واشنطن العاصمة – يتسابق قطاع العملات المشفرة وبعض الشركات المالية العملاقة في وول ستريت لوضع البنية التحتية للعملات المستقرة قبل وقت طويل من قيام هيئات الرقابة الأمريكية بوضع لوائحها، واستغل محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار لحظة يوم الخميس لتذكير الخبراء القانونيين في الصناعة بالمخاطر التي تشكلها الأصول الآمنة اسميًا .
وقال بار خلال حدث أقيم في واشنطن بمناسبة أسبوع التكنولوجيا المالية في العاصمة واشنطن: "إن إصدار التزامات سائلة قابلة للسداد بالقيمة الاسمية ولكن مدعومة بأصول، حتى عالية الجودة منها، والتي قد يكون لدى الدائنين تساؤلات حولها يجعل الأموال الخاصة عرضة لمخاطر التشغيل"، مشيرا إلى أن الاحتياطيات المسموح بها مثل الودائع غير المؤمنة يمكن أن تشكل مخاطر.
كان بار أعلى مسؤول للرقابة المالية في الاحتياطي الفيدرالي، وكان نائب رئيس المجلس السابق، لكنه تنحى عن منصبه مع وصول إدارة الرئيس دونالد ترامب إلى السلطة. اعتبر قطاع الأصول الرقمية أن بار جزء من اتجاه "إلغاء الخدمات المصرفية"، حيث اتهم خبراء القطاع الجهات التنظيمية المصرفية بتشجيع البنوك على التخلي عن أعمالها. وقد تراجع الاحتياطي الفيدرالي والجهات التنظيمية الأمريكية الأخرى مؤخرًا عن موقفها الأكثر تقييدًا تجاه العملات المشفرة الذي اتخذوه خلال فترة ولايته.
لكن بار لا يزال عضوا في مجلس الاحتياطي الفيدرالي المكون من سبعة أعضاء، وحذر الوكالات التي تكتب قواعد العملات المستقرة – بما في ذلك قواعده الخاصة – من "التاريخ الطويل والمؤلم للأموال الخاصة التي تم إنشاؤها مع عدم وجود ضمانات كافية".
واستشهد بار بالتجربة الأميركية مع صناديق أسواق المال كمثال، مشيرا إلى أن صندوق الاحتياطي الأساسي "انخفض عن قيمته البالغة دولارا واحدا للسهم" في عام 2008 مع اندلاع الأزمة المالية العالمية، وكيف أن جائحة كوفيد-19 الأخيرة وضعت ضغوطا على مثل هذه الصناديق مرة أخرى.
على الرغم من إقرار قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS)، لم تُصدر الجهات التنظيمية المصرفية بعدُ القواعد اللازمة لتطبيقه، مما يترك القطاع في منطقة رمادية غير خاضعة للتنظيم. ومع استمرار هذا الوضع، تُدار عملة USDT التابعة لشركة Tether، العملة المستقرة الرائدة عالميًا، في الخارج وتحت نظام احتياطي لا يتوافق مع المعيار الأمريكي المُنتظر (مع أن Tether تُخطط أيضًا لدخول كامل إلى الأسواق الأمريكية ).
أشار بار إلى أن "مُصدري العملات المستقرة عادةً ما يحتفظون بأرباحهم من استثمار أصولهم الاحتياطية، وبالتالي لديهم حافز كبير لتعظيم عائد أصولهم الاحتياطية من خلال توسيع نطاق المخاطر قدر الإمكان". وأضاف: "إن توسيع حدود أصول الاحتياطي المسموح بها قد يزيد الأرباح في أوقات الرخاء، ولكنه يُخاطر بزعزعة الثقة خلال فترات ضغوط السوق الحتمية".
قال كوري ثين، نائب الرئيس والمستشار العام للسياسة العالمية في سيركل، الجهة المصدرة لعملة USDC، العملة المستقرة الرائدة في الولايات المتحدة: "في الغالب، أتفق مع كل ما يقوله".
قال المدير التنفيذي لدائرة في الفعالية نفسها بواشنطن، وهو يعتلي المنصة بعد بار مباشرة: "هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به في عملية وضع القواعد. آخر ما نريده في دائرة هو بيئة متساهلة".
أشار بار إلى إدراج الودائع غير المؤمنة كاحتياطيات محتملة للجهات المصدرة بموجب برنامج "جينيوس"، مشيرًا إلى أنها كانت "عامل خطر رئيسي خلال أزمة البنوك في مارس 2023". كما أشار إلى ما يُسمى "عمليات إعادة الشراء لليلة واحدة" كمكون احتياطي "قد يشمل أصولًا متقلبة".
خلال أزمة عام ٢٠٢٣ التي عصفت بالبنوك الأمريكية المتخصصة في التكنولوجيا، امتلكت سيركل ما يصل إلى ٨٪ من احتياطياتها لدى بنك وادي السيليكون المتعثر، بقيمة تزيد عن ٣ مليارات دولار، مما تسبب في اندفاع لاسترداد عملة USDC ، مما دفعها مؤقتًا إلى التخلي عن ربطها بالدولار. كما انحرفت عملات مستقرة بارزة أخرى عن هذا الارتباط، بما في ذلك انهيار عملة Terra UST في عام ٢٠٢٢.
قدم بار قانون GENIUS افتراضيًا، مما يشير إلى أنه نظرًا لأن عملة البيتكوين في كان بمثابة العطاء القانوني في السلفادور، فقد يكون من الممكن تقديم حجة لصالح إعادة شراء البيتكوين كأصل احتياطي مؤهل.
وقال بار إن الهيئات التنظيمية الفيدرالية والولائية بحاجة إلى كتابة "مجموعة شاملة من القواعد التي يمكنها سد الثغرات المهمة وضمان وجود حواجز قوية لحماية مستخدمي العملات المستقرة وتخفيف المخاطر الأوسع نطاقًا على النظام المالي".
ومع ذلك، بما أن الجهات المصدرة قد تخضع للتنظيم عبر مجموعة من الوكالات الحكومية على المستويين الفيدرالي والولائي، فقد حذر من خطر التحكيم حيث تبحث الجهات المصدرة عن أسهل جهة مراقبة، على الرغم من نية قانون GENIUS أن تكون متشابهة إلى حد كبير.
في أزمة عام 2008، خضعت ذراع المنتجات المالية الخطرة التابعة لمجموعة أمريكان إنترناشونال جروب لإشراف جهة تنظيمية فيدرالية أضعف – مكتب الإشراف على الادخار – كما خضعت معظم عملياتها الأخرى لمجموعة من الجهات الإشرافية الحكومية، مما أدى إلى مخاطر غير ملحوظة هددت في نهاية المطاف النظام المالي الأوسع. (تم حل مكتب الإشراف على الادخار لاحقًا).
اقرأ المزيد: الرئيس التنفيذي لشركة Tether يقول إنه سيلتزم بـ GENIUS للقدوم إلى الولايات المتحدة، وتقول Circle إنه تم تحديده الآن
