صدرت أرباح MSTR في الأول من مايو. طلبتُ مني استراحةً إعلاميةً صباحيةً يوم الخميس الماضي ( هنا وهنا ) معاينةً أوليةً. لا نتحدث عن الأسهم، لذا خططتُ للتوسع قليلاً والتركيز على المواضيع الرئيسية. أثناء التحضير، اضطررتُ إلى كبت ردود الفعل الانفعالية التي تثيرها MSTR.
MSTR، بالطبع، هو رمز التداول لشركة MicroStrategy، أو Strategy، كما تُعرف الشركة الآن. كانت Strategy، التي يرأسها مايكل سايلور، رائدة نموذج "خزانة البيتكوين" الذي استنسخته الآن Metaplanet وعشرات الشركات الأخرى. تخطط Strategy لجمع 84 مليار دولار ، وفقًا لأحدث إعلان لها، عبر الأسهم وأدوات الدخل الثابت.
وهنا ثلاثة أسئلة:
1. الأرباح؟
"أرباح" MSTR و"أهداف الأسعار"… حسنًا، لا يعنيان الشيء نفسه في الواقع، خاصةً بعد تراجع تأثير ASC 2023-08 . الأمر ببساطة يتعلق بسعر البيتكوين والتمويل. ينبغي على محللي وخبراء وول ستريت فهم ذلك بشكل صحيح.
2. الاستراتيجية؟
لا يمكنك الاكتفاء بقول " استراتيجية ". بل عليك أن تقول " استراتيجية؛ كما تعلم، كانت تُعرف سابقًا باسم مايكروستراتيجي ". مثل برينس، وباف دادي، وكانييه ويست، وتويتر. ملاحظة: الناس يستخدمون كلمة "استراتيجية" (حرف "س" صغير) كثيرًا بالفعل.
3. لا تكن حاقدًا؟
تدعم MSTR قيمة سوقية قدرها 107 مليارات دولار، مع حيازات بيتكوين بقيمة 53 مليار دولار، وسمعتها الطيبة. لا قارب نجاة، ولا مظلة إنقاذ، ولا خطة بديلة واضحة. في حال فشلها، قد يتحمل سوق بيتكوين اللوم.
وعلى الرغم من تلك السخرية (وبعض التغطية الإعلامية المتذللة )، فإننا نستطيع أن نتفق على أن:
– زيادة رأس المال رائعة حقًا. القوة هنا قوية.
ارتفع سعر MSTR بنسبة 36% هذا العام، مقارنةً بأقل من 5% لبيتكوين. من أنا لأرمي الحجارة؟
– يستخدم MSTR بذكاء تقلبات أسعار الأسهم كميزة، وليس كعيب، وذلك لـ: 1) إصدار خيارات تحويل جذابة، 2) جذب حجم تداول الخيارات المدرجة، و3) استراتيجيات "العائد" للشركات. (فقط من فضلكم، توقفوا عن تسمية بيع الخيارات "استراتيجية عائد". وقلت "استراتيجية" مرة أخرى . حرف "س" صغير.)
– حازت المفضلة ( STRK و STRF ) على إعجاب بعض محبي المفضلة. بعض أصدقائي المفضلين معجبون بها.
لقد أنشأت MSTR حركة
لم تُنشئ الاستراتيجية (التي يرمز لها بحرف "S") حركةً فحسب، بل فئةً جديدةً أيضًا. تخدم صناديق MSTR المتداولة ذات الرافعة المالية (بما في ذلك هذا الصندوق الجديد الذي يدفع "دخلًا") السوق الذي يُعاني من تقلبات MSTR البالغة 70%. أعلنت Grayscale عن صندوق تداول متداول يتتبع 30 شركة تمتلك 100 بيتكوين على الأقل.
أخيرًا وليس آخرًا، تندمج شركة Cantor Equity Partners، وهي شركة مساهمة خاصة (SPAC)، لتشكل شركة Twenty One Capital ، التي ستحتفظ بثلاثة مليارات دولار من البيتكوين. اذكر هذا التوجه في قاعة مليئة بالخبراء، وسيصرخون "Gamestop!" بصوت واحد. إنه أمر ممتع.
لا بأس بذلك. إضافة البيتكوين إلى محفظة الشركات غير المشفرة* توجّه مثير للاهتمام. (وهذا لا يشمل الشركات المشفرة الأصلية، مثل شركة Bullish، الشركة الأم لـ CoinDesk).
لكن في الوقت الحالي، لا يوجد سوى البيتكوين.
استثنائية الولايات المتحدة (البيتكوين)
على الرغم من تخفيف القيود التنظيمية الأمريكية على الأصول الرقمية والموجة الأخيرة من طلبات صناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال البيتكوين يهيمن على المحادثة (لا يزال يمثل حوالي ثلثي إجمالي سوق العملات المشفرة).
مرة أخرى، لا بأس بذلك إذا كنا نتحدث عن أصول مخزنة للقيمة تُسهم في خزينة الشركات، والمخصصة عادةً للنقد وسندات الخزانة. مع ذلك، فإن تزايد أشكال الاستثمار في البيتكوين – كالرافعة المالية، والعائد، والخيارات، والحماية – يُغني عن التثقيف حول ما تُقدمه أصول البلوك تشين الأخرى، ولماذا من المهم تخصيص المزيد من الوقت للتفكير في فئة الأصول هذه.
حتى وقت قريب، لم يُجدِ ذلك نفعًا بالنسبة للعديد من المستثمرين والمستشارين، نظرًا لعدم توفر حسابات الوساطة أو العقود الآجلة. (بالطبع، كان الأمر كذلك بالنسبة للإيثيريوم، ولكنك تحتاج إلى أكثر من مجرد الإيثيريوم للتفكير في "فئة الأصول الرقمية". نعتقد أن ضعف الحماس لأدوات الاستثمار في الإيثيريوم قد عانى جزئيًا لهذا السبب).
إذا كان عام ٢٠٢٤ هو عام انطلاقة البيتكوين، فنأمل أن يتيح عام ٢٠٢٥ للمستثمرين والمتداولين فرصًا للتفكير بعمق وشمولية، والتنفيذ وفقًا لذلك. وإلا، فسيبدو سرد الاستثمار في العملات المشفرة في الولايات المتحدة أشبه بـ"البيتكوين ماكسي"، وهو ما يُشعرنا بخسارة فادحة.
