدّم مشتقات على العملات البديلة، ولذلك يُطلب منا تسعير بعض الأمور غير المألوفة. أؤكد رسميًا أننا تداولنا خيارًا على FARTCOIN مؤخرًا، وهو أمرٌ رائع لشخصٍ قضى حياته المهنية في بنوك أمريكية كبرى!
مع وضع ذلك في الاعتبار، أين ترى تقاطع DeFi والمنتجات الهيكلية التقليدية؟
بينما تُقدم التمويل اللامركزي والمنتجات المُهيكلة فرصًا واعدة، علينا أن نُدرك أن العملات المشفرة مُعقدة بالفعل، وأن المنتجات المُهيكلة تُضيف طبقة أخرى من التعقيد. مع ذلك، يُعدّ الترميز مُناسبًا للتوثيق القانوني وإمكانية الاستبدال، إذ يُمكنك تدقيق شيفرة المصدر لفهم ما تحصل عليه بالضبط. سينمو هذا المجال مع ترميز الأصول الحقيقية (RWA)، لكن التبني الواسع قد يستغرق وقتًا.
متى تعتقد أن الأصول الرقمية ستصبح استثمارات طويلة الأجل؟
سيحدث الانتقال من أدوات التداول إلى الاستثمارات طويلة الأجل مع إظهار البروتوكولات والرموز لقيمتها المقترحة وحالات استخدامها الواضحة. لقد أثبت بيتكوين جدارته كذهب رقمي، بينما لا يزال من المثير للجدل وصف إيثريوم بـ" العملة فائقة التطور ". لا تزال البروتوكولات الأخرى تكافح لإيجاد مكانها المناسب وإثبات قيمة ملموسة في الاقتصاد الرقمي. ومع تزايد تكامل هذه الأصول مع النظم الاقتصادية، ستصبح قيمها المقترحة طويلة الأجل أكثر قابلية للقياس.
لمزيد من المعلومات قم بزيارة https://zerocap.com/ .
آراء ووجهات نظر المؤلفين تعبّر عن آرائهم الشخصية، وليست مرتبطة بمؤشرات كوينديسك. أُجريت المقابلة بواسطة مؤشرات كوينديسك، وليست مرتبطة بهيئة تحرير كوينديسك.
لا ترعى شركة CoinDesk Indices, Inc.، بما في ذلك شركة CC Data Limited، وهي شركتها التابعة التي تُقدم خدمات إدارية وحسابية مُستعانة بمصادر خارجية نيابةً عنها (يُشار إليها مجتمعةً باسم "مؤشرات CoinDesk")، أو تُؤيد أو تبيع أو تُروّج أو تُدير أي استثمار يُقدمه أي طرف ثالث يسعى إلى تحقيق عائد استثماري بناءً على أداء أي مؤشر. لا تُعدّ CoinDesk Indices مستشارًا استثماريًا أو مستشارًا لتداول السلع، ولا تُقدّم أي تعهدات بشأن مدى استصواب الاستثمار في أي مؤشر من مؤشرات CoinDesk. لا تعمل CoinDesk Indices كجهة مؤتمنة. لا ينبغي اتخاذ قرار الاستثمار في أي أصل مرتبط بمؤشر من مؤشرات CoinDesk بالاعتماد على أيٍّ من البيانات الواردة في هذه الوثيقة أو في أي مكان آخر من قِبل CoinDesk Indices. جميع المحتوى المعروض هنا أو المستخدم بأي شكل آخر فيما يتعلق بأي مؤشر من مؤشرات CoinDesk ("المحتوى") مملوك لشركة CoinDesk Indices و/أو مزودي البيانات الخارجيين والجهات المرخصة لها، ما لم تنص CoinDesk Indices على خلاف ذلك. لا تضمن CoinDesk Indices دقة أو اكتمال أو توقيت أو كفاية أو صحة أو توفر أي من المحتوى. لا تتحمل CoinDesk Indices مسؤولية أي أخطاء أو سهو، بغض النظر عن السبب، في النتائج الناتجة عن استخدام أي من المحتوى. لا تتحمل CoinDesk Indices أي التزام بتحديث المحتوى بعد النشر بأي شكل أو صيغة. © 2025 CoinDesk Indices, Inc. جميع الحقوق محفوظة.
