🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
أهلاً بكم في النشرة الإخبارية المؤسسية، "التداولات طويلة وقصيرة الأجل في العملات المشفرة". هذا الأسبوع:
- كتب عبد الرافاي جاديت من ZIGChain أنه مع تراجع التمويل الاستثماري، تعمل شركات الخزانة للأصول الرقمية (DATCOs) على إعادة تشكيل التمويل المؤسسي من خلال تحويل الميزانيات العمومية إلى محركات رأس مال نشطة، مما يثبت أن مستقبل العملات المشفرة المؤسسية يكمن في الإنتاجية والشفافية والحوكمة على السلسلة – وليس المضاربة.
- يقدم آندي باهر من CoinDesk Indices "Vibe Check"، حيث يقدم نظرة إلى الوراء على أسعار العملات المشفرة ونظرة إلى الأمام على علامات القوة مع خروج البلاد من إغلاق الحكومة.
- في "مخطط الأسبوع"، نقوم بفحص أحجام Ethereum DEX وسعر رمز UNI.
– الكسندرا ليفيس
صعود شركات إدارة الأصول الرقمية (DATCOs): سندات الخزانة النشطة تحل محل رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة
– بقلم عبد الرافعي قديت ، المؤسس المشارك لشركة ZIGChain
لسنوات، لم تكن سندات الخزانة للشركات في العملات المشفرة أكثر من مجرد ميزانيات عمومية مضاربة. كانت الاستراتيجية بسيطة: شراء بيتكوين، والاحتفاظ به، والأمل. هذا النموذج السلبي، الذي روّجته مايكروستراتيجي، يُستبدل الآن بفئة جديدة من المشاركين: شركات خزانة الأصول الرقمية (DATCOs)، التي تتصرف كشركات رأس مال مخاطر أكثر منها كأمناء.
يحدث هذا التحول بسبب ركود نموذج التمويل التقليدي للعملات المشفرة. انخفض استثمار رأس المال الاستثماري بنسبة 59% في الربع الثاني من عام 2025 ليصل إلى 1.97 مليار دولار، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2020. ومع ذلك، لم يسبق أن بلغ حجم العملات المشفرة المدرجة في الميزانيات العمومية للشركات هذا المستوى: إذ تمتلك الشركات العامة الآن أكثر من مليون بيتكوين، أي ما يقارب 5% من المعروض. ما بدأ كمخزن للقيمة أصبح الآن مصدرًا لرأس المال الإنتاجي.
تُظهر شركات إدارة الأصول الرقمية (DATCOs) كيفية تطبيق هذا التحول عمليًا. فبدلًا من الاكتفاء بامتلاك الأصول الرقمية، تُوظّفها بنشاط في عمليات التخزين، وعمليات التحقق، وتطوير النظام البيئي. في جميع أنحاء أوروبا وآسيا، تُخصّص شركات إدارة الأصول الرقمية (DATCOs) المُدرجة في البورصة حصصًا كبيرة من سنداتها للمشاركة في تقنية البلوك تشين، مُحقّقةً عائدًا على السلسلة مع دعم البنية التحتية للشبكة. لا تُنوّع هذه الخطوة نطاق التعرض فحسب، بل تُولّد أيضًا عائدًا وتُعزّز الشبكات التي تدعم اقتصاد الأصول الرقمية.
يعكس هذا النهج إعادة تعريف أوسع للتمويل المؤسسي في عصر البلوك تشين. باستخدام الأصول القابلة للبرمجة، تستطيع شركات إدارة الأصول الرقمية (DATCOs) أتمتة مشاركة الخزانة، وتوزيع العوائد بشفافية، وقياس المخاطر آنيًا – وهي وظائف كانت تتطلب في السابق إدارات كاملة في التمويل التقليدي. كما يُنشئ حلقة وصل جديدة بين الشبكات ومستثمريها: فعندما تُراهن الخزانة أو تُصادق أو تُوفر السيولة، فإنها لا تُحقق عائدًا فحسب، بل تُساهم أيضًا في مرونة النظام البيئي وقابليته للتوسع.
تمتد الآثار إلى ما هو أبعد من الميزانيات العمومية. فمن خلال تشغيل المدققين وتمويل نمو النظام البيئي، تكتسب شركات DATCO نفوذًا ورؤيةً ثاقبةً للبروتوكولات الناشئة ، وهي مزايا كانت حكرًا في السابق على رأس المال الاستثماري.
بدأت الجهات التنظيمية والمؤسسات تلاحظ ذلك. قد يُمثل نموذج الخزانة النشطة، الذي يجمع بين شفافية العمليات على السلسلة وتوليد العائدات، نقطة تحول في كيفية تفاعل الشركات العامة مع الأصول الرقمية. بالنسبة للمدققين وفرق الامتثال، تكمن جاذبية هذا النموذج في إمكانية التتبع: فكل معاملة، ومكافأة المُحقق، وتخصيص الأموال قابلة للتحقق على السلسلة. تُوفر هذه الرؤية إطارًا للمشاركة المُنظّمة، مما يُضفي هيكلية على مساحة كانت تُعرف سابقًا بالغموض.
مع تراجع تمويل رأس المال المُغامر، تُصبح شركات إدارة الأصول الرقمية (DATCOs) تدريجيًا العمود الفقري الرأسمالي الجديد لصناعة العملات المُشفرة – أقل مضاربةً، وأكثر مشاركةً، وربما أكثر ديمومةً. لقد انتهى عصر الميزانيات العمومية السلبية. وحلّ محله نموذجٌ يعمل فيه رأس المال جنبًا إلى جنب مع الكود – حيث ستكون أنجح سندات الخزانة هي تلك التي تُساهم في بناء الشبكات التي تملكها.
بينما ننتظر
– بقلم آندي باهر، محلل مالي معتمد، رئيس قسم المنتجات والأبحاث في مؤشرات كوين ديسك
عندما أعاد المتفائلون الدائمون بارتفاع سعر البيتكوين تقييمه، كنا نعلم أن القاع قد اقترب، أليس كذلك؟ في 5 نوفمبر، نشر أليكس ثورن من جالاكسي مذكرةً خفض فيها هدفه السعري لنهاية العام من 185 ألف دولار إلى 120 ألف دولار. وفي اليوم التالي، خفضت كاثي وود هدفها لعام 2030 من 1.5 مليون دولار إلى 1.2 مليون دولار. وأصر مات هوجان من بيتوايز على توقعه بارتفاع سعر البيتكوين بين الربع الرابع والربع الأول، ولكن ليس بارتفاع يصل إلى 200 ألف دولار كما توقع سابقًا. ملاحظة: نحن لا نتنبأ بوصول السعر إلى القاع ولا نصدر توقعات أسعار. ومع ذلك، فإن احتمال إعادة فتح الحكومة (في الحقيقة… لا يتطلب الأمر سوى القليل لإثارة حماسنا) قد أدى إلى ذوبان الجليد في الأسعار، وتحولت أفكارنا إلى… ماذا بعد؟
يمكننا البدء ببعض الملاحظات حول أسعار الفائدة. أجرى الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا أكبر عملية ضخ سيولة له منذ جائحة 2020: 125 مليار دولار إجمالًا، بما في ذلك عملية قياسية بقيمة 29.4 مليار دولار في يوم واحد في 31 أكتوبر من خلال تسهيل إعادة الشراء الدائم. انخفضت احتياطيات البنوك إلى 2.8 تريليون دولار (أدنى مستوى لها في 4 سنوات) بسبب برنامج "الكمية الكبيرة" (QT)، وتفاقمت بسبب الإغلاق. انخفض مؤشر SOFR، ولم يكن ذلك دون أحداث درامية. تغير سعر CDOR ، وهو سعر الفائدة لليلة واحدة على CoinDesk، والذي يستمد معلومات سلسلة الكتل من منصات Aave، ولكنه ظل ضمن نطاقه المحلي (يظهر سعر USDC أدناه). ظهر التباين فقط في الملاحظة الأخيرة: انخفض مؤشر SOFR بينما ارتفع مؤشر CDOR بشكل حاد. بما أن معدلات CDOR (وأسعار الاقتراض المتغيرة من Aave التي تستند إليها) تعتمد كليًا على استخدام صناديق الإقراض من Aave، فإن ارتفاع المعدلات عادةً ما يعني أحد أمرين: 1) انسحاب المُقرضين لوجود فرص أفضل، و/أو 2) استقطاب المقترضين بسرعة، مدركين، مجددًا، وجود فرص جيدة. من المثير للاهتمام – ولكنه مفهوم تمامًا – أن نرى انخفاضًا حادًا في SOFR وارتفاعًا حادًا في CDOR في آنٍ واحد.
CESR ، معدل رهن الإيثر المركب، هو معيار لمكافآت محققي الإيثر، وقد حسبناه لأكثر من عامين. يعكس استقراره نضج نظام الإيثريوم البيئي بعد الدمج والطبقة الثانية. مع ذلك، يخفي هذا الاستقرار الارتفاع المطرد في المعاملات اليومية على الشبكة الرئيسية للإيثريوم (العملات المستقرة والأصول الرمزية)، والتي تُشكل جوهر دعم العملات المشفرة لهذا العام. كما أن استقرار CESR يتجاوز ضجة طوابير خروج المدققين الطويلة، والتي تُشبه إنذارات "بيع حيتان البيتكوين الأصلية!!" في الإيثريوم.
تُذكّرنا هذه الملاحظات على أسعار العملات المشفرة بأنه لكي تحافظ العملات المشفرة على جودتها التي شهدناها في الربعين الثاني والثالث، يجب أن تقود سلاسل الكتل الرئيسية للنمو (مثل ETH وSOL، إلخ) الطريق. (كانت التدفقات الداخلة إلى صناديق SOL المتداولة في البورصة في شريط مرن مؤشرًا جيدًا هنا). سيُطرح المزيد (والمزيد) من صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة في السوق قريبًا، مما يُسعد مُحبي العملات المشفرة والمتداولين. في خضم هذا الضجيج (المثير والمُثير)، سنبحث عن المزيد من مؤشرات تخصيص الأموال لفئة الأصول، حيث يطارد المال السريع المال البطيء.
مخطط الأسبوع
هذا الأسبوع، ندرس أحجام تداول إيثريوم دي إكس وسعر رمز UNI – في سياق اقتراح Uniswap بشأن تفعيل تحويل الرسوم للبروتوكول. يهدف البروتوكول في جوهره إلى اقتطاع جزء من رسوم مزود الخدمة (LP) واستخدام هذه الإيرادات لإعادة شراء رمز UNI وحرقه. تشير تقديرات CoinDesk Research إلى أنه وفقًا للتوقعات الحالية، من المرجح أن يحقق البروتوكول 300 مليون دولار أمريكي كرسوم سنوية – مما يجعله خلف HYPE وPUMP مباشرةً من حيث عمليات إعادة شراء الرموز. يرتبط سعر UNI/USD بشكل عام بأحجام تداول إيثريوم دي إكس – وقد وفر التباين الأخير فرصة مثيرة للاهتمام، ولكن يبدو أنها تتلاشى نظرًا للارتفاع الكبير في سعر UNI. قد يستمر Uniswap كرهان بديل على إيثريوم بعد هذا الاقتراح، ولكن هناك مخاوف بشأن زيادة المنافسة، كما هو موضح في CoinDesk Research هنا .
استمع. اقرأ. شاهد. تفاعل.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
