يقترب الذهب من دخول سوق هابطة فنية، حيث انخفض بنحو 20% عن أعلى مستوى له على الإطلاق في يناير. وبينما يُنظر إليه تقليديًا كمخزن للقيمة ووسيلة للتحوط ضد عدم الاستقرار الجيوسياسي، فإن أداء الذهب الأخير يُشكك في هذه النظرة. فعلى الرغم من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، انخفضت الأسعار بنحو 10% منذ بدء الحرب في نهاية فبراير.
كما أعادت الأسواق تقييم توقعات أسعار الفائدة، حيث تم تأجيل التخفيضات إلى حد كبير، ومن المتوقع أن تظل السياسة النقدية تقييدية حتى ديسمبر 2026. وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع أسعار النفط، مدفوعًا بالمخاطر الجيوسياسية، يضيف ضغطًا تصاعديًا على التضخم، مما يعزز بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول، وهو عامل معاكس رئيسي للذهب.
مع الأخذ في الاعتبار عرض النقد M2 ، الذي يشمل النقد والودائع وغيرها من أشكال السيولة النقدية، يتداول الذهب بالقرب من مستويات الذروة التاريخية الرئيسية التي شهدها في عامي 1974 و2011، عندما بلغ سعره 200 دولار و1800 دولار للأونصة على التوالي. وبناءً على ذلك، يبدو أن الذهب يستقر عند مستويات مرتفعة، مما قد يشكل حداً أدنى دورياً بالنسبة للسيولة العالمية.
في المقابل، لا يزال سعر البيتكوين، مقارنةً بمؤشر M2، في مرحلة توطيد مشابهة لتلك التي شهدها عام 2024، مع إعادة اختبار أعلى مستوياته المسجلة في عام 2021 بعد تعديلها وفقًا للسيولة. تاريخيًا، شهدت كل دورة ارتفاعًا في سعر البيتكوين فوق القمم السابقة عند تعديلها وفقًا لعرض النقود. ومع بقاء سعر البيتكوين أقل بنحو 40% من أعلى مستوى له في أكتوبر، قد يمثل هذا نطاق توطيد نموذجي قبل مزيد من الارتفاع.
تم تداول الذهب جنباً إلى جنب مع البيتكوين لحظة بلحظة منذ أن انخفض سعره من 5000 دولار يوم الأربعاء، مما أظهر عناصر من الارتباط الإيجابي بعد أن اختلف عن أسواق العملات المشفرة سابقاً.
