صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، يوم الثلاثاء بأن البنك المركزي قد يصل قريبًا إلى نقطةٍ يستدعي فيها إنهاء برنامجه طويل الأمد لتقليص حجم الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا يزال سعر البيتكوين يُتداول في المنطقة الحمراء، حيث تُشير المشتقات إلى استمرار اتجاه هبوطي.
وقال باول في تصريحات معدة سلفا لخطابه في مؤتمر الجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال في فيلادلفيا: "خطتنا المعلنة منذ فترة طويلة هي وقف تدفق الميزانية العمومية عندما تكون الاحتياطيات أعلى قليلا من المستوى الذي نحكم بأنه متسق مع ظروف الاحتياطي الوافر".
وأضاف "قد نقترب من تلك النقطة في الأشهر المقبلة، ونحن نراقب عن كثب مجموعة واسعة من المؤشرات لاتخاذ هذا القرار".
بدأ ما يُسمى بالتشديد الكمي (QT) في عام ٢٠٢٢ لسحب السيولة الاستثنائية التي أضافها الاحتياطي الفيدرالي إلى النظام المالي عبر توسيع ميزانيته العمومية خلال أزمة فيروس كورونا. ومنذ ذلك الحين، انخفض إجمالي حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي من حوالي ٩ تريليونات دولار إلى ٦.٦ تريليون دولار.
تشير تعليقات باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يرغب في تقليص ميزانيته العمومية إلى حدٍّ قد يؤدي إلى انخفاض احتياطيات البنوك – وهي الأموال التي تحتفظ بها البنوك لدى الاحتياطي الفيدرالي – عن مستوى يعتبره الاحتياطي الفيدرالي "كافيًا". يُعدّ تجاوز هذا الحدّ أمرًا بالغ الأهمية لتجنب الاضطرابات في أسواق التمويل قصير الأجل وضمان الاستقرار المالي.
وقال رئيس البنك المركزي إن هذه النقطة ربما تقترب مع قيام البنك المركزي بتقييم ظروف السوق بعناية، بما في ذلك الزيادات الأخيرة في أسعار التمويل لليلة واحدة.
وتأتي هذه التعليقات في الوقت الذي تتوقع فيه الأسواق خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، بعد خفض مماثل الحجم في سبتمبر/أيلول، مما أثار مشاعر صعودية على وسائل التواصل الاجتماعي للعملات المشفرة.
BTC غير معجب
مع ذلك، لم يُبدِ البيتكوين (BTC) أي انبهار، وكذلك سوق العملات المشفرة عمومًا. حتى كتابة هذه السطور، كان تداول العملة المشفرة الرائدة من حيث القيمة السوقية قريبًا من 112,600 دولار أمريكي، مستقرًا إلى حد كبير على مدار اليوم.
أظهرت خيارات ديريبت المرتبطة بعملة بيتكوين (BTC) المدرجة في بورصة ديريبت أسعار بيع لمدة أسبوع، مما يوفر حماية من الانخفاض، ويواصل التداول بسعر أعلى من خيارات الشراء أو الرهانات الصعودية. وأظهرت الخيارات المنتهية في مارس 2026 أسعارًا هبوطية مماثلة.
ربما تكون هذه طريقة السوق لتذكير ثيران العملات المشفرة بأن النهاية المحتملة للتشديد الكمي لا تعني بالضرورة بداية سريعة لبرنامج جديد لتوسيع الميزانية العمومية، مثل البرنامج الذي تم تطبيقه خلال جائحة كوفيد والذي شجع سوق العملات المشفرة الصاعدة.
علاوة على ذلك، تباطأت وتيرة برنامج التحفيز الكمي (QT) بشكل ملحوظ منذ منتصف عام 2024. ومنذ أبريل من هذا العام، حدّ البنك المركزي من عمليات الاسترداد الشهرية لسندات الخزانة الأمريكية إلى 5 مليارات دولار، مع الحفاظ على سقف للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري عند 35 مليار دولار. لذا، فإن اقتراب نهاية برنامج التحفيز الكمي لا يشير بالضرورة إلى مفاجأة إيجابية أو سلبية كبيرة.
أبرز ما استخلصه باول من حديثه اليوم هو أن برنامج التحفيز الكمي (QT) من المرجح أن ينتهي قريبًا. أي أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف على الأرجح عن تقليص ميزانيته العمومية في الأشهر المقبلة. كان معدل التخفيض في الميزانية العمومية ضئيلًا جدًا بالفعل، لذا فهو ليس تغييرًا كبيرًا، وفقًا لما أشار إليه مراقب "ماركتس آند مايهم" على قناة X.
