وصلت الدول في جميع أنحاء العالم إلى مراحل مختلفة في تقييم أو إنشاء عملات رقمية مصرفية مركزية (عملات البنوك المركزية الرقمية) .
في نشرة Crypto for Advisors اليوم، نتطلع إلى الشرق، حيث يقوم الدكتور سانجمين سيو ، رئيس مجلس إدارة مؤسسة Kaia DLT، بمقارنة ومناقشة استراتيجية العملة الرقمية للبنك المركزي المغلقة والخاضعة للرقابة في كوريا الجنوبية مع الإطار المفتوح في اليابان.
بعد ذلك، يجيب باتريك مورفي من Eightcap على أسئلة حول كيفية تأثير هذه التغييرات على المستثمرين في برنامج اسأل الخبير.
ما هي توجهات كوريا الجنوبية واليابان تجاه العملات المستقرة؟
بعد إقرار قانون GENIUS في الولايات المتحدة، أصبحت مشاريع العملات المستقرة وتطبيقاتها ولوائحها التنظيمية موضوعًا رئيسيًا للنقاش حول العالم. تُجري كوريا الجنوبية واليابان حاليًا مناقشات رفيعة المستوى ومتقدمة حول كيفية عمل هذه العملات المستقرة، وكيفية تفاعل القطاع الخاص والحكومات في تنظيمها.
تختلف البنوك المركزية في كوريا واليابان في نهجها تجاه العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية:
- CBDC ، أو العملة الرقمية التي يسيطر عليها البنك المركزي، هي عملة رقمية تعتمد على تقنية البلوكشين، ويسيطر عليها بنك مركزي مرتبط بقيمة عملة حقيقية في العالم الحقيقي.
- العملة المستقرة هي تُصدرها عادةً مؤسسات خاصة. وهي مصممة عادةً لتكون لها قيمة مطابقة لقيمة العملات الحقيقية.
اليابان: يمكن لعملات البنوك المركزية الرقمية أن تتعلم من العملات المستقرة
يتمسك بنك اليابان بموقفه الراسخ بأن استخدام العملات الرقمية للبنوك المركزية يقتصر على التسويات بين البنوك. أما العملات المستقرة الصادرة عن البنوك الخاصة، فيمكن استخدامها في المعاملات بين الشركات. (B2B) ومن الشركات إلى المستهلكين (B2C) المعاملات. وضع بنك اليابان وهيئة الخدمات المالية إطارًا تنظيميًا للعملات المستقرة، مع موقف إيجابي تجاه استخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم الخاص.
في حين يعترف بنك اليابان "بإمكانات العملات المستقرة كوسيلة فعالة للدفع"، فإنه يتصور أيضًا التعايش مع العملات الرقمية للبنوك المركزية وينظر إلى الين الرقمي كشكل مكمل، وليس تنافسيًا، من أشكال النقد، مع التمويل التقليدي.
صرح محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، مؤخرًا: "تزيد العملات المستقرة من التحويلات الدولية الصغيرة، مما يؤدي إلى تنويع المخاطر. ومع ازدياد وتيرة المدفوعات الصغيرة عالية التردد، سيكون من المثير للاهتمام استكشاف كيف يمكن للعملات الرقمية للبنوك المركزية أن تلعب دورًا تكميليًا". وأشار إلى أن العملات المستقرة الخاصة قد تُقدم دروسًا قيّمة لتصميم عملات رقمية للبنوك المركزية من حيث كفاءة الدفع.
كوريا الجنوبية: تباين في المواقف، لكنها تميل نحو العملات المستقرة الخاصة
ويتناقض هذا مع الموقف المتناقض الحالي لبنك كوريا بشأن ما إذا كان ينبغي للبنوك المركزية السيطرة على العملات المستقرة الخاصة أم لا، مع الأخذ في الاعتبار أنها قد تتسبب في عدم استقرار قيمة العملة المحلية أو هروب رأس المال. ومن الأهمية بمكان أن نفهم أن كوريا تفرض ضوابط صارمة للغاية على رأس المال في النظام النقدي.
مع ذلك، قادت الجمعية الوطنية الكورية الجنوبية المناقشات المؤيدة للعملات المستقرة باقتراح ثلاثة مشاريع قوانين مختلفة للأصول الرقمية لإضفاء الشرعية على عملات الوون الكوري المستقرة . جاءت هذه المشاريع بعد تعهد الرئيس جاي ميونغ لي بإنشاء عملات مستقرة محلية خلال الحملة الانتخابية الأخيرة التي انتهت بنجاح في يونيو. يُذكر أن مشروع العملة الرقمية للبنك المركزي الكوري قد توقف في 29 يونيو 2025، بعد هذه المناقشات حول العملات المستقرة.
الصورة: كايا
نتيجةً لذلك، تتنافس العديد من التحالفات المتنافسة من شركات Web3 وشركات التكنولوجيا المالية والبنوك على مكانةٍ تؤهلها للمشاركة في أي تصميمات مستقبلية للعملات المستقرة. وقد بدأت شركتا Kakao وNaver، أكبر شركتي تكنولوجيا المعلومات في كوريا الجنوبية، فرق عملهما البحثية الخاصة بالعملات المستقرة، وسجلتا علاماتهما التجارية، أو شكلتا تحالفًا يبحث عن شركاء محتملين.
وقّعت شركة سيركل، مُصدرة عملة USDC، مذكرة تفاهم مع بنك هانا، أحد البنوك الرئيسية في كوريا، لتمهيد الطريق لتحالف أعمال مستقبلي في مجال العملات المستقرة. وقد بدأت البنوك الكورية الجنوبية الخاصة بالفعل في ترسيخ مكانتها كشركات عملات مستقرة؛ حيث جُمّد مشروع العملة الرقمية للبنك المركزي في يونيو.
مع ذلك، حافظت كوريا الجنوبية على نظام "بنك واحد لبورصة عملات مشفرة مركزية واحدة"، مما يمنع دخول جهات جديدة إلى السوق. لذلك، يترقب الكثيرون في هذا القطاع بفارغ الصبر اعتماد أي من مشاريع القوانين الثلاثة.
لماذا تُعدّ نهجا اليابان وكوريا الجنوبية مهمين بالنسبة للعملات المستقرة غير الدولار الأمريكي
وبدلاً من أن يعود ذلك بالنفع على الاقتصاد الكوري الجنوبي، يزعم بنك كوريا وآخرون أن الوون الكوري (وون كوري) لن تمنع العملات المستقرة المدعومة هروب رأس المال من كوريا الجنوبية، حيث لن تُستخدم هذه العملات المستقرة على نطاق واسع في معاملات الأصول الرقمية العالمية مثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي.
وعلى الرغم من هذه التصريحات، فمن الممكن أن يلعب القطاع الخاص دوراً بارزاً في إنشاء عملة مستقرة في كوريا الجنوبية، خاصة وأن كوريا الجنوبية تمتلك ثاني أكبر سوق لتجارة التجزئة للعملات المشفرة.
إن التفاعل بين القطاع الخاص والحكومات في تنظيم العملات المستقرة، فضلاً عن كيفية تعامل كوريا الجنوبية واليابان مع هذه القضايا، وخاصة في تحقيق التوازن بين التبني الجماعي للعملات المستقرة والالتزام بمبادئ Web3، له آثار تتجاوز حدودهما.
– الدكتور سانجمين سيو، رئيس مؤسسة كايا دي إل تي
اسأل خبيرًا
س: ما الذي يدفع آسيا إلى التحول نحو دمج تقنية البلوك تشين في الأنظمة المالية التقليدية؟
ج: يُعدّ تبني آسيا لتقنية البلوك تشين نقطة تحول استراتيجية، تتجاوز الجوانب المضاربية للعملات المشفرة إلى إمكاناتها كتقنية أساسية. ويرى قادة السياسات في جميع أنحاء المنطقة أن الوضوح التنظيمي ضروري للابتكار المستدام؛ ومن الأمثلة على ذلك نظام الترخيص في هونغ كونغ لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية. (مقدمي خدمات الأصول الافتراضية) وتُظهر تجارب التمويل اللامركزي (DeFi) والمدفوعات العابرة للحدود الخاضعة للتنظيم في سنغافورة هذا الأمر عمليًا. يُوفر هذا النهج الاستباقي الوضوح التنظيمي والبنية التحتية المتينة اللازمتين لتسهيل المعاملات الآمنة عبر السلسلة وزيادة كفاءة المدفوعات العابرة للحدود، مما يُؤدي في نهاية المطاف إلى تحديث الأنظمة المالية.
س: يُعدّ الإطار التنظيمي الجديد في كوريا الجنوبية تطورًا هامًا. ما هي أهمّ سماته، وما هي مؤشراته للتبني المؤسسي؟
أ: الإطار الجديد لكوريا الجنوبية، والذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه في قانون الأصول الرقمية الأساسي (دابا) يمثل خطوةً هامةً نحو القبول المؤسسي. ومن أهم ميزاته، إرشاداتٌ شاملةٌ للعملات المستقرة وإدخال صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة. (صناديق الاستثمار المتداولة) صُممت هذه المبادرات لخلق بيئة أكثر أمانًا ووضوحًا للأصول الرقمية. علاوة على ذلك، يُبرز إطلاق شبكة بلوكتشين مدعومة من الدولة التركيز الاستراتيجي على بناء بنية تحتية على مستوى المؤسسات. تشير هذه التطورات مجتمعةً إلى أن كوريا الجنوبية لا تنظر إلى الأصول الرقمية كمنتج تجزئة فحسب، بل كجزء أساسي من النظام المالي، مما يُمهد الطريق لمشاركة مؤسسية أوسع.
س: ما هي أهم الدروس المستفادة للمستشارين الماليين من مشهد blockchain المتطور في آسيا، وما الذي يجب عليهم مراقبته؟
ج: تُشكل التطورات في آسيا، وخاصةً في دول مثل كوريا الجنوبية، خارطة طريق واضحة لمستقبل القطاع المالي العالمي. ينبغي على المستشارين الماليين إدراك أن هذا التوجه يُشير إلى تحوّل نحو القبول المؤسسي وإمكانية ظهور منتجات مالية جديدة خاضعة للتنظيم. من الضروري مراقبة تطورات الأوراق المالية الرمزية، والتي قد تُغير جذريًا كيفية إصدار الأصول وتداولها وتسويتها. بالإضافة إلى ذلك، يُنصح بمراقبة اللوائح التنظيمية الجديدة للعملات المستقرة وسياسة "اعرف عميلك" الرقمية. (اعرف عميلك) إن وضع أطر عمل واضحة أمر ضروري، لأن هذه الاتجاهات قد تكون بمثابة معاينة للتطور القادم الذي قد تشهده أسواق رأس المال على مستوى العالم.
– باتريك مورفي، الرئيس التجاري لشركة Eighcap
