تتزايد المخاوف بشأن الركود في الولايات المتحدة بعد خطة التعريفات الجمركية التي أعلن عنها الرئيس دونالد ترامب، حيث أشارت منصات التنبؤ Polymarket و Kalshi إلى مخاوف متزايدة من أن الاقتصاد سيتضرر.
على منصة بولي ماركت، وهي منصة تنبؤات لامركزية، تجاوزت احتمالية انزلاق البلاد إلى حالة ركود هذا العام 50% لأول مرة منذ بدء تداول عقد المراهنة " الركود الأمريكي في عام 2025 " في وقت مبكر من هذا العام. وارتفعت أسهم "يس" في العقد إلى أكثر من 50 سنتًا من 39 سنتًا في أقل من 24 ساعة.
وسوف يتم حل العقد إلى نعم إذا أكد المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية حدوث ركود في أي وقت قبل 31 ديسمبر/كانون الأول. ويتطلب الشرط الآخر انكماشات ربع سنوية متتالية في الناتج المحلي الإجمالي.
وتشير شركة كالشي ، وهي سوق تنبؤات منظمة مقرها الولايات المتحدة، أيضًا إلى المخاوف الاقتصادية المتزايدة بين المتداولين، مع ارتفاع احتمال حدوث ركود في عام 2025 إلى 54% من 40%.
تميل الأسواق المالية إلى استشراف المستقبل، وقد تتفاعل مع تزايد احتمالات الركود الأمريكي بانخفاض قيمة الأصول الخطرة مثل البيتكوين ( BTC ) وغيرها من العملات المشفرة. وقت النشر، انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 3%، مما يشير إلى عزوف شديد عن المخاطرة في وول ستريت، ويعطي مؤشرات سلبية على تراجع البيتكوين، الذي بلغ سعره 83,100 دولار أمريكي، بانخفاض 1.5% خلال 24 ساعة.
حددت الرسوم الجمركية الشاملة التي كُشف عنها يوم الأربعاء معدلًا أساسيًا قدره 10% على جميع الواردات، بالإضافة إلى ضرائب أعلى على 60 دولة صُنفت كأسوأ الدول المخالفة. واستحقت الصين، الأكثر تضررًا، ضريبة بنسبة 34% تضاف إلى الرسوم الحالية البالغة 20%، ليصل إجمالي الرسوم إلى 54%. تدخل الرسوم الأساسية حيز التنفيذ في 5 أبريل، بينما تدخل المعدلات الجمركية المتبادلة الأعلى حيز التنفيذ في 9 أبريل.
في حين تتوقع إدارة ترامب أن تُعالج الرسوم الجمركية العجز التجاري الأمريكي الكبير والمستمر في السلع، إلا أنها قد تُفاقم، على المدى القصير، التضخم المحلي وعدم الاستقرار العالمي. وقد يحدث هذا الأخير فورًا إذا ردت الصين والاتحاد الأوروبي ودول أخرى بفرض رسوم جمركية أعلى، مما قد يُشعل حربًا تجارية عالمية شاملة.
هل يكون العزوف عن المخاطرة قصير الأجل؟
ومع ذلك، يقول بعض المراقبين إن حالة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية قد تؤدي فقط إلى تباطؤ اقتصادي وليس إلى ركود كامل.
قال بنك UBS في منشور على مدونته: "لا يزال خطر تصعيد الرسوم الجمركية يُشكل مصدر قلق رئيسي، لكن توقعاتنا الاقتصادية لا تشير إلى ركود في الولايات المتحدة". وأضاف: "في حالتنا الأساسية، من المرجح أن تؤدي مجموعة واسعة من الرسوم الجمركية الانتقائية والإجراءات المضادة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي مقارنةً بالعام الماضي، لكنها لا ينبغي أن تمنع الاقتصاد الأمريكي من التوسع بنسبة 2% تقريبًا – وهو معدله التاريخي – هذا العام".
أما بالنسبة للأسواق المالية، فيقول بعض المراقبين إن الرسوم الجمركية تميل إلى التيسير الكمي، وهو ما يعني أن رد الفعل الأولي المتمثل في تجنب المخاطرة قد يكون قصير الأجل وقد ينعكس بسرعة بسبب توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال جوزيف وانج، مشغل بوابة الأبحاث fedguy.com، على موقع X، في إشارة إلى منشوره في نوفمبر/تشرين الثاني الذي أوضح بالتفصيل كيف أن التعريفات الجمركية الكبيرة من شأنها أن تؤدي إلى المزيد من خفض أسعار الفائدة: "تذكروا – التعريفات الجمركية متساهلة، والتعريفات الجمركية الكبيرة متساهلة للغاية".
جادل وانغ بأنه على الرغم من أن الرسوم الجمركية تُسبب التضخم، إلا أنه يمكن تخفيف آثارها من خلال أسعار الصرف الأجنبي، وهي في نهاية المطاف مؤقتة. في الوقت نفسه، قد يكون الضرر الذي يلحق بثقة الشركات طويل الأمد، مما يؤدي إلى البطالة، وهو ما يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تجنبه.
ويضع تجار أسعار الفائدة بالفعل احتمالا أعلى بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكلفة الاقتراض القياسية في يونيو/حزيران، وهو ما يعيد تشغيل ما يسمى بدورة التيسير التي بدأت في سبتمبر/أيلول من العام الماضي.
