شهد سعر البيتكوين ارتفاعًا قويًا على مدار السنوات الـ16 الماضية، متفوقًا على سوق الأسهم، ليصبح خامس أكبر أصل عالميًا، خلف الذهب، ومايكروسوفت، وإنفيديا، وأبل، بقيمة تبلغ 2.1 تريليون دولار.
ارتفعت قيمة البيتكوين ( BTC ) بأكثر من 1000% في السنوات الخمس الماضية، بينما ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 70% وارتفع مؤشر ناسداك 100 الذي يعتمد على التكنولوجيا بنسبة 122% في نفس الفترة.
من ناحية أخرى، تفوقت أسهم شركة "ستراتيجي" على جميع هذه الأصول بعد تحويل نموذج أعمالها من شركة برمجيات بحتة إلى شركة قابضة لعملة بيتكوين. وارتفعت أسهمها بنسبة تقارب 3000%، مما رفع قيمتها السوقية من مليار دولار أمريكي في عام 2020 إلى 101 مليار دولار أمريكي اليوم.
كيف يعمل نموذج الاستراتيجية
أمام المستثمرين المهتمين بالبيتكوين اليوم ثلاثة خيارات رئيسية على الأقل. أولًا، يمكنهم اتباع المسار الأسهل: شراء بيتكوين وتخزينه في البورصات أو في محافظ ذاتية الحفظ.
ثانيًا، يمكنهم الاستثمار في صناديق بيتكوين المتداولة الفورية، والتي تضم حاليًا أصولًا تزيد قيمتها عن 131 مليار دولار. تتيح هذه الصناديق التعرض المباشر لبيتكوين، ولكنها تفرض رسوم إدارة بسيطة.
ثالثًا، هناك شركة ستراتيجي، التي أصبحت أكبر شركة تمتلك بيتكوين، بأكثر من 580,250 بيتكوين في ميزانيتها العمومية. يُولي المستثمرون أهمية كبيرة لنموذجها، حيث تبلغ قيمتها السوقية الحالية 101 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 1.58 ضعف قيمة ما تمتلكه من بيتكوين.
أثبت نهج "ستراتيجي" فعاليته، إذ إن علاوة صافي قيمة أصولها (NAV) تُضخّم ارتفاعات سعر البيتكوين. كما أن ارتفاع سعر السهم يُسهّل على الشركة جمع الأموال وتجميع المزيد من البيتكوين.
في الوقت نفسه، يساعد ارتفاع سعر البيتكوين على تعويض تخفيف قيمة الأسهم من خلال زيادة حيازات الشركة من البيتكوين بمعدل أسرع، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة البيتكوين لكل سهم للمستثمرين.
مع ذلك، أثارت المخاوف من مزيد من التخفيض في القيمة مخاوف. وقد ضغطت خطة الشركة لجمع 84 مليار دولار من خلال بيع الأسهم على سهمها. وبينما يتداول بيتكوين بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية، انخفض سهم ستراتيجي بأكثر من 12% عن ذروته في عام 2025.
بيتكوين مقابل أسهم الإستراتيجية: أيهما أفضل للشراء؟
لا يزال المحللون متفائلين بشأن توقعات بيتكوين على المدى الطويل. تتوقع بلاك روك أن يصل سعر بيتكوين إلى 700,000 دولار أمريكي، بينما حددت آرك إنفست هدفًا أكثر جرأةً عند 2.4 مليون دولار أمريكي. إذا ثبتت صحة أيٍّ من التوقعات، فمن المرجح أن يحقق كلٌّ من بيتكوين وسهم ستراتيجي عوائد قوية على المدى الطويل.
وبهدف بلاك روك البالغ 700 ألف دولار، فإن البيتكوين سوف تكتسب نحو 536% من مستوياتها الحالية، مما يمنحها قيمة سوقية تبلغ 13.9 تريليون دولار على الأقل.
بافتراض أن شركة Strategy تمتلك 576,230 بيتكوين عند هذه النقطة، فإن قيمة ما تمتلكه من بيتكوين ستبلغ 403.36 مليار دولار أمريكي. وبتطبيق علاوة صافي الأصول التاريخية البالغة 1.58 ضعفًا، يُشير ذلك إلى أن القيمة السوقية لشركة Strategy قد تتجاوز 637 مليار دولار أمريكي.
إذا استمر ارتفاع سعر البيتكوين وظلت علاوة القيمة الصافية للأصول ثابتة، فإن سهم Strategy سوف يتفوق على Bitcoin في العوائد النسبية.
