يظل بنك جي بي مورجان تشيس متفائلاً بشأن الأسهم الأميركية حتى مع تحذير بعض المراقبين من أن الاقتصاد بدأ يدفع ثمن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب.
وتتوقع شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية العملاقة أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو مؤشر وول ستريت القياسي، سوف يحقق "عائدا مرتفعا من رقم واحد على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة"، مدفوعا بثلاثة عوامل رئيسية.
من أهم أسباب التفاؤل أن الأسواق لا تهتم بمؤشرات التباطؤ الاقتصادي، بل يركز المتداولون على أرباح الشركات القوية والانتعاش الاقتصادي الذي يليه.
منذ أن أطلق الرئيس ترامب أول دفعة من الرسوم الجمركية في الثاني من أبريل، خفّض الاقتصاديون توقعات النمو الاقتصادي الأمريكي للعام بأكمله من 2.3% إلى 1.5%. ومع ذلك، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب تجاوزت 28% خلال الأشهر الأربعة الماضية. وحافظ المؤشر على ثباته رغم البيانات الاقتصادية الأخيرة التي كشفت عن ضعف في سوق العمل والاستهلاك ، بالإضافة إلى ثبات التضخم في قطاعي التصنيع والخدمات.
في حين أن تحذير المحللين الاقتصاديين الكلي مثير للقلق ومن المرجح أن يلعب دوره في الخلفية، فإن أرباح الشركات في الولايات المتحدة تتجاهل مخاطر التباطؤ، على الأقل في الأمد القريب، مما يجعلها المحفز الثاني لأطروحة جي بي مورجان الصعودية.
أعلنت أكثر من 80% من شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مؤخرًا عن أرباحها للربع الثاني، حيث تجاوزت 82% منها توقعات الأرباح وتفوقت 79% منها على توقعات الإيرادات – وهو أقوى أداء منذ الربع الثاني من عام 2021.
الفائزون والخاسرون
وفقًا لبنك جي بي مورغان، بينما توقع محللو وول ستريت في البداية نموًا في الأرباح أقل من 5%، فإن المؤشر الآن في طريقه لتحقيق معدل نمو مثير للإعجاب يبلغ 11%. يدعم هذا الأداء القوي الاتجاه الصعودي المستمر في سوق الأسهم.
وقال محللون في إدارة الثروات في جي بي مورجان في مذكرة للسوق يوم الجمعة: "بدأت توقعات الأرباح للعام بأكمله لكل من هذا العام والعام المقبل في التحول إلى الارتفاع بالفعل"، وأضافوا أن السوق يميز بشكل متزايد بين الفائزين والخاسرين في الحرب التجارية لترامب.
بالإضافة إلى ذلك، يُحدد السوق الآن الشركات الأكثر تضررًا من الرسوم الجمركية الأمريكية ويُحدد أسعارها. حتى الآن، يبدو أن الشركات الكبرى ستكون في وضع جيد. قد يُعزز هذا الوضع من التوقعات الإيجابية في الأسواق.
وأوضح محللو جي بي مورجان أن الشركات التي تتعامل مع المستهلكين والشركات الأصغر حجماً ذات القوة التفاوضية المقيدة ضد شركائها التجاريين وسلاسل التوريد الجامدة تواجه توقعات أرباح راكدة.
يرتبط هذا بالمحفز الأخير لبنك جي بي مورجان: فقد ثبت أن نباح ترامب بشأن الرسوم الجمركية أسوأ من لدغته بالنسبة للشركات الكبرى، التي تمكنت من تأمين الإعفاءات وحتى تحويل سياسات الرسوم الجمركية، التي تهدف إلى إشعال شرارة طفرة التصنيع، إلى ريح مواتية.
أحدث مثال على ذلك هو اقتراح الرئيس دونالد ترامب فرض ضريبة بنسبة 100% على أشباه الموصلات المستوردة ما لم تلتزم الشركات بنقل إنتاجها إلى الولايات المتحدة. وهناك مؤشر آخر؟ منتجات آبل معفاة من أحدث معدلات الرسوم الجمركية المفروضة على السلع الهندية. في الواقع، أعلنت الشركة أيضًا عن استثمار إضافي بقيمة 100 مليار دولار في منشآت التصنيع الأمريكية. وارتفع سهم الشركة بنسبة تقارب 9% هذا الأسبوع. وأوضح المحللون أن الرسوم الجمركية لا تُفرض من فراغ.
تحصل الشركات الكبرى على ميزة إضافية من قانون One Big Beautiful Act (أوبا) بموجب هذا النظام، يمكن للشركات المطالبة بخصم إهلاك إضافي بنسبة 100% على مشترياتها من العقارات التجارية المؤهلة، بالإضافة إلى المصروفات الفورية لتكاليف البحث والتطوير المحلية. ووفقًا لبعض المحللين، قد تزيد سياسة الإهلاك التدفق النقدي الحر لبعض الشركات بأكثر من 30%، مما قد يحفز المزيد من الاستثمار.
وأضاف البنك أن استراتيجيته الاستثمارية تظل تركز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، وخاصة في قطاعات التكنولوجيا والخدمات المالية والمرافق، والتي يعتقد أنها في أفضل وضع للتنقل في هذه البيئة الاقتصادية الجديدة.
زاوية التشفير
قد تُبشر التوقعات الإيجابية لبنك جي بي مورغان للأسهم بمستقبلٍ جيد للعملات المشفرة، إذ يميل كلاهما إلى التحرك بشكلٍ متزامن. يشهد سوق الأصول الرقمية الكثير من التطورات، حيث عيّنت إدارة ترامب مسؤولين مؤيدين للعملات المشفرة في مناصب تنظيمية رئيسية.
في الآونة الأخيرة، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (الأوراق المالية والبورصات) حكمت المحكمة العليا في المملكة المتحدة بأن إيداع السيولة، في ظل ظروف معينة، يقع خارج نطاق قانون الأوراق المالية. وقد عزز هذا الحكم الآمال في حصول إيداع الإيثر الفوري في صناديق المؤشرات المتداولة على موافقة الجهات التنظيمية.
ارتفعت قيمة الإيثريوم بأكثر من 13% لتصل إلى أكثر من 4200 دولار، لتصل إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 2021. وتظهر بيانات CoinDesk أن الأسعار ارتفعت بنحو 50% الشهر الماضي.
