أدى استقرار بيتكوين (BTC) مؤخرًا، وسط اضطرابات ناسداك الناجمة عن الرسوم الجمركية، إلى إثارة حماس المشاركين في السوق بشأن إمكانات العملة المشفرة كملاذ آمن. مع ذلك، قد يرغب المتفائلون بارتفاعها في مراقبة سوق السندات، حيث قد تظهر الديناميكيات التي ميزت انهيار كوفيد في مارس 2020.
انخفض مؤشر ناسداك، مؤشر وول ستريت التكنولوجي المعروف بارتباطه الإيجابي بعملة البيتكوين، بنسبة 11% منذ أن أعلن الرئيس دونالد ترامب يوم الأربعاء فرض رسوم جمركية متبادلة على 180 دولة، مما أدى إلى تصعيد التوترات التجارية وفرض الصين رسومًا جمركية انتقامية . كما تضررت مؤشرات أمريكية أخرى وأسواق عالمية، إلى جانب خسائر حادة في العملات عالية المخاطر، مثل الدولار الأسترالي، وتراجع الذهب.
ظلت عملة البيتكوين مستقرة إلى حد كبير، واستمرت في التداول فوق 80 ألف دولار، ويُنظر إلى مرونتها على أنها علامة على تطورها إلى تحوط كلي.
انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 5% هذا الأسبوع، مع استعداد المستثمرين لتقلبات الأرباح الناجمة عن التداول. في الوقت نفسه، أظهرت بيتكوين مرونةً ملحوظة. فبعد انخفاضها لفترة وجيزة إلى ما دون 82,000 دولار، انتعشت بسرعة، معززةً مكانتها كأداة تحوط في أوقات ضغوط الاقتصاد الكلي. وقد تستمر قوتها النسبية في جذب تدفقات مؤسسية إذا استمرت تقلبات السوق على نطاق واسع، وفقًا لما ذكره ديفيد هيرنانديز، خبير استثمارات العملات المشفرة في 21Shares، لموقع CoinDesk في رسالة بريد إلكتروني.
يمكن أن يتحول تصور الاستقرار بسرعة إلى نبوءة تحقق ذاتها، مما يعزز مكانة BTC كأصل ملاذ آمن لسنوات قادمة، كما أشار MacroScope على X.
مخاطر التجارة على أساس الخزانة
ومع ذلك، لا يمكن استبعاد حدوث تقلبات هبوطية حادة في الأمد القريب، خاصة وأن "تداولات سوق الخزانة" تواجه مخاطر بسبب الاضطرابات المتزايدة في أسعار السندات.
تتضمن هذه التجارة صناديق تحوط عالية الرافعة المالية، يُقال إنها تعمل بنسب رافعة مالية 50 إلى 1، مستغلةً فروقًا طفيفة في أسعار عقود الخزانة الآجلة والأوراق المالية. شهدت هذه التجارة ازدهارًا كبيرًا في منتصف مارس 2020 مع تهديد فيروس كورونا بتعطيل الاقتصاد العالمي، مما أدى إلى " اندفاع نحو السيولة النقدية " حيث باع المستثمرون جميع الأصول تقريبًا للحصول على سيولة بالدولار. في 12 مارس 2020، انخفضت قيمة بيتكوين بنحو 40%.
عندما ترتفع تقلبات السوق – كما هو الحال الآن – فإنها تكشف عن صفقات ربحية عالية الرافعة المالية، معرضة لتقلبات السوق الكبيرة. ويُعدّ انهيار سوق سندات الخزانة الأمريكية في مارس 2020، الذي عطّل صفقات ربحية أساسية، مثالاً حديثاً على ذلك. ويُعدّ خطر تفجر صفقات ربحية عالية الرافعة المالية…، كما صرّح روبن بروكس، المدير الإداري وكبير الاقتصاديين في المعهد الدولي للتمويل.
إن المخاطر حقيقية، لأن حجم التداول الأساسي في نهاية مارس بلغ تريليون دولار، أي ضعف ما كان عليه في مارس 2020. ويتمثل الموقف في أن أي تحرك بنقطة أساس واحدة في عوائد سندات الخزانة (التي تتحرك عكس اتجاه الأسعار) من شأنه أن يؤدي إلى تحول بقيمة 600 مليون دولار في قيمة رهاناتهم، وفقًا لشركة زيرو هيدج.
وبالتالي، فإن التقلبات المتزايدة في عائدات سندات الخزانة قد تتسبب في انفجار مماثل لما حدث في جائحة كوفيد-19، مما يؤدي إلى بيع واسع النطاق لجميع الأصول، بما في ذلك البيتكوين، للحصول على النقد.
وفي يوم الجمعة، قفز مؤشر MOVE، الذي يمثل التقلبات الضمنية أو المتوقعة لمدة 30 يومًا في سوق سندات الخزانة الأمريكية، بنسبة 12% إلى 125.70، وهو أعلى مستوى منذ 4 نوفمبر، وفقًا لمصدر البيانات TradingView.
وتؤكد ورقة بحثية صدرت مؤخرا عن مؤسسة بروكينجز خطورة الوضع، حيث تنصح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بالتفكير في التدخلات المستهدفة في سوق سندات الخزانة الأميركية، وتحديدا دعم صناديق التحوط العاملة في مجال التداول الأساسي خلال أوقات الضغوط الشديدة في السوق.
دعونا نرى كيف ستتطور الأمور في الأسبوع المقبل.
