يُعد سوق أسهم استراتيجية حاملي البيتكوين (MSTR) من بين الأسواق الأكثر تعرضًا للبيع على المكشوف، وهو مصطلح شائع في السوق يُشير إلى سيطرة عمليات البيع على المكشوف، وفقًا لبيانات فاكت سيت وغولدمان ساكس . ومع ذلك، قد لا يعكس هذا التمركز ميل المستثمرين نحو استمرار انهيار الأسعار، بحسب بعض المراقبين.
بحسب التقرير الصادر الأسبوع الماضي، بلغت رهانات البيع على المكشوف على أسهم شركة "ستراتيجي" (MSTR) 14% من قيمتها السوقية البالغة 34 مليار دولار آنذاك، ما يجعلها السهم الأكثر تعرضًا للبيع على المكشوف وفقًا لهذا المقياس. وجاءت منصة تداول العملات الرقمية "كوين بيس" (COIN) في المرتبة الرابعة بنسبة 11% من قيمتها السوقية. وقد رصد التقرير مراكز التداول في الأسهم التي تتجاوز قيمتها السوقية 25 مليار دولار.
يأتي هذا في وقتٍ تُعاني فيه شركة "ستراتيجي" من خسارة غير محققة تُقدّر بنحو 7 مليارات دولار أمريكي في حيازاتها من البيتكوين. مع ذلك، لا يُؤثر هذا الرقم على سعر السهم في المدى القريب. بدأت "ستراتيجي" بإضافة البيتكوين إلى ميزانيتها العمومية في عام 2020، واستحوذت منذ ذلك الحين على 717,722 بيتكوين ، بقيمة 47 مليار دولار أمريكي. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغت قيمتها السوقية حوالي 42 مليار دولار أمريكي، على الرغم من انخفاض سعر السهم بنسبة 20% منذ بداية العام.
أحد التفسيرات التي يقدمها المحللون لارتفاع نسبة البيع على المكشوف هو استراتيجية التداول القائم على أساس السعر، وهي استراتيجية تهدف إلى الربح من فرق السعر بين سوقين مرتبطين. في هذا السياق، قد يلجأ المتداولون إلى شراء صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للبيتكوين الفوري، مثل صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك، مع بيع أسهم MSTR على المكشوف في الوقت نفسه، وذلك للاستفادة من انخفاض هامش الربح بين سعر MSTR وقيمة حيازاتها من البيتكوين، بالإضافة إلى أي تمويل من العقود الآجلة المزدوجة في حال وجودها، مع الحفاظ على حياد السوق.
"أظن أن الكثير من هذا الاهتمام بالبيع على المكشوف لا يزال عبارة عن تداول على أساس MSTR / BTC. وقد استحوذت شركة جين ستريت، على وجه الخصوص، مؤخرًا على مركز كبير بشكل ملحوظ في IBIT"، كما قال برايان بروكشاير، المتخصص في شركات خزينة البيتكوين.
بحسب التقارير الأخيرة المقدمة بموجب نموذج 13F ، اشترت شركة جين ستريت أكثر من 7 ملايين سهم من صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك. كما امتلكت حصة كبيرة في شركة MSTR.
إذا صدقت حدس بروكشاير، فقد تكون مشتريات جين ستريت من أسهم IBIT جزءًا من تجارة الفائدة/الأساس، إلى جانب مراكز بيع على المكشوف في MSTR.
حتى الآن هذا العام، لم تكن تلك الصفقة لتنجح. ارتفعت نسبة MSTR إلى IBIT بنحو 12%، ما يعني أن أداء MSTR كان أفضل من أداء IBIT في الجانب السلبي. انخفض مؤشر MSTR بنسبة 20% منذ بداية العام، بينما انخفض مؤشر IBIT بنسبة 27%.
