باعت بوتان ما يزيد عن 110 ملايين دولار من عملة البيتكوين في عام 2026، مما أدى إلى خفض حيازاتها السيادية بنحو 65٪ عن ذروتها، حيث تحولت شركة دروك القابضة من التجميع القائم على التعدين إلى التصفية المستمرة.
ملخص
- قامت شركة Druk Holding & Investments ببيع أكثر من 110 مليون دولار من عملة البيتكوين هذا العام، بما في ذلك تحويل 973 بيتكوين بقيمة حوالي 72.3 مليون دولار في الفترة من 17 إلى 18 مارس، والذي تم توجيهه جزئيًا عبر QCP Capital و Binance.
- انخفض مخزون بوتان من حوالي 13000 بيتكوين (أكثر من 1.4 مليار دولار و40% من الناتج المحلي الإجمالي في ذروته) إلى حوالي 5400 بيتكوين بقيمة حوالي 374 مليون دولار، مع عدم وجود تدفقات تزيد عن 100 ألف دولار لأكثر من عام، مما يعني أن التعدين قد توقف إلى حد كبير.
- إن مبيعات المملكة المنهجية التي تتراوح قيمتها بين 5 و10 ملايين دولار، والتي بُنيت على التعدين الممول بالطاقة الكهرومائية منذ عام 2019، تشكل الآن ضغطاً سيادياً متكرراً على البيتكوين في الوقت الذي تظل فيه الظروف الاقتصادية الكلية والمشاعر هشة.
أصبحت مملكة بوتان بهدوء واحدة من أكثر الدول السيادية مراقبة عن كثب في بيع البيتكوين في عام 2026، حيث قامت ذراعها الاستثمارية الحكومية ببيع ما قيمته أكثر من 110 ملايين دولار من البيتكوين منذ بداية العام – وهو سحب منهجي أدى إلى خفض حيازاتها بنسبة 65٪ من ذروتها وأثار تساؤلات حول مستقبل واحدة من أكثر قصص النجاح الوطنية غير المتوقعة في مجال العملات المشفرة.
جرت أحدث وأكبر صفقة في 17 و18 مارس، عندما حوّلت شركة دروك القابضة للاستثمارات، وهي صندوق الثروة السيادي الذي يدير احتياطيات الأصول الرقمية في بوتان، 973 بيتكوين بقيمة تقارب 72.3 مليون دولار أمريكي عبر عدة عناوين. وكان من بين المستفيدين شركة كيو سي بي كابيتال، وهي شركة تداول مؤسسي مقرها سنغافورة، مما يشير إلى بيع منظم خارج البورصة يهدف إلى تقليل تأثيره على السوق بدلاً من بيعه بدافع الضيق في البورصات المفتوحة. كما وُجّه جزء من المبلغ إلى محافظ باينانس الساخنة.
بدأت رحلة بوتان مع البيتكوين في عام 2019، عندما شرعت البلاد بهدوء في تعدين البيتكوين باستخدام فائض الطاقة الكهرومائية من أنهارها في جبال الهيمالايا – وهو مصدر طاقة ذو تكلفة هامشية شبه معدومة، مما جعل التعدين مربحًا للغاية حتى مع مستويات الأسعار المتواضعة. في ذروة نشاطها، امتلكت بوتان ما يقارب 13,000 بيتكوين، بقيمة تزيد عن 1.4 مليار دولار أمريكي – وهو مبلغ يمثل أكثر من 40% من إجمالي الناتج المحلي للبلاد آنذاك. ومنذ ذلك الحين، انخفضت هذه الحيازات إلى حوالي 5,400 بيتكوين، بقيمة تقارب 374 مليون دولار أمريكي بالأسعار الحالية.
كشفت شركة "أركام إنتليجنس" لتحليلات سلاسل الكتل عن تفصيل بالغ الأهمية يُضيف بُعدًا جديدًا للقصة: لم تُسجّل بوتان تدفقًا لعملة البيتكوين يتجاوز 100 ألف دولار أمريكي منذ أكثر من عام. يُشير هذا بقوة إلى أن الدولة أوقفت أو قلّصت عمليات تعدينها بشكل كبير، مُنتقلةً من استراتيجية التجميع والاحتفاظ إلى استراتيجية التصفية البحتة. لا تزال الأسباب غير مؤكدة رسميًا، لكن المحللين أشاروا إلى انخفاض ربحية التعدين بعد عملية تنصيف مكافأة تعدين البيتكوين في أبريل 2024، وارتفاع تكاليف التشغيل، وتزايد الطلب على البنية التحتية للطاقة الكهرومائية في البلاد .
كان نمط البيع مدروسًا ومنظمًا بدلًا من أن يكون رد فعلٍ عفوي. عادةً ما تُجري بوتان صفقاتٍ تتراوح قيمتها بين 5 و10 ملايين دولار، مع دفعاتٍ أكبر في بعض الأحيان عندما تكون ظروف السوق مواتية. تُعدّ صفقة الـ72.3 مليون دولار هذا الأسبوع استثنائيةً من حيث الحجم، مما يُشير إما إلى تسارع وتيرة انخفاض الأسعار أو إلى قرارٍ انتهازي لتثبيت الأسعار قرب مستوى 71 ألف دولار قبل مزيدٍ من التدهور .
بالنسبة للسوق بشكل عام، يُمثل استمرار عمليات البيع السيادية على نطاق واسع وبهذه الأحجام تحديًا كبيرًا. فعلى عكس عمليات البيع التي يقوم بها الأفراد أو حتى صناديق الاستثمار المؤسسية، تميل عمليات تصفية الأصول السيادية إلى أن تكون غير حساسة لتقلبات الأسعار ومتكررة، وهي سمات قد تُؤدي إلى ضغط مستمر على سقف أي محاولة للتعافي. وبينما يتنقل البيتكوين في بيئة اقتصادية كلية هشة مع تزايد المخاوف وانعكاس تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة مؤخرًا، تُشكل عمليات البيع الهادئة ولكن المتواصلة في بوتان قوة هيكلية أخرى يجب على المضاربين على الصعود استيعابها في طريقهم للعودة إلى مستويات قياسية جديدة.
