🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
إفصاح: الآراء والتعليقات الواردة هنا تخص المؤلف وحده ولا تمثل آراء وتعليقات هيئة تحرير موقع crypto.news.
مع اقتراب عام 2026، تتسارع وتيرة نقل أسواق الأسهم إلى تقنية البلوك تشين، إذ يجذب وعد التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية تقريبًا على مستوى العالم اهتمامًا متزايدًا. ما كان محصورًا سابقًا ببنية الوسطاء الماليين يُنظر إليه الآن من قِبل المؤيدين على أنه "تحديث"، لكن ثمة جانبًا يغفلونه.
ملخص
- تعد الأسهم المُرمّزة بالسرعة، لا بالحصانة من المخاطر أو التنظيم: إن نقل الأسهم على سلسلة الكتل لا يزيل قانون الأوراق المالية، أو عدم المساواة في السوق، أو المخاطر النظامية، والتظاهر بخلاف ذلك يضعف حماية المستثمرين.
- إن السيولة والحوكمة هما خطوط الصدع الحقيقية: فالتسوية السريعة بدون سيولة عميقة، وإفصاح، وحفظ، وحقوق المساهمين، تخاطر بانهيارات مفاجئة و"أصول وهمية" تقع خارج هيكل السوق الموثوق.
- يجب أن يحمل الترميز ضمانات السوق: لا تعمل الأسهم الموجودة على السلسلة إلا إذا حافظت على الامتثال التنظيمي الكامل وحقوق الملكية القابلة للتنفيذ والمعايير المؤسسية؛ وإلا فإن التحديث يصبح تآكلاً.
وراء مظهر الكفاءة الظاهرية، تكمن حقيقة أن نقل الأسهم إلى تقنية البلوك تشين لن يقضي على التنظيم، أو عدم المساواة الهيكلية، أو المخاطر. فإذا ما مضت الصناعة قدماً في هذا الاتجاه دون انضباط، فإن الانتقال إلى تداول الأسهم على البلوك تشين قد يُجرّد الأسواق العامة من الضمانات التي تجعلها موثوقة.
يُعدّ تحويل الأسهم إلى رموز رقمية تجربةً جديدةً في هيكلة السوق، لكنّها تنطوي على مخاطر تتجاوز مجرد سهولة الاستخدام. يتزايد طلب المستثمرين على هذه الخيارات المُرمّزة، وتعمل شركات مثل ناسداك بالفعل مع الجهات التنظيمية لإدراج وتداول الأسهم المُرمّزة.
إذا كان الطموح حقيقياً، فلا بد من ترجمة الحماية التي يتوقعها المستثمرون من أسواق الأسهم المنظمة بالكامل إلى ما يعادلها من رموز رقمية. يجب أن تتضمن عملية الانتقال آليات تداول قائمة على العقود الذكية، وأن تحافظ على الحفظ والإفصاح والحوكمة التي تُشكل أساس الأسواق المشروعة القائمة.
وعد السرعة
تتيح الأسهم المُسجلة على البلوك تشين إمكانية تسوية الصفقات بشكل فوري تقريبًا، مما يقلل من التعقيدات المصاحبة لهذا النوع من التداول، ويُسرّع من تحرير رأس المال لاستخدامه الأمثل. ويتضح جليًا جاذبيتها عندما يحصل المستثمرون عبر الحدود على سهولة الوصول، وملكية جزئية، وعقبات قانونية أقل، والميزة الأساسية مقارنةً بالخيارات غير المُرمّزة: السرعة.
أبرز محللون في المنتدى الاقتصادي العالمي مزايا تداول الأسهم عبر البلوك تشين، بما في ذلك التسوية المتوقعة، وانخفاض تكاليف المطابقة، وإمكانية برمجة إجراءات الشركات، باعتبارها خطوات جريئة نحو التوكنة. ولأول مرة، لم يعد المستثمرون الأفراد بحاجة إلى وسيط لحفظ الأصول للوصول إلى أسهم الشركات الكبرى المجزأة.
تتيح تقنية البلوك تشين، بما توفره من إمكانيات للسرعة، الوصول إلى أسواق الأسهم عالميًا بدلًا من التقسيم الجغرافي. هذه كلها فوائد ملموسة يوفرها تداول الأسهم عبر البلوك تشين، لكن السرعة بدون حوكمة مناسبة سرعان ما تتضح أنها مجرد انتصار أجوف لجميع الأطراف المعنية.
مع تزايد شعبية الأسهم المُرمّزة بوتيرة أسرع من تطور القوانين، بدأت هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية باتخاذ خطوات في هذا الشأن. إذ تستشعر الهيئة الفرصة والتحدي في آنٍ واحد، وتدرس منح استثناءات محدودة للسماح بتداول الأسهم عبر تقنية البلوك تشين، ولكن ضمن شروط محددة.
سراب السيولة والثغرات التنظيمية
وسط كل هذه الإثارة، غالباً ما يتم تجاهل مخاطر تداول الأسهم على البلوك تشين، وتحديداً خطر نقص السيولة الذي لا يحظى بالنقاش الكافي. صحيح أن الأصول على البلوك تشين تُتداول بسرعة، لكن هذا لا يعني بالضرورة أنها تُتداول بعمق.
تشير الأبحاث الأكاديمية إلى أن الأصول المُرمّزة (حتى تلك المدعومة بأصول حقيقية) تواجه أزمات سيولة حادة، لا سيما خلال فترات تقلبات السوق. فالأسهم الاصطناعية ذات سجلات الطلبات الضعيفة والسيولة غير الكافية لاستيعاب عمليات البيع المكثفة، ما هي إلا مؤشر على انهيار مفاجئ مُحتمل.
إذا حاولت الشركات أو البورصات التحايل على قانون الأوراق المالية من خلال الادعاء بأن التواجد على سلسلة الكتل يعادل التواجد "خارج نطاق الولاية القضائية"، فقد ينهار النظام بأكمله بعد تصنيفه كسوق ظل.
أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن الأسهم المُرمّزة ستظل مصنفة كأوراق مالية وستخضع لجميع الالتزامات التنظيمية. والرمز الذي يبدو كالسهم، ويتداول كالسهم، ويتصرف كالسهم، يُعتبر سهماً.
أي شيء أقل من ذلك ويفتقر إلى فحوصات الامتثال التنظيمي هو مجرد أصل وهمي، لا أكثر.
يجب أن ترتفع المعايير، وإلا ستنخفض.
لقد حان الوقت للاختيار بين تبني الأسهم المُرمّزة كترقية حقيقية وحماية المستثمرين، أو استخدام تقنية البلوك تشين كسلاح لتقويض الضمانات التي تجعل الأسواق العامة جديرة بالثقة.
يجب أن تمنح الأسهم المُرمّزة حقوقًا حقيقية للمساهمين، وأن تشمل مطالبات قابلة للتنفيذ بشأن الأرباح والإجراءات المؤسسية، وأن تلتزم بقواعد الإفصاح والإبلاغ نفسها المطبقة في الأسواق الحديثة. وقد أوضحت الجهات التنظيمية موقفها بالفعل؛ والآن، يجب أن تقود الضمانات والامتثال الطريق.
إنّ الإمكانات الكامنة لتداول الأسهم على البلوك تشين هائلة، ولكن بشرط تطبيق معايير الحفظ والسيولة والحماية القانونية المطبقة في الأسواق العامة المجربة. ينبغي أن يُسهم التوكنة في الارتقاء بأسواق الأسهم، لا إضعافها، لكي تحافظ الأسهم المُرمزة على المساءلة التي تتطلبها أسواق الأسهم الحديثة.
يجب رفع المعايير لتلبية المتطلبات الاقتصادية لضمان سلامة المستثمرين، وإلا ستُهمّش الأسهم المُرمّزة. وسيكشف القطاع عن الخيار الذي سيُتخذ في الوقت المناسب.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
