🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
عندما قامت شركة التكنولوجيا المالية البرازيلية Méliuz (CASH3) بمراجعة ميزانيتها العمومية في أواخر عام 2024، وجدت شيئًا مذهلاً: كانت مربحة، وخالية من الديون، ومتنامية، ومع ذلك قامت السوق بتقييم أعمالها عند الصفر.
قال دييغو كولينج، رئيس استراتيجية بيتكوين في ميليوز، لموقع كوين ديسك خلال مؤتمر بلوكتشين البرازيل 2025: "إذا استثنينا السيولة النقدية المتاحة، لكانت الشركة بلا قيمة". كان معظم هذه السيولة، التي بلغت آنذاك حوالي 250 مليون ريال برازيلي، مودعًا في سندات حكومية. وبعد خصم الضرائب والتضخم، كانت العائدات سلبية. وأضاف: "لقد صودرت أموالنا".
لذا قام ميليوز بشيء جذري لشركة عامة برازيلية: لقد تحول إلى البيتكوين.
قال كولينج إن التحول كان سلسًا بشكل مفاجئ. صوّت مساهمو الشركة بأغلبية ساحقة لصالح تطبيق استراتيجية خزينة بيتكوين عند الحاجة إليها، بمشاركة 66% من المساهمين، وهي أكبر نسبة مشاركة للمساهمين في تاريخ الشركة.
لم تفعل ذلك بإصدار ديون رخيصة مقومة بالدولار لشراء بيتكوين – كما فعلت العديد من نظرائها – بل بالاستفادة من إصدار الأسهم واستراتيجيات أخرى تشمل الآن المشتقات المالية. وأوضح كولينج أنه في حين أن الاستفادة من سوق الديون قد تكون شكلاً من أشكال التمويل منخفض التكلفة، إلا أن هذه الاستراتيجية لا تنطبق على الأسواق الناشئة مثل البرازيل، حيث تحوم أسعار الفائدة المرجعية حول 15%، وغالبًا ما تتجاوز تكلفة الاقتراض الخاص 20%.
وأضاف: "الاستراتيجية تنافس أسعار الفائدة الفيدرالية البالغة 4%. نحن نتعامل مع 22%". ببساطة، الحسابات غير دقيقة.
تعتمد ميليوز أيضًا على استراتيجية مختلفة مستوحاة من شركة ميتابلانيت اليابانية لإدارة خزينة البيتكوين، والتي تبيع خيارات البيع المضمونة نقدًا لتحقيق عوائد. وتعتمد ميليوز الآن على الاستراتيجية نفسها، حيث تبيع الخيارات لتحقيق عائد على رأس المال المخصص لشراء البيتكوين. وتشتري البيتكوين من الدخل الناتج عن توليد العوائد، مع الحفاظ على الاستراتيجية مع رأس المال.
ولم يكشف كولينج عن حجم هذه العمليات بالنسبة لميليوز، لكنه أوضح أن الشركة تتوافق مع حد أقصى صارم يبلغ حوالي 20% من حيازات البيتكوين التي يتم نشرها في استراتيجيات توليد العائد، وأن الشركة بدأت في اختبار هذه الاستراتيجيات بمبالغ أصغر قبل نشر المزيد من رأس المال.
تحتفظ شركة Méliuz، المعروفة بمنصتها لاسترداد النقود والخدمات المالية التي تخدم أكثر من 30 مليون مستخدم مسجل في البرازيل، بنسبة 80% من عملات البيتكوين في التخزين البارد وتستخدم أجزاء صغيرة فقط لتوليد العائد من خلال المشتقات، مع التوسع المستقبلي المحتمل في استراتيجيات أخرى، مثل Lightning أو الديون المدعومة بالبيتكوين.
لكن الدافع يبقى واضحًا: ليس المضاربة، بل البقاء. قال كولينج: "أصبحت البيتكوين مهربًا، عندما كان امتلاك العملات الورقية يعني ذوبان خزينتنا بسرعة تفوق قدرتنا على بنائها".
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
