هل يمكن أن يستمر التمويل اللامركزي في ظل اللوائح المالية القديمة؟ يشير الخبراء إلى أن إجبار المنصات اللامركزية على نماذج الامتثال المصممة للبنوك كان ليكون كارثيًا، مما يثبت لماذا يجب على صناع السياسات إعادة النظر في نهجهم.
مجلس الشيوخ يصوت على إلغاء قاعدة مصلحة الضرائب
وصلت التوترات المستمرة منذ فترة طويلة بين حكومة الولايات المتحدة والتمويل اللامركزي إلى لحظة حاسمة أخرى.
في الرابع من مارس/آذار، وفي عرض نادر للاتفاق بين الحزبين، صوت مجلس الشيوخ بأغلبية ساحقة 70 مقابل 27 لإلغاء قاعدة مصلحة الضرائب الداخلية التي كانت ستفرض متطلبات الإبلاغ المالي التقليدية على البورصات اللامركزية وبروتوكولات التمويل اللامركزي.
لو تم تطبيقها، فإن القاعدة كانت ستجبر المطورين ومنصات DeFi على الإبلاغ عن معاملات التشفير إلى مصلحة الضرائب الداخلية، ومعاملتهم فعليًا مثل الوسطاء الماليين التقليديين.
الآن، يتجه القرار إلى مجلس النواب للتصويت عليه مرة أخرى قبل أن يصل إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب. ومع إشارة ديفيد ساكس ، كبير خبراء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في إدارة ترامب، إلى دعمه لإلغاء القرار، يبدو أن الإجراء يسير على المسار السريع ليصبح قانونًا.
ويرى أنصار العملات المشفرة أن هذا بمثابة فوز كبير للخصوصية المالية والابتكار، ولكن مع استمرار التصويت في مجلس النواب وعدم اليقين التنظيمي، فإن المعركة حول الوضع القانوني لـ DeFi لم تنته بعد.
لاستكشاف الآثار المترتبة على ذلك، تحدث موقع crypto.news حصريًا مع هيدي نافازان، كبير مسؤولي الامتثال في 1inch ( 1INCH )، أحد أبرز مجمعي DeFi في هذا المجال.
قاعدة مصلحة الضرائب وإلغائها
سعت القاعدة التي أصدرتها إدارة الضرائب الأمريكية والتي تم إلغاؤها الآن إلى فرض التزامات الإبلاغ المالي التقليدية على بروتوكولات التمويل اللامركزي، وتصنيفها فعليًا كوسطاء.
وبموجب هذا الشرط، كانت المنصات اللامركزية ستضطر إلى الإبلاغ عن العائدات الإجمالية وتفاصيل معاملات المستخدمين – على الرغم من أنها لا تحتفظ بأموال المستخدمين أو تعمل كوسيط مالي.
تم تقديم هذه القاعدة في عهد إدارة بايدن كجزء من حملة أوسع نطاقاً للامتثال الضريبي في قطاع العملات المشفرة، وتم تصميمها كأحد التدابير لمعالجة الفجوة الضريبية السنوية المقدرة المنسوبة إلى معاملات العملات المشفرة غير المبلغ عنها.
وفقًا لتحليل أجراه بنك باركليز في عام 2022، فإن الفجوة بين الضرائب التي تجمعها مصلحة الضرائب الأمريكية وما تدين به من تداولات العملات المشفرة قد تصل إلى ما يصل إلى 50 مليار دولار سنويًا.
وتوقعت وزارة الخزانة أن توسيع تعريف السماسرة من شأنه أن يتيح للحكومة استعادة 3.9 مليار دولار من الإيرادات المفقودة على مدى العقد المقبل.
ومع ذلك، واجه الاقتراح معارضة شرسة، حيث جعل التصميم الهيكلي لـ DeFi الامتثال مستحيلاً تقريبًا. يزعم نافازان أن مصلحة الضرائب أساءت فهم كيفية عمل DeFi بشكل أساسي.
"إن هذا الاقتراح يعكس اندفاعًا مضللًا نحو التنظيم دون فهم واضح للتعقيدات التكنولوجية المتضمنة. وهو يتجاهل حقيقة مفادها أن العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، بما في ذلك مجمعات التبادل اللامركزية، لا تحتفظ بأصول المستخدمين، مما يجعل مفهوم تطبيق اللوائح التقليدية المشابهة للوسطاء غير قابل للتطبيق من الناحية الفنية."
وكان أحد أكبر المخاوف التي أثارها قادة الصناعة هو أن القاعدة ستتطلب من مطوري البرامج ومنشئي العقود الذكية الإبلاغ عن البيانات الضريبية التي لا يمكنهم الوصول إليها.
على عكس البورصات المركزية مثل Coinbase أو Binance ، تعتمد منصات DeFi على العقود الذكية ذاتية التنفيذ التي تعمل على سلاسل الكتل العامة، مما يعني عدم وجود شركة تدير حسابات المستخدمين أو تحتفظ بأموال العملاء.
إن إجبارهم على العمل كوسطاء سيكون بمثابة مطالبة بروتوكول مفتوح المصدر بجمع وتخزين معلومات المستخدم التي لم يتم تصميمه للتعامل معها على الإطلاق.
في حين كان الامتثال الضريبي محورًا رئيسيًا للجهات التنظيمية، فإن الأمن يظل أحد أكثر القضايا إلحاحًا في DeFi. في عام 2023 وحده، سرق المتسللون أكثر من 1.8 مليار دولار من منصات DeFi، مع حدوث خروقات بارزة أثرت على Euler Finance وAtomic Wallet وCurve Finance.
ويعتقد نافازان أن الجهود التنظيمية ينبغي أن تعطي الأولوية لهذه الثغرات بدلاً من التركيز على الضرائب.
"إن الأمر الأكثر إلحاحًا لمستقبل DeFi هو تطوير إطار حوكمة متماسك للمنظمات المستقلة اللامركزية والتوجيه المناسب بشأن ممارسات الأمان. يجب أن ينصب التركيز التنظيمي على وضع معايير لأمن العقود الذكية، وتحديد الرموز الخبيثة، وحماية المستخدمين من الاستغلال. لسوء الحظ، هناك فجوة كبيرة في الرقابة التنظيمية في هذه المجالات الحرجة، وبينما يواصل المتسللون سرقة الأصول وانتشار الرموز الخبيثة، يبدو أن الاهتمام يركز بشكل غير متناسب على الضرائب."
التداعيات الاقتصادية – هل تقود DeFi إلى العمل في الخفاء؟
إن القلق المتزايد بين قادة الصناعة هو أن التنظيم المفرط قد يدفع نشاط DeFi إلى خارج الولايات المتحدة، تمامًا كما حدث بالفعل مع البورصات المركزية.
ويحذر نافازان من أن السياسات الصارمة أو الغامضة لا تعزز الامتثال – بل إنها ببساطة تجبر الابتكار على المغادرة.
"إن فرض التنظيمات المالية المركزية على التمويل اللامركزي قد يؤدي إلى عواقب غير مقصودة، بما في ذلك دفع المعاملات المشفرة إلى السرية أو إلى ولايات قضائية خارجية. أحد المخاطر الرئيسية هو أن الأعباء التنظيمية المفرطة ستدفع ابتكار التمويل اللامركزي إلى خارج الولايات المتحدة، على غرار ما لوحظ بالفعل مع انتقال العديد من شركات التشفير إلى ولايات قضائية مثل دبي وسويسرا وليختنشتاين."
لقد شهدت الصناعة بالفعل خروجات بارزة. في عام 2023، أعلنت Coinbase، أكبر بورصة للعملات المشفرة مقرها الولايات المتحدة، أنها تفكر في نقل مقرها الرئيسي إلى الخارج بسبب عدم اليقين التنظيمي. وتبعتها Gemini، ردًا على عدم وجود إطار عمل أمريكي واضح.
حتى بروتوكولات DeFi – على الرغم من عدم وجود مقر فعلي لها – بدأت في نقل فرق التطوير والكيانات القانونية الخاصة بها إلى ولايات قضائية أكثر ملاءمة.
ومن بين العواقب غير المقصودة الأخرى للتنظيم العدواني ظهور أدوات خصوصية العملات المشفرة التي قد تجعل فرض الضرائب أكثر صعوبة.
لم تنجح العقوبات التي فرضتها وزارة الخزانة الأمريكية على Tornado Cash ( TORN )، وهو بروتوكول للخصوصية، في القضاء على الطلب على المعاملات المجهولة – بل دفعت المستخدمين ببساطة نحو منصات بديلة. ومنذ الحظر، ظهرت بروتوكولات DeFi جديدة تركز على الخصوصية، والعديد منها يجري بناؤها الآن خارج نطاق التنظيم الأمريكي.
ويعتقد نافازان أنه بدون اتباع نهج أكثر توازناً، فإن الحكومة تخاطر بفقدان السيطرة على الصناعة التي تسعى إلى تنظيمها.
"إن الافتقار إلى اللوائح الواضحة يجعل المؤسسات مترددة بالفعل في الانخراط الكامل في DeFi، حيث تتطلب البنوك التقليدية والجهات المالية اليقين القانوني قبل تخصيص الموارد. ومع ذلك، فإن شهية المؤسسات لـ DeFi آخذة في النمو، مع استكشاف جهات رئيسية مثل مشروع JPMorgan's ONYX للأصول الرمزية والتسويات القائمة على blockchain."
وعلى الرغم من حالة عدم اليقين التنظيمي، لا يزال التمويل اللامركزي يجذب المستثمرين بفرص العائد المرتفع، حيث تقدم بعض البروتوكولات عوائد تصل إلى 27-30%، ويحذر نافازان من أن التنظيم المفرط قد يؤدي أيضًا إلى زيادة التهرب الضريبي.
"في حين أن استدامة مثل هذه العائدات أمر مثير للجدل، فإن الواقع هو أنها تستمر في جذب المستثمرين. وإذا دفعت متطلبات الإبلاغ الصارمة نشاط DeFi إلى الأسواق السوداء أو غير المنظمة، فقد تفقد السلطات الضريبية الرؤية بشأن المعاملات تمامًا، مما يؤدي في النهاية إلى تقليل العائدات الضريبية التي تهدف إلى تحصيلها."
كيف ينبغي أن تعمل لوائح DeFi
مع إلغاء قواعد مصلحة الضرائب الداخلية، لم تعد منصات التمويل اللامركزي معرضة لخطر الإجبار على نموذج إعداد التقارير المركزي. ومع ذلك، فإن هذا لا يلغي الحاجة إلى إطار تنظيمي وضريبي قابل للتطبيق.
التحدي الآن هو ما إذا كان صناع السياسات قادرين على تطوير لوائح تتماشى مع بنية DeFi اللامركزية بدلاً من محاولة إعادة تركيب النماذج المالية القديمة على نظام مصمم للعمل بشكل مستقل.
ويعتقد نافازان أنه بدلاً من فرض متطلبات إعداد التقارير التي لا تستطيع البروتوكولات اللامركزية توفيرها، ينبغي للجهات التنظيمية التركيز على حلول الامتثال الأصلية لسلسلة الكتل.
"ستركز سياسة ضريبية أكثر فعالية في مجال التمويل اللامركزي على الاستفادة من تقنية البلوك تشين نفسها بدلاً من محاولة فرض الامتثال على بروتوكولات التمويل اللامركزي. وبدلاً من الاعتماد على منصات التمويل اللامركزي لجمع بيانات المستخدم والإبلاغ عنها، ينبغي للسلطات الضريبية استخدام حلول الامتثال القائمة على البلوك تشين والتي تتوافق مع الطبيعة اللامركزية لهذه المنصات."
ومن بين الأساليب التي تكتسب زخماً استخدام أدوات التحليلات على السلسلة لفرض الضرائب. وتوفر شركات مثل Chainalysis وElliptic برامج تتبع تسمح للجهات التنظيمية بمراقبة المعاملات واكتشاف التهرب الضريبي المحتمل ــ دون إجبار منصات التمويل اللامركزي على الاضطلاع بدور الامتثال.
وسلط نافازان الضوء على الجهود التي تبذلها شركة 1inch في تنفيذ أدوات التنظيم الذاتي كمثال على كيفية اتخاذ الصناعة بالفعل خطوات استباقية لتحسين الأمن والامتثال.
"إن أحد الحلول المحتملة هو استخدام أدوات التحليلات على السلسلة لتتبع المعاملات وتحديد الأنشطة غير المشروعة. على سبيل المثال، نفذت 1inch بالفعل تدابير تنظيمية ذاتية من خلال واجهة برمجة التطبيقات 1inch Shield، والتي تتضمن فحص المحفظة وإدراجها في القائمة السوداء لتعزيز الأمان. ومع ذلك، فإن هذه الأدوات لا تحل محل الحاجة إلى أطر تنظيمية واضحة وقابلة للتنفيذ."
نموذج محتمل آخر هو DeFi المسموح به، حيث يتفاعل اللاعبون المؤسسيون مع مجموعات السيولة المعتمدة التي تلبي معايير الامتثال المحددة.
تعمل بعض مشاريع DeFi بالفعل على تطوير حلول صديقة للمؤسسات تدمج مراقبة المخاطر والمجموعات المعتمدة مسبقًا مع المشاركين الذين تم التحقق منهم، مما يضمن الامتثال دون التضحية باللامركزية تمامًا.
يرى نافازان أن هذا بمثابة حل وسط محتمل للجهات التنظيمية التي تسعى إلى الرقابة مع الحفاظ على المبادئ الأساسية لـ DeFi.
"بدلاً من محاولة فرض التزامات غير قابلة للتطبيق على السماسرة فيما يتعلق بالإبلاغ، ينبغي لمصلحة الضرائب الأمريكية استكشاف آليات الإبلاغ الضريبي الأصلية القائمة على تقنية البلوك تشين والتي تتوافق مع البنية اللامركزية لـ DeFi. إن النهج التنظيمي المتدرج الذي يميز بين DeFi غير المرخص والمرخص له يمكن أن يقدم حلاً أكثر توازناً."
ومن شأن هذا النموذج أن يسمح للجهات التنظيمية بالتركيز على مجالات DeFi التي تتفاعل بشكل مباشر مع التمويل التقليدي – مثل مصدري العملات المستقرة ومجموعات السيولة المؤسسية – مع السماح للبروتوكولات اللامركزية بالكامل بالعمل دون متطلبات امتثال مرهقة.
هل أصبحت سياسة التشفير الأمريكية عالقة في دورة سياسية؟
ظلت سياسة التشفير في الولايات المتحدة في حالة تغير مستمر، حيث كانت تتغير مع كل إدارة، مما أدى إلى خلق بيئة غير متوقعة تجعل التخطيط للأعمال التجارية على المدى الطويل مستحيلاً تقريبًا. وقد أدى هذا الافتقار إلى الاتساق التنظيمي إلى ترك الولايات المتحدة في موقف محفوف بالمخاطر.
بدون إطار عمل مستقر، يجب على شركات التشفير والمستثمرين المؤسسيين ومطوري DeFi التنقل في نظام يمكن أن تتغير القواعد فيه كل بضع سنوات.
يرى نافازان أن فشل الولايات المتحدة في وضع استراتيجية تشفير طويلة الأجل يعد أحد أكبر العوائق أمام التبني المؤسسي.
"إن تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة أصبح عالقًا في حلقة مفرغة من السياسات المتغيرة. فإدارة ما تدفع باتجاه تنظيم صارم، ثم تلغيها الإدارة التالية، وتتكرر الدورة. وفي غياب سياسة مستقرة، سيظل التبني المؤسسي للتمويل اللامركزي محدودًا دائمًا."
إن التباين مع أوروبا مذهل. إذ توفر قواعد تنظيم أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي إطارًا قانونيًا موحدًا للعملات المشفرة، مما يوفر للشركات إرشادات واضحة وموحدة في جميع أنحاء المنطقة.
في الولايات المتحدة، على سبيل المقارنة، لا توجد لائحة تنظيمية شاملة للعملات المشفرة. وبدلاً من ذلك، يتعين على الشركات أن تتعامل مع نظام مجزأ حيث تفرض وكالات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات، ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، ودائرة الإيرادات الداخلية تفسيرات متنافسة للامتثال.
ويرى نافازان أن هذا النهج غير المتماسك يهدد زعامة الولايات المتحدة في مجال الأصول الرقمية.
"تستفيد الشركات العاملة في مواقع محددة باللوائح من إطار تنظيمي مبسط يسمح لها بالعمل في مختلف أنحاء أوروبا دون الحاجة إلى تراخيص متعددة. وهذا النوع من الاستقرار يجعل من الأسهل على الشركات التخطيط لاستراتيجيات طويلة الأجل ــ وهو ما تفتقر إليه الولايات المتحدة حالياً"
وعلى هذه الخلفية، قد تكون قمة العملات المشفرة التيسيعقدها البيت الأبيض في السابع من مارس/آذار المقبل بالغة الأهمية. ومن المتوقع أن يجمع هذا الحدث قادة الصناعة مثل مايكل سيلور وبريان أرمسترونج، وقد يؤثر على المرحلة التالية من تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة.
وسوف يحدد ما إذا كانت المناقشة ستؤدي إلى تقدم ذي مغزى أو تتحول إلى مناورة سياسية أخرى ما إذا كانت الولايات المتحدة ستتولى زمام المبادرة في مجال التمويل الرقمي ــ أو ستشاهد الابتكار ينتقل إلى مكان آخر.
