في واشنطن، غالباً ما يكون الخيار الأكثر أماناً هو عدم التصويت على الإطلاق، والجدول الزمني الأنسب هو "الجلسة القادمة". لكن عندما يتعلق الأمر بمستقبل القطاع المصرفي والأسواق المالية والخدمات المالية، فإن التقاعس عن العمل غير مقبول. تحتاج الولايات المتحدة إلى وضوح تنظيمي للعملات المشفرة لكي تتمكن من المنافسة والنجاح في النظام المالي الرقمي المترابط في القرن الحادي والعشرين.
يقف مجلس الشيوخ اليوم على مفترق طرق بشأن تشريعات هيكلة السوق، وهي سياسة تهدف إلى تنظيم ابتكارات الأصول الرقمية، التي تُعدّ عنصرًا متزايد الأهمية في التمويل العالمي. إنّ عدم تقنين "قواعد العمل" لا يُعيق نمو العملات المشفرة فحسب، بل يُؤدي إلى فوضى تنظيمية تُلحق الضرر بالبنوك والمستهلكين على حدّ سواء، وتُضعف الحيوية الاقتصادية، وتُجبر الابتكار على الهجرة إلى الخارج. على الكونغرس أن يختار ما إذا كانت أمريكا ستقود الجيل القادم من التمويل أم ستكتفي بالمشاهدة من بعيد.
يتمحور المأزق الحالي حول صراع مُتصوَّر بين البنوك ومنصات العملات الرقمية فيما يتعلق بعائدات الفائدة والمكافآت على العملات المستقرة، وهي قضية سبق أن تناولها قانون GENIUS الذي وقّعه الرئيس ترامب العام الماضي. يسمح القانون لشركات العملات الرقمية بتقديم مكافآت وحوافز للعملاء مقابل حيازة واستخدام العملات المستقرة التي توفرها جهات خارجية. في المقابل، ترى البنوك أن هياكل المكافآت هذه تُشبه إلى حد كبير منتجات الادخار والحسابات الجارية التقليدية، وإذا تُركت دون رقابة، فقد تُحوّل أرصدة العملاء بعيدًا عن الودائع المؤمنة دون الالتزام بنفس متطلبات الحيطة والحذر.
بهذا الشكل، يُضفي هذا الخلاف أهميةً أكبر مما ينبغي. فالعائدات والمكافآت مسائل تصميمية ضمن إطار المدفوعات، وليست مسائل تتعلق بالسلامة النظامية أو الاستقرار المالي. وقد أدى التعامل معها كمخاطر وجودية إلى تأخير حلٍّ كان من الممكن أن يكون بسيطاً، مما أعاق التقدم في قضايا هيكل السوق الحاسمة.
إذا تجاوزنا مجرد النقاشات، نجد حلاً وسطاً عملياً متاحاً بالفعل. بإمكان الكونغرس أن يُمكّن البنوك الخاضعة للتنظيم الفيدرالي – بما فيها البنوك المحلية – من تقديم عوائد على العملات المستقرة المستخدمة في الدفع. وبذلك، تحصل البنوك على فرصة واضحة ومُعتمدة فيدرالياً لتحقيق الإيرادات واكتساب العملاء في سوق العملات المستقرة. كما تحصل على طريقة مباشرة لتأمين العملاء والأموال، وهو أمر بالغ الأهمية للبنوك المحلية التي تسعى للحفاظ على قدرتها التنافسية في عالم تهيمن عليه البنوك العملاقة ومنصات الدفع واسعة النطاق. في الوقت نفسه، تحتفظ منصات العملات الرقمية بهياكل الحوافز التي يتوقعها عملاؤها والمتاحة بموجب القانون الحالي. وبذلك، يتمكن الكونغرس من دفع تشريعات هيكلة السوق قُدماً وصياغة مشروع قانون قابل للإقرار. والأهم من ذلك، يستفيد المستهلك الأمريكي من زيادة المنافسة وإمكانية المشاركة في عوائد أمواله.
إن تصوير العملات الرقمية كتهديد وجودي للبنوك المحلية ليس إلا تكتيكًا خطابيًا، وليس حقيقة اقتصادية. فقد أظهر تحليل تجريبي حديث عدم وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين تبني العملات المستقرة وسحب الودائع، مما يشير إلى أن العملات المستقرة تعمل في المقام الأول كأدوات للمعاملات وليست بدائل للادخار. في الواقع، قد توفر العملات المستقرة المنظمة بشكل صحيح للبنوك المحلية والمجتمعية سبيلًا لتحديث خدمات الدفع لديها والوصول إلى عملاء جدد.
إن مسألة العائد مقابل المكافآت هي مسألة تصميمية يمكن معالجتها دون المساس بالتقدم المحرز. ثمة حل وسط عملي يراعي المصالح الاقتصادية للبنوك، ويحمي ابتكارات العملات الرقمية، ويحترم القانون الراسخ لقانون GENIUS. إن المضي قدماً على هذا الأساس يحافظ على هيكل السوق الأوسع سليماً، ويوفر الوضوح القانوني الذي يستحقه الاقتصاد الأمريكي.
يملك مجلس الشيوخ الأدوات اللازمة لحل هذا المأزق، ويحذو حذو القيادة القوية التي أظهرها البيت الأبيض. إن التقاعس عن ذلك سيكون خياراً، وليس أمراً حتمياً.
