عندما ظهر نيل كاشكاري، مسؤول الاحتياطي الفيدرالي، على قناة CNBC، وقال إن الاحتياطي الفيدرالي يمتلك "أدوات لتوفير المزيد من السيولة للسوق"، فسرت Crypto X هذا التصريح على الفور على أنه تعهد بطباعة الدولار. إذا حدث ذلك، فما هي تداعياته على بيتكوين؟
ليس من الواضح ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيستخدم أدواته لزيادة السيولة في السوق. ويواصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تأكيد فكرة عدم استعجالهم في اتخاذ أي إجراء بشأن فوضى التعريفات الجمركية المستمرة.
ويقول كاشكاري إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن يرى نتائج المفاوضات بين الولايات المتحدة والدول الأخرى.
ومع ذلك، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي راض عن تحسن معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك (في مارس/آذار، وصل إلى 2.4%) ولن يعطي الأولوية لأية مهمة أخرى قبل أن يحقق مهمته المتمثلة في خفض التضخم إلى معدل 2%.
وللمرة الأولى منذ خمس سنوات، شهدت الأسعار انخفاضا شهريا بنسبة 0.1%.
من المرجح أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة لمواصلة دفع التضخم إلى الانخفاض، في حين يأمل ترامب أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمساعدة الأسواق.
يتفق العديد من الخبراء على أن ترامب يريد إضعاف الدولار لتعزيز الصادرات وتعويض العجز التجاري. لا يرى كاشكاري أن العجز التجاري أمر استثنائي بالنسبة للولايات المتحدة.
أدى الخلاف حول سعر الفائدة إلى صراعٍ بطيء بين ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول. وتشير التقارير إلى أن ترامب يسعى إلى إنهاء خدمة باول عبر المحكمة العليا قبل انتهاء ولايته.
لا يستطيع الرئيس الأمريكي إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي دون سبب.
هل سيضيف بنك الاحتياطي الفيدرالي السيولة إلى الأسواق؟
الإجابة المختصرة هي "ليس بعد".
قال كاشكاري إن الاحتياطي الفيدرالي يمتلك الأدوات اللازمة لتوفير السيولة، لكنه أشار إلى أن الوكالة لن تتدخل حتى يتضح أن السوق لا يستطيع تصحيح نفسه. كما أن تعليق الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا لا يُضفي مزيدًا من الوضوح على الوضع.
وإذا أخذنا في الاعتبار ارتفاع مؤشر الخوف واحتمال حدوث ركود، فقد كان بإمكان بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون أكثر استباقية ويخفض أسعار الفائدة لتشجيع الناس على دخول الأسواق وحقن الاقتصاد بالسيولة.
وتشير عائدات السندات المرتفعة إلى ضعف الاقتصاد، واعترف كاشكاري بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتماما وثيقا لهذه السوق.
ومع ذلك، لا يزال صانعو السياسات ينتظرون. ولمنع الزيادة المبكرة في السيولة التي كان من شأنها أن تزيد التضخم وتنقذ الأسواق من الانهيار التام، عليهم اتخاذ إجراءات دقيقة، وهو أمر ليس بالسهل في ظل سياسة التعريفات الجمركية التي لا تبدو منطقية للكثيرين.
يشير كشكاري إلى أن انخفاض قيمة الدولار الأمريكي خلال الأوقات المضطربة أمرٌ غير معتاد. ويرى أنه يعكس تحولاً في تفضيلات المستثمرين.
يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقفٍ لا مخرج منه. فمعدل التضخم لا يزال أعلى من المستوى المُفضّل وهو 2%، في حين أن إبقاء أسعار الفائدة مرتفعةً يُؤدي إلى ارتفاع فوائد الرهن العقاري وصعوباتٍ في إعادة تمويل الدين الوطني.
كيف يؤثر التضخم على سوق العملات المشفرة؟
إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي سحب السيولة من الأسواق، فليس من الواضح ما هي الطريقة التي سيتبعها. تفاعل مجتمع العملات المشفرة مع مقابلة كاشاكاري بشكل واضح، مشيرين إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيطبع النقود.
وذكر كاشكاري أداة مختلفة لإضافة السيولة.
وقال إن تسهيلات إعادة الشراء الدائمة، أو تسهيلات اتفاقية إعادة الشراء الدائمة المحلية، هي إجراء احتياطي يبقي أسعار الفائدة بين عشية وضحاها تحت السيطرة ويوفر السيولة في شكل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي مقابل ديون الخزانة الأميركية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
ولكن تدفق التضخم في الأمد القريب أمر محتمل، ومهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي هي عدم السماح له بالتحول إلى تضخم طويل الأمد.
في السنوات الأخيرة، حفّزت طفرات التضخم نموّ العملات المشفرة، إذ بدأ الناس يبحثون عن طرق بديلة لتوفير واستثمار الأموال. لذا، تُعتبر فترات الاضطرابات الاقتصادية عمومًا فرصةً سانحةً لسوق العملات المشفرة.
ومن الأمثلة الواضحة على ذلك صعود سوق العملات المشفرة في أعقاب عمليات البيع الضخمة التي أثارها الإعلان عن حصول كوفيد-19 على حالة الوباء.
يستمر عرض البيتكوين في التزايد. وبالتالي، يُمكننا الحديث عن تضخم البيتكوين نفسه، لكن وحدات البيتكوين الجديدة تضرب السوق بوتيرة متناقصة باستمرار، وستتوقف في النهاية عند مستوى 21 مليونًا. وهذا ما يجعل البيتكوين مختلفًا عن العملات الورقية التي تطبعها البنوك المركزية.
باعتبارها عملة مشفرة رائدة ذات إمداد ثابت، يُمكن اعتبار بيتكوين وسيلة تحوط ضد التضخم. فشموليتها، وسهولة الوصول إليها عالميًا، واستقلاليتها عن الحكومات تعزز الثقة بها، بينما تفقد المؤسسات والحكومات التقليدية ثقة الناس خلال فترات التضخم المفاجئ.
رغم أن البيتكوين عملة انكماشية، إلا أن آلية العرض والطلب تجعل قيمتها متقلبة على المدى القصير. ويشير الكثيرون إلى قدرة البيتكوين على تراكم القيمة على المدى الطويل، مما يجعلها أصلًا يُخزن القيمة.
في حين أن الارتباط بين البيتكوين والأسهم موجود، إلا أنه يمكن اعتباره محددًا، وبالتالي لا يزال بإمكان البيتكوين أن يكون بديلاً للاستثمارات التقليدية.
