🚀 Trade Smarter with Beirman Capital!
Join one of the most trusted Forex & CFD brokers. Get tight spreads, fast execution, and expert support.
بيتكوين ( انخفض سعر في أوائل هذا الشهر إلى ما يقرب من 60,000 دولار، مما أدى إلى محو أجزاء كبيرة من القيمة في سوق العملات المشفرة وتبخير بعض أموال التداول.
أرجع معظم المراقبين هذا الانخفاض إلى عوامل اقتصادية كلية، بما في ذلك استسلام حاملي صناديق المؤشرات المتداولة الفورية ( والشائعات المحتملة عن قيام صناديق بتصفية مراكزها). إلا أن هناك عاملاً آخر أقل وضوحاً، وهو العامل الذي عادةً ما يحافظ على سلاسة التداول، لعب على الأرجح دوراً رئيسياً في انهيار سعر السوق الفوري.
تتمثل هذه القوة في صُنّاع السوق، أو المتعاملين، الذين يُسجّلون باستمرار أوامر البيع والشراء في سجل الأوامر أثناء التداول، مما يُحافظ على سيولة قوية تُمكّن من إتمام الصفقات بسلاسة دون تأخيرات كبيرة أو تقلبات سعرية حادة. إنهم دائمًا في الطرف المقابل لصفقات المستثمرين، ويجنون أرباحهم من فرق سعر العرض والطلب، وهو الفرق الضئيل بين سعر الشراء (سعر العرض) وسعر البيع (سعر الطلب) للأصل، دون المراهنة على ارتفاع الأسعار أو انخفاضها.
يلجأ المستثمرون إلى التحوط ضد تقلبات الأسعار عن طريق شراء وبيع الأصول الفعلية (مثل البيتكوين) أو المشتقات المالية المرتبطة بها. وفي بعض الأحيان، تؤدي أنشطة التحوط هذه إلى تسريع الحركة الحالية للسوق.
هذا ما حدث بين 4 فبراير و 7 فبراير حيث انخفض سعر البيتكوين من 77000 دولار إلى ما يقرب من 60000 دولار، وفقًا لماركوس ثيلين، مؤسس شركة 10x Research.
تُظهر هذه الحلقة كيف يؤثر سوق خيارات البيتكوين بشكل متزايد على سعره الفوري، مما يعكس الأسواق التقليدية حيث يقوم صناع السوق بتضخيم التقلبات بهدوء.
بحسب ثيلين، كان صانعو سوق الخيارات "يملكون مراكز بيع قصيرة" بين 60,000 و75,000 دولار، ما يعني أنهم كانوا يحتفظون بكميات كبيرة من خيارات البيع (شراء أو بيع) عند هذه المستويات دون وجود تحوطات أو رهانات وقائية كافية. وقد جعلهم هذا عرضة لتقلبات الأسعار حول هذه المستويات.
عندما انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 75000 دولار، قام صانعو السوق هؤلاء ببيع البيتكوين في الأسواق الفورية أو أسواق العقود الآجلة لإعادة موازنة تحوطاتهم والحفاظ على حياد الأسعار، مما أدى إلى ضخ ضغط بيع إضافي في السوق.
وقال ثيلين في مذكرة إلى العملاء يوم الجمعة: "لعب وجود ما يقرب من 1.5 مليار دولار من خيارات جاما السلبية بين 75000 دولار و60000 دولار دورًا حاسمًا في تسريع انخفاض البيتكوين، ويساعد في تفسير سبب انتعاش السوق بشكل حاد بمجرد تفعيل مجموعة جاما الكبيرة الأخيرة بالقرب من 60000 دولار واستيعابها".
وأوضح قائلاً: "يعني مصطلح "غاما السالبة" أن تجار الخيارات، وهم عادةً الطرف المقابل للمستثمرين الذين يشترون الخيارات، مُجبرون على التحوّط في نفس اتجاه حركة سعر الأصل الأساسي. في هذه الحالة، ومع انخفاض سعر البيتكوين إلى نطاق 60,000-75,000 دولار، أصبح التجار أكثر عرضةً لـ"غاما" المنخفضة، مما استلزم منهم بيع البيتكوين مع انخفاض الأسعار للحفاظ على التحوّط".
وبعبارة أخرى، أدى التحوط من قبل صناع السوق إلى إنشاء دورة تغذية ذاتية لانخفاض الأسعار، مما أجبر التجار على بيع المزيد، الأمر الذي دفع الأسعار إلى مزيد من الانخفاض.
تجدر الإشارة إلى أن تحوط صانعي السوق لا يكون دائمًا هبوطيًا. ففي أواخر عام 2023، كانوا يمتلكون خيارات بيع مماثلة فوق مستوى 36,000 دولار . ومع ارتفاع سعر البيتكوين الفوري فوق هذا المستوى، قاموا بشراء البيتكوين لإعادة التوازن، مما أدى إلى ارتفاع سريع فوق مستوى 40,000 دولار.
Beirman Capital – Your Gateway to Global Markets
Trade Forex, Commodities & Indices with confidence. Join traders worldwide who trust Beirman Capital.
