هل يؤثر انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف على جميع مُعدّنيها بالتساوي؟ مع تفاوت تكاليف الطاقة عالميًا، هل تستطيع الدول ذات التكلفة المرتفعة الحفاظ على مكانتها في السوق؟ وماذا سيحدث إذا تركز التعدين بشكل كبير في أيدي عدد قليل جدًا من المُعدّنين؟
عملة واحدة، حقائق كثيرة
قيمة البيتكوين ( BTC ) ثابتة دائمًا على الورق. سواءً تم تعدينها في نيجيريا أو النرويج، فإن قيمتها السوقية متساوية. لكن تكلفة وجهد وفائدة تعدين هذه العملة تختلف اختلافًا كبيرًا حسب الموقع.
وفقًا لبيانات جمعتها NFT Evening، تتراوح تكلفة تعدين بيتكوين واحد حاليًا بين ما يزيد قليلًا عن 8000 دولار أمريكي في إثيوبيا وأكثر من 320 ألف دولار أمريكي في أيرلندا – أي ما يقارب أربعين ضعفًا. يبقى هذا الرقم ثابتًا، لكن واقع سياسات الطاقة، واستقرار العملة، والبنية التحتية، وشبكات الكهرباء المحلية يُحدث تباينًا اقتصاديًا حادًا.
تتميز إثيوبيا بأنها الدولة الأقل تكلفةً في مجموعة البيانات، حيث يبلغ متوسط تكلفة التعدين فيها حوالي 8200 دولار أمريكي. لا يوجد الكثير من المعلومات العامة حول التعدين في المنطقة، إلا أن أسعارها تجعلها من أكثر المواقع جدوىً عالميًا.
تُمثل أيرلندا الطرف الآخر. فتكلفة البيتكوين الواحد التي تتجاوز 321 ألف دولار أمريكي تجعل التعدين غير مجدٍ اقتصاديًا ما لم يُدعم بإعانات خارجية أو يُعاد استخدامه لتجارب الطاقة.
وتقع دول أوروبية أخرى، بما في ذلك إيطاليا وألمانيا وهولندا، في نفس فئة التكلفة المرتفعة، والتي تشكلها أسعار الطاقة الباهظة والبيئات التنظيمية الكثيفة.
حتى الدول التي تروج بنشاط لبيتكوين ليست بمنأى عن هذه الضغوط. فعلى الرغم من دعمها وجهودها الوطنية لتبنيها، يتجاوز متوسط تكلفة التعدين في السلفادور 150 ألف دولار أمريكي. ويُعتبر موقعها أقرب إلى الولايات القضائية ذات التكلفة العالية منه إلى الدول ذات الموارد المتميزة.
ما يبرز هو نوع جديد من التفاوت الرقمي. لا ينبع هذا التفاوت من البروتوكول نفسه، بل من كل ما يحيط به – أسواق الطاقة، والسياسة، وتكلفة الوصول.
دعونا نستكشف هذا الأمر أكثر.
لم يؤذِ النصف الجميع بنفس القدر
إنقاص قيمة البيتكوين إلى النصف عملية آلية. كل 210,000 كتلة، تُخفض مكافأة التعدين إلى النصف. يحدث ذلك تقريبًا كل أربع سنوات، ولا يتطلب أي نقاش أو تصويت أو موافقة.
في أبريل 2024، أدى آخر انقسام إلى النصف إلى خفض مكافأة الكتلة من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين. ورغم أن هذا التغيير كان متوقعًا، إلا أن آثاره لم تكن متساوية. فوفقًا للبلد، أدى هذا التحول إما إلى تعزيز قوة التعدين أو إلى تراجع العمليات.
في أدنى مستويات التكلفة، صمدت إثيوبيا. بمتوسط تكلفة تعدين يبلغ 8200 دولار أمريكي لكل بيتكوين، لم يُشكل التخفيض إلى النصف تهديدًا وجوديًا. وطالما ظلّ توفر الكهرباء والأجهزة ثابتًا، يُمكن للمُعدِّنين هناك مواصلة العمل بمخاطر منخفضة نسبيًا.
شهدت دولٌ متوسطة المستوى، مثلكازاخستان وأوزبكستان، نتائج متباينة. فمتوسط تكلفة التعدين في كازاخستان، البالغ 33,400 دولار أمريكي، أتاح مجالًا للربح، خاصةً مع كفاءة أجهزة ASIC. إلا أن تزايد القيود السياسية وتشديد اللوائح التنظيمية بدأ يُضعف من جاذبيتها كمركز للتعدين.
واجهت الدول ذات التكلفة المرتفعة التأثير الأشد. في دول مثل البرازيل وتركيا، اللتين كانتا أصلاً على حافة الربحية، حيث بلغت تكاليف التعدين 141 ألف دولار و117 ألف دولار على التوالي، أدى هذا الانخفاض إلى فقدان العمليات القدرة على الاستمرار. ومع عدم توفر الطاقة بأسعار مخفضة للغاية أو من مصادر خارج الشبكة، تُعاني معظم شركات التعدين في هذه المناطق من خسائر.
في المملكة المتحدة وكوريا الجنوبية، الوضع أكثر تطرفًا. فمع تجاوز متوسط تكاليف التعدين 200,000 دولار أمريكي لكل بيتكوين، أدى هذا التخفيض إلى إقصاء هذين البلدين فعليًا من معادلة التعدين العالمية.
في كوريا الجنوبية تحديدًا، يتطلب إنتاج عملة واحدة أكثر من 260 ألف دولار أمريكي من الكهرباء. أما في اليابان، فتتجاوز التكلفة 140 ألف دولار أمريكي. ولا يُمكن التعدين في هذه المناطق إلا إذا ارتفع سعر بيتكوين بشكل كبير عن مستوياته الحالية.
استجاب بعض شركات التعدين بتبني استراتيجيات جديدة. ففي الولايات المتحدة، أبرمت العديد منها اتفاقيات طويلة الأجل لشراء الطاقة لتثبيت أسعارها.
نقلت شركات أخرى عملياتها إلى دول مثل باراغواي وعُمان، حيث توفر الطاقة الكهرومائية والحوافز الحكومية استمراريةً للاستمرار. وعمدت بعض الشركات إلى تقليص حجم أعمالها أو تنويع استثماراتها في قطاعات أخرى، مثل حوسبة الذكاء الاصطناعي أو البنية التحتية للبيانات العامة، للحفاظ على ربحيتها.
حتى الدول التي تتبنى سياسات داعمة لبيتكوين ليست بمنأى عن هذا التغيير. فعلى الرغم من سعيها الوطني الدؤوب لتبنيه، تواجه السلفادور تكلفة تعدين متوسطة تتجاوز 150 ألف دولار، مما يجعلها أقرب إلى ألمانيا منها إلى الدول منخفضة التكلفة.
افتراضات التصميم مقابل اقتصاديات التعدين اليوم
بُني بيتكوين بوضوح تام. حدّد برنامجه كل قاعدة – كيفية إنشاء العملات الجديدة، وكيفية إضافة الكتل، وكيفية تخفيض المكافآت إلى النصف، وكيفية تكيف الصعوبة مع النشاط. لم يترك البروتوكول مجالًا للارتجال، فقد كان تصميمه جامدًا.
لكن العالم الذي دخلته لم يكن مستقرًا على الإطلاق. واتسعت الفجوة بين كيفية كتابة بيتكوين وكيفية عملها الحالي عامًا بعد عام.
في عام ٢٠٠٨، قبل الإصدار العام لبيتكوين، تضمنت النسخة الأولى من البرنامج مكافأة كتلة قدرها ١٠٠ عملة، وعدم وجود تأخير في إنفاق العملات المُعدَّنة، ودورة نصفية مُحددة تحدث كل ١٠٠ ألف كتلة. كان ساتوشي ناكاموتو وحده من يُديرها.
بحلول أوائل عام ٢٠٠٩، وقبل الانطلاق الفعلي للشبكة، كانت التغييرات الرئيسية قد طُبّقت بالفعل. خُفّضت مكافأة البداية إلى ٥٠ بيتكوين. ورُفعت عمليات التنصيف إلى كل ٢١٠,٠٠٠ كتلة. وأُضيفت قاعدة جديدة تُلزم المُعدّنين بالانتظار ١٠٠ كتلة قبل أن يتمكنوا من إنفاق مكافآتهم.
صُممت هذه القرارات للحد من الهيمنة المبكرة. منعت فترة الانتظار أيَّ مُعدّن، حتى مُنشئ العملة، من طرح عملات في سوقٍ كان بالكاد موجودًا.
أدى تباطؤ دورة النصف إلى تباعدٍ أكبر بين صدمات العرض. وأدى انخفاض المكافآت إلى تبسيط التوزيع.
حدث تحول آخر تم تجاهله مع صعوبة التعدين. في النسخة الأصلية، كان إثبات العمل ضئيلاً، إذ لم يكن هناك سوى مشارك واحد.
بمجرد إطلاق بيتكوين، رُفع مستوى الصعوبة. أصبح التعدين يتطلب جهدًا حسابيًا حقيقيًا. قدّم هذا التغيير مبدأً اقتصاديًا أساسيًا لا يزال يُميّز بيتكوين حتى اليوم. فمع ازدياد المشاركة، يجب أن ترتفع تكلفة الإنتاج.
لكن هذا المبدأ استند إلى افتراض هش. فقد توقع أن تظل المشاركة متاحة على نطاق واسع. وتصور أن بإمكان أي شخص، في أي مكان، المساهمة بمعدات أساسية.
لم يُراعِ القانون الفروقات الشاسعة في أسعار الطاقة بين المناطق. ولم يُراعِ احتمالية تنظيم الحكومات للكهرباء أو دعمها أو تقييد الوصول إليها. ولم يتنبأ بأن الكهرباء نفسها ستصبح رصيدًا جيوسياسيًا. يُعامل القانون جميع مُعدّني المعادن على قدم المساواة، بينما لا تُعامله الشبكة.
سارت الأجهزة في الاتجاه نفسه. فحلّت دوائر ASIC المتخصصة محلّ أجهزة الكمبيوتر المكتبية. واليوم، تستهلك أجهزة مثل Antminer S19 XP أكثر من 3000 واط وتتطلب أنظمة تبريد متطورة.
تشغيل آلة واحدة لا يكفي. فمعظم العمليات تُدير آلاف الآلات. ما كان يتطلب في السابق مجرد فضول، أصبح يعتمد الآن على رأس المال والأراضي وعقود الطاقة والموافقة المحلية.
لقد تغيرت أسواق الطاقة نفسها. ففي المناطق ذات فائض الطاقة المتجددة، يستهلك مُعدّنو البيتكوين الطاقة غير المُستخدمة خارج أوقات الذروة. وقد أدى ذلك إلى ظهور بؤر ساخنة جديدة في أماكن مثل تكساس وكيبيك، ليس بسبب تغييرات في البروتوكول، بل لأن الظروف المحلية جعلت التعدين مربحًا لفترة وجيزة.
يقبل برنامج بيتكوين أي كتلة صالحة. ولا يسأل عن موقع المُعدِّن، أو عن رخص استهلاكه للطاقة، أو ما إذا كان نظامه مدعومًا. لكن العوامل الاقتصادية وراء هذه الكتلة تُشكّل بالكامل من قِبل العالم الخارجي.
هذا هو التوتر الذي يُميّز تعدين البيتكوين اليوم. يُعامل البروتوكول جميع المُعدّنين بالتساوي، بينما لا يُعامل السوق ذلك.
كيف يعيد عمال مناجم البيتكوين ضبط أنفسهم من أجل البقاء
تتراوح التكلفة العالمية للكهرباء حاليًا بين 0.01 و0.35 دولار للكيلوواط/ساعة، وهو فرقٌ واسعٌ بما يكفي لتغيير اقتصاد التعدين كليًا تبعًا للموقع. وقد جعل هذا التفاوت الجغرافي أحد أهم العوامل الحاسمة في تحديد الربحية.
وردًا على ذلك، أعطى عمال المناجم الأولوية لثلاثة أشياء: طاقة أرخص، ومساحة تنظيمية أكثر مرونة، وكفاءة تشغيلية طويلة الأجل.
كان نقل مواقع التعدين من أبرز التغييرات. إذ تنتقل عمليات التعدين إلى بلدان لا تتميز فيها الطاقة بانخفاض تكلفتها فحسب، بل أيضًا باتساقها وقابليتها للتوسع.
في بلدان مثل إثيوبيا وباراغواي، أدت أسعار الكهرباء التي تتراوح بين 0.01 و0.02 دولار للكيلوواط/ساعة إلى خفض تكلفة تعدين بيتكوين واحد إلى أقل من 20,000 دولار. في المقابل، يجعل متوسط تكاليف الكهرباء في أيرلندا التعدين غير مجدٍ، حيث تتجاوز تكاليفه 300,000 دولار للعملة الواحدة.
لا تزال مناطق أخرى، مثل روسيا وكازاخستان، جاذبة، إذ توفر الطاقة بأسعار تتراوح بين 0.03 و0.05 دولار للكيلوواط/ساعة. إلا أن اعتمادها الكبير على الفحم يثير مخاوف متزايدة بشأن الأثر البيئي.
تزداد أهمية الاستدامة يومًا بعد يوم. فأكثر من 52% من أنشطة التعدين العالمية تعتمد الآن على مصادر متجددة. وتساعد الطاقة الكهرومائية، واستعادة الغاز المحترق، وغيرها من الحلول الخضراء، شركات التعدين على خفض الانبعاثات مع الحفاظ على هوامش الربح التشغيلية.
يُجري عمال المناجم في الولايات المتحدة، وخاصةً في تكساس، تجارب على نماذج مشاركة الشبكة. وتشارك العديد من الشركات الآن في برامج موازنة الشبكة، حيث تُوقف تشغيلها مؤقتًا خلال ذروة الطلب مقابل دفعات من شركات المرافق.
تلعب تحسينات الكفاءة دورًا أيضًا. تستثمر الشركات في دوائر متكاملة مُخصصة (ASICs) أحدث وأكثر كفاءة في استهلاك الطاقة لخفض تكلفة الكهرباء لكل وحدة تجزئة.
في كثير من الأحيان يتم نقل الآلات القديمة إلى مناطق منخفضة التكلفة أو تأجيرها لأطراف ثالثة، مما يساعد على إطالة عمر الأصول المستهلكة دون الحاجة إلى استثمار رأسمالي جديد.
يُراجع بعض مُعدّني العملات أيضًا استراتيجياتهم المالية. فبدلًا من بيع بيتكوين فورًا بعد التعدين، يُكثّفون احتياطياتهم خلال فترات انخفاض الأسعار، ويُوقّتون مبيعاتهم في ظلّ ظروف سوقية أفضل.
ماذا يعني ذلك لمستقبل البيتكوين
من المرجح أن يعتمد مستقبل بيتكوين بشكل أقل على الأيديولوجية وأكثر على البنية التحتية. فمع ازدياد صعوبة استدامة التعدين في المناطق مرتفعة التكلفة، تضيق السيطرة على المناطق التي تكون فيها الكهرباء رخيصة ومستقرة ومتاحة سياسيًا.
إذا تم تعدين معظم عملات بيتكوين الجديدة في مناطق قليلة، فإن هذه المناطق أكثر أهمية من غيرها. هذا التركيز يُعرّضها للخطر. قد تمتدّ المخاطر السياسية، أو انقطاعات الكهرباء، أو تحوّلات السياسات في بلد واحد عبر الشبكة.
صُممت بيتكوين لتكون بلا أذونات. لكن لتعدينها اليوم، تحتاج إلى الوصول. ليس إلى البروتوكول، بل إلى الطاقة المناسبة. ونتيجةً لذلك، لن تنكسر بيتكوين، لكنها قد لا تعود ملكًا للجميع.
