إنه عام ٢٠٤٥. تتحرك الأصول الرقمية بسرعة الضوء. تتفاعل برامج الذكاء الاصطناعي ملايين المرات في الثانية، مستخدمةً البيتكوين كعملة أساسية. أصبحت البيتكوين الآن فئة أصول بقيمة ٢٠٠ تريليون دولار، وهي طبقة تسوية لعصر الذكاء الاصطناعي للإنترنت.
هذا هو المستقبل الذي يتخيله مايكل سايلور، مُبشر بيتكوين والرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي (MSTR). كان سايلور رائدًا في إدارة خزينة شركات بيتكوين، حيث حوّل شركته البرمجية المتعثرة إلى شركة بيتكوين عملاقة مُدرجة في بورصة ناسداك، بقيمة 85 مليار دولار.
أجرى موقع CoinDesk مؤخرًا مقابلة مع Saylor، أحد أبرز المتحمسين لعملة البيتكوين، لمدة ساعتين لتوضيح رؤيته للهيمنة العالمية على البيتكوين.
منذ انتخاب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، حافظت عملة البيتكوين على مكاسبها بنسبة 26%، وبلغت ذروتها عند 2.1 تريليون دولار، ولامست أعلى مستوى لها على الإطلاق في يناير عند 109,000 دولار. ولا تزال شركة "ستراتيجي"، وهي وكيلة وول ستريت للبيتكوين، قويةً بمكاسب بلغت حوالي 50%، على الرغم من انخفاضها بنحو 30% عن أعلى مستوياتها في نوفمبر، وسط انخفاض أوسع في الأسهم الأمريكية، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات ، والنفط.
انتقلت الولايات المتحدة من تنظيم العملات المشفرة عبر إنفاذ القوانين وإغلاق شركات الأصول الرقمية سرًا، وهو ما أطلق عليه قطاع العملات المشفرة "عملية نقطة الاختناق 2.0"، إلى إعلانها أن الولايات المتحدة ستصبح قوة عظمى في مجال البيتكوين وعاصمة العملات المشفرة في العالم. يرى سيلور أن هذا التغيير الجذري يعني أن أبوابًا كانت مغلقة سابقًا قد انفتحت. فالحكومات والمستثمرون المؤسسيون التقليديون حول العالم، الذين كانوا يخشون التعامل مع الأصول الرقمية، أصبحوا الآن مهتمين.
قال سيلور إنه يتلقى دعوات للتحدث في جميع التجمعات النخبوية: أغنى 100 عائلة في أمريكا الجنوبية، وصناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط، ومؤتمر مورغان ستانلي التكنولوجي المرموق، ومؤتمر العمل السياسي المحافظ، والبيت الأبيض. وقد انتقل من تشجيع الشركات على تبني سندات بيتكوين إلى تقديم المشورة للدول بشأن إنشاء احتياطيات بيتكوين استراتيجية.
وقال إن البيتكوين قد وصل إلى "سرعة الهروب"، لأنه بمجرد أن تبدأ الحكومة الأمريكية في الاستحواذ عليه بقوة، ستصبح الولايات المتحدة مستفيدة وتجبر كل دولة على اعتماد البيتكوين كرأس مال عالمي.
قال سايلور: "أصبح الأمر واقعًا . إنها إحدى تلك التحركات الجيوسياسية التي عندما تحتضن الشبكة، تُجبر جميع حلفائك على تبنيها أولًا، ثم يُجبر جميع أعدائك على تبنيها".
الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي للبيتكوين
يُمثل الأمر التنفيذي للرئيس ترامب بإنشاء احتياطي استراتيجي أمريكي للبيتكوين إنجازًا هامًا في تحقيق مصير البيتكوين. في مرحلة ما، كانت الولايات المتحدة تحتفظ بحوالي 400 ألف بيتكوين، لكنها باعت نصفها بعائدات بلغت 366 مليون دولار. وقد أعرب ديفيد ساكس، خبير العملات المشفرة في إدارة ترامب، عن أسفه لأن تكلفة بيع هذا البيتكوين قبل أوانه على دافعي الضرائب الأمريكيين تبلغ 17 مليار دولار بالقيمة السوقية الحالية.
يوجه الأمر التنفيذي وزير الخزانة بعدم بيع عملات بيتكوين الأمريكية، وتطوير أساليب محايدة للميزانية للحصول على المزيد منها. كما يوجه بإنشاء مخزون من الأصول الرقمية ، وهو محفظة من أصول العملات المشفرة المصادرة، يمكن إدارتها وإعادة موازنتها حسب الحاجة.
في قمة الأصول الرقمية التي عقدها الرئيس ترامب في البيت الأبيض في 7 مارس، اقترح سيلور أن تستحوذ الولايات المتحدة على 5% -25% من إجمالي إمدادات البيتكوين بحلول عام 2035، وهو ما قد يولد ما يقدر بنحو 100 تريليون دولار من القيمة الاقتصادية بحلول عام 2045.
وعندما سُئل عن هذا الاقتراح، قال بو هاينز، المدير التنفيذي للمجلس الرئاسي للمستشارين للأصول الرقمية، لموقع كوين ديسك إن إدارة ترامب تريد من الولايات المتحدة أن تستحوذ على أكبر قدر ممكن من البيتكوين "كما يمكننا الحصول عليه" وتدرس أساليب إبداعية مختلفة، بما في ذلك اقتراح السيناتور سينثيا لوميس (جمهوري-وايومنغ) باستخدام أرباح الاحتياطي الفيدرالي وشهادات الذهب لشراء البيتكوين.
مع تبني الولايات المتحدة للبيتكوين، فمن المؤكد أن البنوك في جميع أنحاء العالم سوف تتبعها.
قال سايلور: "لقد فُتح باب الشرور". "عندما ينتشر البيتكوين… ويصبح هناك تريليون دولار من رأس المال الرقمي في النظام المصرفي، فلن يقتصر الأمر على الولايات المتحدة فحسب، بل سيتحول إلى فيروس. وهكذا ينتشر الفيروس. وفي هذه الحالة، يعني ذلك وجود مئات الآلاف من البنوك وتريليونات الدولارات في حوزة مليار شخص".
أموال "سليمة من الناحية الديناميكية الحرارية"
وُلد مايكل سايلور في لينكولن، نبراسكا. نشأ في قواعد القوات الجوية في الغرب الأوسط الأمريكي، وكذلك في اليابان ونيوزيلندا. بفضل منحة دراسية من القوات الجوية، التحق سايلور بمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، حيث حصل على شهادتين في علوم الطيران والفضاء وتاريخ العلوم. ولأنه عالم صواريخ حقيقي، جذبته عقلية سايلور في مجال الأنظمة إلى تصميم بيتكوين "السليم من الناحية الديناميكية الحرارية".
بعد أن خدم كقائد في احتياطي القوات الجوية، شارك سيلور في تأسيس شركة مايكروستراتيجي في عام 1989، وهي شركة برمجيات استفادت من فقاعة الدوت كوم ، حتى تورط سيلور واثنان آخران من المديرين التنفيذيين في مايكروستراتيجي في فضيحة احتيال محاسبي في عام 2000. وفي النهاية، توصلوا إلى تسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مقابل حوالي 11 مليون دولار .
في شركة مايكروستراتيجي، ابتكر سيلور أكثر من 48 براءة اختراع، ونفّذ عشرات الأفكار التجارية. بعضها نجح، ومعظمها فشل. قال سيلور إن المفارقة تكمن في أن نجاحه الأكبر كان فكرة شخص آخر. ساتوشي ناماموتو، مبتكر بيتكوين، ابتكر "الذهب الرقمي" الذي اكتشفه سيلور أثناء فترة الإغلاق خلال جائحة كوفيد-19. تمسك به يأسًا، مفضلًا أن يكون مصير مايكروستراتيجي سريعًا على مصير بطيء في حال فشلها.
في يوليو 2020، بدأت مايكروستراتيجي بشراء البيتكوين بثبات واستمرار من خلال التدفقات النقدية والأسهم والديون ، بأي طريقة ممكنة تقريبًا. وتجاوزت ذروة ارتفاعها في عام 2021، وصمدت في وجه رسوم انخفاض القيمة في شتاء العملات المشفرة عام 2022. وبحلول عام 2024، أثبتت استراتيجية بيتكوين لإدارة الخزانة نجاحها. وتجاوزت أول دورة لها في سوق العملات المشفرة، ودفعت نكسة ترامب مايكروستراتيجي من شركة بقيمة سوقية مليار دولار إلى 100 مليار دولار.
قال سايلور: "أصبحت [البيتكوين] فرصةً ثم استراتيجيةً، وفجأةً خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أدركنا أنها تجارةٌ ناجحةٌ حقًا".
من MicroStrategy إلى الإستراتيجية
أثبتت شركة مايكروستراتيجي، التي أُعيدت تسميتها وعُرفت باسم "ستراتيجي"، أنها سهمٌ مرغوبٌ للغاية للمستثمرين المؤسسيين الراغبين في الاستفادة من تقلبات بيتكوين. في ديسمبر، أُدرجت ستراتيجي في مؤشر ناسداك 100. وتتطلع الشركة الآن إلى الانضمام إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما سيُطلق موجةً جديدةً من فرص الوصول إلى السوق العامة.
لتحقيق زخم إيجابي، تُركز "ستراتيجي" تركيزًا دقيقًا على جمع رأس المال لشراء المزيد من البيتكوين من خلال مجموعة واسعة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مما يُنشئ منصةً من المنتجات المالية للمتداولين المُدمنين على تقلبات البيتكوين. ومن خلال دراسة ظروف السوق باستمرار، وتعديل معايير العائد وعوامل التحويل، صممت "ستراتيجي" "رافعة مالية ذكية" مُصممة لجذب الطلب وضمان أن تُعزز كل سلسلة متتالية من الأوراق المالية بعضها البعض في حلقة تغذية راجعة إيجابية لا نهاية لها.
قال سايلور: "إذا قلتَ إن الأمر يبدو كهندسة مالية، فهو في الواقع هندسة مالية. إنه يخلق ضغطًا أكبر لرفع سعر البيتكوين، مما يرفع سعر MSTR، ويرفع بدوره رافعة MSTR، ويرفع بدوره قيمة الخيارات، ويرفع بدوره الطلب على الأسهم، ويرفع بدوره الطلب على السندات القابلة للتحويل وقيمتها، ويرفع بدوره سعر الأسهم الممتازة والطلب عليها".
جمعت شركة ستراتيجي ما يقارب 33 مليار دولار لشراء نصف مليار بيتكوين من خلال هذه الهندسة المالية. وقد أثار ذلك جدلاً واسع النطاق على الإنترنت حول قدرة الشركة على دفع أرباح الأسهم أو استحقاقات السندات في حال تراجع أداء الأسواق أو عجزها عن جمع رأس مال جديد. ومن المرجح ألا يأتي هذا التمويل من التدفقات النقدية الحالية للشركة: فأرباح برمجيات ستراتيجي ضئيلة؛ ففي الفترة 2020-2023، كانت سلبية، وفقًا لبيانات ماركت ووتش .
كل هذا يُبقي سيلور مستيقظًا. لذا، تُبقي الاستراتيجية جميع خياراتها مفتوحة.
قال سايلور: "عندما تُعطينا أسواق رأس المال قسطًا كبيرًا، سنبيع الأسهم. إذا بالغنا في استخدام الرافعة المالية، فسنُخفّضها. إذا شعرنا أن أسواق رأس المال ليست مُواتية لبيع أي أوراق مالية، فسنتوقف وننتظر."
في الأسبوع الماضي، رفعت شركة Strategy حيازاتها من البيتكوين إلى أكثر من 500,000 رمز مميز من خلال شراء 6,911 بيتكوين إضافية مقابل 584 مليون دولار أمريكي ، باستخدام عائدات بيع أسهم MSTR العادية. كما أنها أعلنت شركة STRF عن جمع 711 مليون دولار من خلال طرحها الدائم الجديد لشراء المزيد من البيتكوين، بينما كان هدفها الأولي جمع 500 مليون دولار.
تختلف هذه السلسلة الأخيرة من الأسهم الممتازة عن طرح STRK الأصلي من حيث أنها تأتي بعائد أعلى (10% مقابل 8%)، ولا تتضمن شرطًا لتحويل الأسهم العادية. وقد تم توضيح عوامل المخاطرة في نشرات الإصدار لكلا الطرحين، والتي لا تتضمن أي التزام بدفع أرباح متراكمة "لأي سبب من الأسباب".
كما قامت الإستراتيجية أيضًا بإلغاء أي ديون مضمونة وبالتالي خطر تصفية أصول البيتكوين الخاصة بالشركة.
لقد بنينا ميزانية عمومية متينة. قد ينخفض سعر البيتكوين بنسبة 99%. لا يوجد طلب هامش ربح. الأدوات التي تم إنشاؤها لا تتضمن ضمانات بيتكوين، كما قال سايلور.
في نهاية المطاف، التواريخ التي يجب مراقبتها هي تاريخ استحقاق قروض ستراتيجي لحاملي السندات. أول "تاريخ بيع" هو 16 سبتمبر 2027. إذا فشلت ستراتيجي في تحفيز حاملي السندات على تحويل سنداتهم إلى أسهم MSTR أو إقناعهم بانتظار سداد أصل الدين في العام التالي، فقد يطلب هؤلاء حاملو السندات من ستراتيجي إعادة شراء قرضهم البالغ 1.8 مليار دولار نقدًا. إذا كانت الأسواق لا تزال متعطشة للبيتكوين، فسيكون من الأسهل جمع رأس المال وسداد مستحقات المستثمرين. إذا حدث تباطؤ في السوق، ونضبت مصادر التمويل في وول ستريت، فقد تضطر ستراتيجي إلى التفكير في بيع بيتكوين أو التخلف عن السداد.
"الخلود الاقتصادي"
لكن سايلور قال إن شركة ستراتيجي، شأنها شأن الحكومة الأمريكية، لن تبيع بيتكوين أبدًا. راهن بكل قوته على ارتفاع سعر بيتكوين إلى الأبد، وعلى السيادة، والمال السليم، والحرية، وحقوق الملكية التي يُعليها المجتمع.
قبل وفاته، قد يحرق سيلور بيتكوين بدلًا من التبرع بأصوله. سيكون ذلك "شكلًا من أشكال الصدقة السليمة أخلاقيًا"، وسيمنح "الخلود الاقتصادي".
إذا صدقتُ ذلك وأحرقتُ تلك المفاتيح، فقد جعلتُ كلَّ من في شبكة [بيتكوين] أكثر ثراءً وقوةً إلى الأبد،" قال سايلور. "جميعنا في هذا معًا، من الآن إلى الأبد. إذًا، نعم، هذا هو إرثي."
