لم يعد المتداولون يطاردون الاتجاه الصعودي في شركة MicroStrategy (MSTR) المدرجة في بورصة ناسداك، وهي شركة تعتمد على الرافعة المالية في التعامل مع عملة البيتكوين (BTC)، مما يشير إلى تحول حذر في معنويات السوق.
ارتفع انحراف خيار البيع والشراء لـ MSTR لمدة 250 يومًا، والذي يوضح الفرق في التقلبات الضمنية بين خيارات البيع (الخيارات للبيع) وخيارات الشراء (الخيارات للشراء)، إلى الصفر من -20% في ثلاثة أسابيع، وفقًا لموقع تتبع البيانات Market Chameleon .
وهذا يعني أن خيارات الشراء، التي يستخدمها المتداولون لتحقيق مكاسب تصاعدية غير متكافئة من ارتفاع محتمل في الأصول الأساسية، تتداول الآن على قدم المساواة مع خيارات البيع التي توفر الحماية من الهبوط بدلاً من القسط المرتفع بشكل غير عادي الذي لوحظ قبل ثلاثة أسابيع.
وبعبارة أخرى، تحول المزاج العام من التفاؤل المفرط إلى الحياد.
ويأتي هذا التغيير في الوقت الذي انخفض فيه سعر سهم MSTR بأكثر من 44% إلى 289 دولارًا منذ أن وصل إلى أعلى مستوى قياسي عند 589 دولارًا في 21 نوفمبر، مع انخفاض التقييم بنسبة 34% في الأسبوعين الماضيين فقط، وفقًا لمصدر البيانات TradingView.
وقال ماركوس ثيلين، مؤسس شركة 10x Research ، في مذكرة للعملاء: "مع انخفاض أسهم MicroStrategy الآن بنسبة 44% عن ذروتها وتبني شركات أخرى للبيتكوين كإستراتيجية لأصول الخزانة على نطاق أصغر بكثير، يبدو أن الرياح الخلفية للبيتكوين التي تولدها هذه الرواية تفقد قوتها".
بدأت MicroStrategy في إضافة البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية في عام 2020، وقد جمعت منذ ذلك الحين 446400 بيتكوين (42.6 مليار دولار)، وغالبًا ما تمول عمليات الشراء بمبيعات الديون. وبالتالي، يُنظر إلى MSTR على أنها رهان بالرافعة المالية على البيتكوين في عام 2024، وانتهت عام 2024 بمكسب بنسبة 346٪، متجاوزة ارتفاع البيتكوين بنسبة 121٪ بفارق كبير.
ومع ذلك، كان أداء نهاية العام مخيبا للآمال. ففي حين انخفض MSTR بنسبة 25% في ديسمبر/كانون الأول، انخفض BTC بنسبة 3% فقط، ليظل مستقرا نسبيا فوق 90 ألف دولار.
إنها علامة على ضعف جاذبية MSTR باعتبارها رهانًا بالرافعة المالية على BTC.
وأشار ثيلين إلى أن "الأداء الضعيف للسهم، على الرغم من عمليات الاستحواذ الكبيرة على البيتكوين، يشير إلى أن المستثمرين لم يعودوا على استعداد لدفع سعر ضمني يبلغ 200 ألف دولار (أو أكثر) لكل بيتكوين من خلال MicroStrategy عندما يمكن شراؤه مباشرة بتكلفة أقل بكثير".
