🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
بيتكوين ليس هو الأصل الوحيد الذي تعرض للضرب هذا الربع.
وانخفض الين الياباني (JPY) أيضًا بمقدار 157.20 مقابل الدولار الأمريكي، وهي خطوة كبيرة بالنسبة للعملة الورقية الرئيسية، مما دفع متداولي العملات الأجنبية إلى انتظار تدخل بنك اليابان لوقف الانخفاض.
لكن لماذا نناقش سوق الصرف الأجنبي؟ يعود ذلك إلى أن ضعف الين، تاريخيًا، ارتبط بميل المستثمرين إلى المخاطرة، إذ يقترض المتداولون الين بأسعار فائدة منخفضة في اليابان ويحولونه إلى عملات أخرى، مثل الدولار الأمريكي، للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى. هذا النشاط يُسبب ضغطًا هبوطيًا على الين.
ويعمل انخفاض قيمة الين على تعزيز هذه الديناميكية بشكل أكبر، لأنه يعني الحاجة إلى عدد أقل من الدولارات لسداد قرض الين، وبالتالي زيادة الربحية الإجمالية لصفقات الحمل.
في المقابل، أضعف ارتفاع قيمة الين جاذبية صفقات الفائدة المربحة، وأشار إلى عزوف واسع عن المخاطرة. على سبيل المثال، خلال انهيار أغسطس 2024، انخفض سعر البيتكوين من حوالي 65,000 دولار أمريكي إلى 50,000 دولار أمريكي خلال أسبوع. حدث ذلك مع رفع بنك اليابان المركزي لأسعار الفائدة لأول مرة منذ عقد، مما دفع الين إلى الارتفاع.
لذا، من الطبيعي الاعتقاد بأن الانخفاض الأخير في قيمة الين يُعدّ خبرًا سارًا لعملة البيتكوين والأصول ذات المخاطر عمومًا. ففي نهاية المطاف، يبلغ سعر الفائدة الرسمي لبنك اليابان حاليًا 0.5%، مقارنةً بـ 4.75% في الولايات المتحدة، مما يُشكّل حافزًا قويًا لتداولات الفائدة المرجّحة. وتشير تقارير إلى إقبال المستثمرين اليابانيين الأفراد على شراء الليرة التركية ذات العائد المرتفع.
مع ذلك، فإن اليابان، التي تواجه مشاكل ديون، لم تعد توفر بيئة اقتصادية كلية مستقرة كانت تُعزز دور الين كعملة جاذبة وملاذ آمن. يُشكك هذا الواقع في احتمالية حدوث طفرة واسعة النطاق في صفقات الفائدة الممولة بالين، وفي معنويات المخاطرة في الأسواق المالية، بما في ذلك البيتكوين والعملات البديلة.
الضغوط المالية تسبب تقلبات في قيمة الين
ويقول الخبراء إن التراجع المستمر في قيمة الين يعكس ضغوطاً مالية كامنة تتجلى في سوق العملات.
اليابان من أكثر الدول مديونيةً في العالم، حيث تبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 240%. وقد تزايدت المخاوف بشأن هذا الأمر في ظل ارتفاع التضخم بعد جائحة كوفيد-19، ووعد رئيس الوزراء المنتخب حديثًا باتباع سياسة مالية توسعية، مما يعني المزيد من الاقتراض، وإصدار المزيد من الديون، وعوائد أعلى. وقد وافقت الحكومة اليوم على حزمة تحفيز مالي بقيمة 135 مليار دولار.
هذا يعني أن مسار عوائد السندات الحكومية اليابانية الأقل مقاومةً هو نحو الارتفاع. وقد أدت المشكلات المالية ومخاوف التضخم إلى رفع عائد السندات الحكومية اليابانية لعشر سنوات، والذي ظل قريبًا من الصفر أو دونه لما يقرب من ست سنوات حتى عام 2022، إلى 1.84%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2008.
وتحوم عوائد السندات لأجل 20 و30 عاما أيضا حول أعلى مستوياتها في عقود عديدة، إلى جانب ضعف الين، مما يشير إلى انهيار كامل في الارتباط الإيجابي بين العائد وسعر الصرف، وهي علامة على أن القضايا المالية تهيمن على معنويات السوق.
في جوهر الأمر، اليابان الآن في مأزق: فهي تُخاطر بأزمة مالية شاملة إذا سمحت للعوائد بالاستمرار في الارتفاع. وفي الوقت نفسه، تواجه انهيارًا شاملًا للين وارتفاعًا حادًا في التضخم المستورد إذا حدّدت العوائد وأبقت أسعار الفائدة منخفضة.
وكما قال الخبير الاقتصادي روبن بروكس، الزميل البارز في برنامج الاقتصاد العالمي والتنمية بمؤسسة بروكينغز: "إذا استقرت اليابان على الين بالسماح للعوائد بالارتفاع، فستكون هناك أزمة مالية. وإذا أبقت أسعار الفائدة منخفضة، فسيعود الين إلى دوامة انخفاض القيمة. إن الإفراط في الديون قاتل…"
كل هذا يعني إمكانية حدوث تقلبات عالية في الين، مما يضعف جاذبيته التاريخية كعملة تمويل وملاذ آمن، وبيئة اقتصادية كلية ليست مواتية كما كانت في السابق للمتداولين لاعتبار الين عملة تمويل.
الفرنك السويسري، مقياس أفضل للمخاطر
وفي الوقت نفسه، بدأت العملات مثل الفرنك السويسري تظهر كأدوات جديدة للاستثمار، كما قال مارك تشاندلر، كبير استراتيجيي السوق في Bannockburn Global Forex، لموقع CoinDesk في وقت سابق من هذا العام.
يبدو الفرنك السويسري أكثر جاذبيةً كعملةٍ للتحويل من الين، إذ يبلغ سعر الفائدة القياسي في سويسرا 0%. وإذا لم يكن ذلك كافيًا، فإن عائد سندات الحكومة السويسرية لأجل 10 سنوات يراوح حول 0.09%، وهو الأدنى بين الاقتصادات المتقدمة، وفقًا لـ TradingView.
وهذا يعني أنه في المستقبل، قد يكون من الأفضل لمتداولي BTC تتبع أزواج الفرنك السويسري للحصول على إشارات واسعة النطاق حول المخاطرة/الابتعاد عنها.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
