قال صندوق النقد الدولي إن على السلفادور أن تبطئ من وتيرة نموها. لكن حكومة الرئيس بوكيلي قالت لا. وأضافت حكومة الرئيس بوكيلي للتو خمس عملات بيتكوين أخرى إلى خزينتها، مما رفع احتياطياتها إلى أكثر من 6111 بيتكوين ــ في تحد للمؤسسة ذاتها التي أقرضتها 1.4 مليار دولار قبل بضعة أشهر فقط. فما الذي يدفع هذا الموقف الجريء؟
السلفادور تتحدى صندوق النقد الدولي
لن تتراجع السلفادور عن البيتكوين ( BTC )، بغض النظر عما يقوله صندوق النقد الدولي.
في 10 مارس، أضافت الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية خمسة عملات بيتكوين أخرى إلى خزانتها، ليصل إجمالي مقتنياتها إلى 6,111.18 بيتكوين، بقيمة حوالي 509.5 مليون دولار بأسعار السوق الحالية.
وتأتي هذه الخطوة بعد أشهر فقط من الانتهاء من اتفاقية بقيمة 1.4 مليار دولار مع صندوق النقد الدولي في ديسمبر 2024، كجزء من حزمة مالية أوسع بقيمة 3.5 مليار دولار تهدف إلى استقرار اقتصاد البلاد.
وكجزء من الاتفاق، وافقت السلفادور على مجموعة من الشروط: سيظل استخدام البيتكوين في القطاع الخاص طوعيًا، وسيتم تقليص تدخل الحكومة في معاملات التشفير، وستستمر دفع الضرائب بالدولار الأمريكي.
سيتم التخلص تدريجياً من محفظة Chivo المدعومة من الدولة، والتي كانت في السابق رمزاً لطموحات البيتكوين في البلاد، بينما سيتم تشديد الرقابة التنظيمية على الأصول الرقمية.
ولكن بدلاً من التراجع، تواصل إدارة الرئيس نجيب بوكيلي المضي قدماً. لماذا لا تزال البلاد تجمع عملات البيتكوين على الرغم من تحفظات صندوق النقد الدولي؟ وما الذي تشير إليه هذه التحدي لبقية العالم؟ دعونا نلقي نظرة على الأمر.
موجة تراكم لا هوادة فيها
عندما صافحت السلفادور صندوق النقد الدولي في الثامن عشر من ديسمبر/كانون الأول، كانت حيازاتها من البيتكوين 5967 بيتكوين. ومنذ ذلك الحين، بدلاً من التوقف أو عكس المسار، جمعت البلاد 144 بيتكوين إضافية، مما دفع احتياطيها الإجمالي إلى ما يزيد عن 6111 بيتكوين.
في حين أن الممارسة المعتادة هي الحصول على 1 BTC يوميًا، وهو النمط الذي تم إنشاؤه في إطار استراتيجية "Bitcoin DCA" (متوسط تكلفة الدولار) للرئيس بوكيلي، فقد كانت هناك مناسبات متعددة تجاوزت فيها المشتريات هذا التراكم الروتيني.
وقد حدثت أول حالة من هذا القبيل بعد يومين فقط من صفقة صندوق النقد الدولي، عندما اشترت السلفادور 11 بيتكوين في 20 ديسمبر.
وبعد يومين، في 22 ديسمبر/كانون الأول، اشترت بيتكوين واحد آخر، لتتابع ذلك بـ11 بيتكوين أخرى في وقت لاحق من نفس اليوم – ليصل إجماليها اليومي إلى 12 بيتكوين، وهي أكبر عملية استحواذ بعد اتفاقية صندوق النقد الدولي.
استمر هذا الاتجاه حتى عام 2025، مع عمليات شراء ملحوظة بما في ذلك 11 بيتكوين في 9 يناير، و12 بيتكوين أخرى في 4 فبراير، و8 بيتكوين في 25 فبراير، و6 بيتكوين في 4 مارس. وأكدت أحدث عملية شراء، 5 بيتكوين في 10 مارس، أن البلاد ليس لديها نية للتباطؤ.
وما يجعل هذا التراكم أكثر إثارة للانتباه هو الخلفية التي يحدث في ظلها.
في يناير/كانون الثاني، أقر المجلس التشريعي في البلاد مشروع قانون يهدف إلى التوافق مع شروط صندوق النقد الدولي، وهي الخطوة التي أشارت إلى الامتثال على الورق. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بسياسة البيتكوين الفعلية، لم تظهر حكومة بوكيلي أي تردد في تحدي التوقعات.
حتى بعد أن كرر صندوق النقد الدولي موقفه في 3 مارس/آذار، حيث صرح صراحة بأن الالتزامات المستقبلية تتطلب من السلفادور "تقييد مشاركة الحكومة في الأنشطة الاقتصادية والمعاملات والمشتريات المتعلقة بالبيتكوين"، ردت الإدارة بعملية شراء أخرى للبيتكوين بعد يوم واحد فقط.
لقد أوضح بوكيل نفسه أن السلفادور ليس لديها خطط للتخلي عن تجربة البيتكوين. في الخامس من مارس، رفض الرئيس التكهنات بأن شراء البيتكوين في البلاد سيتوقف، في إشارة إلى المنتقدين السابقين الذين توقعوا مرارًا وتكرارًا انهيارها.
"كل هذا سيتوقف في أبريل". "كل هذا سيتوقف في يونيو". "كل هذا سيتوقف في ديسمبر". كتب بوكيل في منشور على X (تويتر سابقًا). "لا، لن يتوقف. إذا لم يتوقف عندما نبذنا العالم وتخلى عنا معظم "مستخدمي البيتكوين"، فلن يتوقف الآن ولن يتوقف في المستقبل".
رهان السلفادور على البيتكوين وتأثيره المتتالي
وسواء شاء العالم ذلك أم أبى، فإن سعي السلفادور الدؤوب إلى تحقيق هذا الهدف يشكل بالفعل سابقة قوية. ومن بين العلامات الأكثر وضوحا على هذا التحول كيف تتجه شركات العملات المشفرة الآن نحو السلفادور.
في يناير، حصلت شركة Bitfinex Derivatives على ترخيص مزود خدمة الأصول الرقمية (DASP)، مما دفع الشركة إلى نقل عملياتها من سيشل إلى السلفادور.
وقد اعتبرت هذه الخطوة بمثابة تأييد كبير للموقف التنظيمي للبلاد، حيث وصفها باولو أردوينو، المدير التكنولوجي لشركة Bitfinex، بأنها "لحظة حاسمة" سلطت الضوء على صعود السلفادور كمركز مالي عالمي.
وبعد خطاها، قررت Tether ( USDT )، أكبر عملة مستقرة في العالم، أيضًا نقل مقرها الرئيسي وفروعها إلى السلفادور بعد الحصول على ترخيص محلي.
وذهبت قيادة تيثير، بما في ذلك الرئيس التنفيذي باولو أردوينو والمديرة التنفيذية للعمليات كلوديا لاغوريو، إلى خطوة أبعد من ذلك، حيث استحوذت على عقارات وجنسية في البلاد.
والبنية الأساسية لدعم هذه التكنولوجيات موجودة بالفعل. فقد أرسى قانون الأوراق المالية للأصول الرقمية في السلفادور، الذي صدر في يناير/كانون الثاني 2023، الأساس للشركات لإضفاء طابع رمزي على كل شيء من الديون والأسهم إلى العقارات وصناديق الاستثمار.
ولقد لاحظت شركات أخرى هذا الأمر بالفعل. فقد اختارت شركة سترايك، وهي شركة مدفوعات بيتكوين، السلفادور لتكون مقرها الإقليمي في عام 2023.
تعمل شركة Volcano Energy، وهي مشروع لتعدين البيتكوين يعمل بالطاقة المتجددة، على تطوير مزرعة تعدين بقدرة 241 ميجاوات في البلاد.
ونتيجة لهذا، تتطور السلفادور إلى منطقة فريدة من نوعها في مجال العملات المشفرة. وعلى النقيض من الدول الأخرى التي اكتفت بتقنين استخدام البيتكوين في المعاملات، فإنها تبني نظاماً مالياً كاملاً حيث يمكن للأصول الرقمية أن تزدهر، ويمكن للشركات جمع رأس المال، ويمكن للمستثمرين الانخراط في أسواق رمزية.
تحدي صندوق النقد الدولي: مخاطرة محفوفة بالمخاطر؟
إن تحدي صندوق النقد الدولي لم يكن قط بلا عواقب. إذ يُظهِر التاريخ أن البلدان التي تتحدى شروطه أو تسعى إلى استراتيجيات مالية مستقلة غالباً ما تواجه انتقاماً اقتصادياً بطرق خفية ولكنها مؤثرة.
على سبيل المثال، دخلت الأرجنتين في صدامات متكررة مع صندوق النقد الدولي بشأن إعادة هيكلة الديون والسياسات المالية، ولكنها عانت من انخفاض قيمة العملة، وهروب رؤوس الأموال، وتقييد الوصول إلى أسواق الائتمان العالمية.
لقد واجهت اليونان، أثناء أزمة ديونها، تداعيات مماثلة عندما قاومت في البداية تدابير التقشف التي فرضها صندوق النقد الدولي.
ورغم أن صندوق النقد الدولي نادراً ما يتخذ إجراءات عقابية مباشرة، فإن نفوذه على الأنظمة المالية العالمية يضمن أن المقاومة لها ثمن.
ربما لا يكون البيان الأخير الصادر عن صندوق النقد الدولي في 3 مارس/آذار، والذي أكد فيه على القيود المفروضة على عملة البيتكوين، تحذيراً واضحاً، لكنه يشير إلى ضغوط متزايدة.
وإذا تصاعدت التوترات، فقد تواجه البلاد شروط قروض أكثر صرامة، وتكاليف اقتراض أعلى، أو حتى تأخيرات في التمويل. وقد تخفض وكالات التصنيف الائتماني، التي تتخوف بالفعل من استراتيجية البيتكوين، تصنيفها الائتماني، مما يجعل الاقتراض الخارجي أكثر تكلفة على نحو متزايد.
هناك أيضًا خطر العزلة التنظيمية، حيث تعمل الوكالات الدولية على تثبيط الاستثمار في السلفادور بسبب تعرضها لعملة البيتكوين.
ولكن السيناريو البديل ممكن بنفس القدر. فإذا أثبتت استراتيجية السلفادور نجاحها، فقد يكون التأثير عميقا. وقد تنظر البلدان التي تعاني من ضعف العملات، أو ارتفاع معدلات التضخم، أو محدودية القدرة على الوصول إلى الأسواق المالية العالمية إلى تجربة بوكيلي باعتبارها دليلا على أن النظام المالي الموازي يمكن أن ينجح.
ولكن المخاطر تظل مرتفعة. فما زالت السلفادور تعتمد على صندوق النقد الدولي للحصول على التمويل، وهو ما يجعل تحديها مقامرة محفوفة بالمخاطر. وقد يفرض استمرار هبوط سوق البيتكوين أو التقلبات الشديدة ضغوطا هائلة على نهج الحكومة.
في الوقت الحالي، يظل الرئيس بوكيلي ثابتًا على موقفه، وعلى الرغم من المخاطر، فإن نهج السلفادور الذي يضع البيتكوين في المقام الأول لا يزال يجذب الانتباه والاستثمار والشركات.
