بيتكوين بلغ أعلى بنحو 4% عما كان عليه قبل أسبوع – وهو خبر جيد للأصول الرقمية ولكنه خبر سيئ للاقتصاد.
أثارت النبرة السلبية الأخيرة للبيانات الاقتصادية من الأسبوع الماضي توقعات بأن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء، مما يجعل الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم والبيتكوين أكثر جاذبية.
دعونا نراجع البيانات التي تدعم هذه الأطروحة.
صدرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، الأهم، يوم الخميس. وكان المعدل العام أعلى قليلاً من المتوقع، مما يُشير إلى أن التضخم قد يكون أكثر ثباتاً من المتوقع.
قبل ذلك، صدرت تعديلات يوم الثلاثاء على بيانات الوظائف. وقد أدى أكبر اقتصاد في العالم إلى خلق ما يقرب من مليون وظيفة أقل مما أُعلن عنه في العام المنتهي في مارس، وهو أكبر تعديل هبوطي في تاريخ البلاد.
جاءت هذه الأرقام عقب تقرير الوظائف الشهري الذي حظي بمتابعة واسعة، والذي صدر يوم الجمعة السابق. وأفاد مكتب إحصاءات العمل بأن الولايات المتحدة أضافت 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3%. وارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 27 ألف طلب لتصل إلى 263 ألف طلب، وهو أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2021.
إن ارتفاع معدلات التضخم وتراجع فرص العمل ليس أمراً جيداً بالنسبة للاقتصاد الأميركي، لذا فليس من المستغرب أن تبدأ كلمة "الركود التضخمي" في التسلل مرة أخرى إلى التعليقات على الاقتصاد الكلي.
وعلى هذه الخلفية، واصل البيتكوين – الذي يعتبره وول ستريت أصلًا محفوفًا بالمخاطر – ارتفاعه، متجاوزًا 116 ألف دولار يوم الجمعة، وأغلق تقريبًا فجوة العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية عند 117.300 دولار منذ أغسطس/آب.
ليس الأمر مفاجئًا، إذ يُقبل المتداولون أيضًا على شراء أكبر الأصول خطورة: الأسهم. يكفي أن ننظر إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي أغلق عند مستوى قياسي لليوم الثاني على أمل خفض أسعار الفائدة.
إذن، كيف ينبغي للمتداولين أن يفكروا في مخطط أسعار البيتكوين؟
بالنسبة لعشاق هذا الرسم البياني، لا تزال حركة السعر إيجابية، مع تشكّل قيعان أعلى من قاع سبتمبر عند 107,500 دولار. ارتفع المتوسط المتحرك لمئتي يوم إلى 102,083 دولار، بينما ارتفع السعر المحقق لحاملي الأسهم قصيرة الأجل – والذي يُستخدم عادةً كدعم في أسواق الصعود – إلى مستوى قياسي بلغ 109,668 دولار.
الأسهم المرتبطة بالبيتكوين: مزيج من المخاطر
ومع ذلك، فإن حركة السعر الإيجابية الأسبوعية للبيتكوين لم تساعد الإستراتيجية (MSTR) ، أكبر شركات خزينة بيتكوين، والتي استقرت أسهمها تقريبًا خلال الأسبوع. كان أداء منافسيها أفضل: مارا القابضة. (مارا) 7% و 21 (CEP) 4%.
الاستراتيجية (MSTR) سجل سعر البيتكوين أداءً أقل من أداء السوق منذ بداية العام، ولا يزال يحوم دون متوسطه المتحرك لمئتي يوم، والذي يبلغ حاليًا 355 دولارًا. وعند إغلاق يوم الخميس عند 326 دولارًا، يختبر مستوى دعم رئيسيًا طويل الأجل، وهو المستوى الذي شوهد في سبتمبر 2024 وأبريل 2025.
انخفضت علاوة القيمة الصافية للأصول للشركة إلى أقل من 1.5x عند احتساب الديون القابلة للتحويل القائمة والأسهم المفضلة، أو ما يقرب من 1.3x بناءً على قيمة الأسهم فقط.
لا يزال إصدار الأسهم الممتازة ضعيفًا، حيث لم يُستثمر سوى 17 مليون دولار أمريكي في STRK وSTRF هذا الأسبوع، مما يعني أن الجزء الأكبر من الإصدار بسعر الفائدة لا يزال يتدفق عبر الأسهم العادية . ووفقًا للشركة ، أصبحت الخيارات مُدرجة ويتم تداولها لجميع الأسهم الممتازة الدائمة الأربعة، وهو تطور قد يُوفر عائدًا إضافيًا على الأرباح الموزعة.
هل هناك محفزات صعودية لأسهم العملات المشفرة؟
وتظهر أداة FedWatch التابعة لشركة CME أن المتداولين يتوقعون خفض أسعار الفائدة الأميركية بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول وقد وضعوا في الحسبان إجمالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام.
وهذه علامة على أن معنويات المخاطرة قد تميل مرة أخرى نحو النمو والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، وهو ما أكدته انخفاض عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات لفترة وجيزة إلى ما دون 4% هذا الأسبوع.
مع ذلك، لا يزال مؤشر الدولار (DXY) يستمر الذهب في الحفاظ على الدعم لعدة سنوات، وهي نقطة تحول محتملة تستحق المراقبة.
