الإفصاح: الآراء والأفكار الواردة هنا تنتمي فقط إلى المؤلف ولا تمثل آراء ووجهات نظر هيئة تحرير crypto.news.
من المؤكد أن الإقبال على تحويل تريليونات الدولارات من الأصول الحقيقية إلى توكنات بدأ بالفعل. وتسعى شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، جاهدةً نحو الصناديق المُرمزة بعد أن تجاوز صندوقها BUIDL ملياري دولار. وتقدمت ناسداك بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لبدء تداول الأوراق المالية المُرمزة. وفي الوقت نفسه، تعمل شركات مثل سترايب وروبن هود على بناء حلول بلوكتشين خاصة بها.
ملخص
- لم يعد النقاش يدور حول ما إذا كانت أسواق رأس المال تتحرك عبر السلسلة، بل حول كيفية القيام بذلك – والبنية التحتية المعيبة قد تعرقل وعد التوكنات.
- مع وجود أكثر من 50 من شبكات L2 والاعتماد على الجسور الهشة، تشتت السيولة، وارتفعت عمليات الاختراق، ويواجه المستخدمون تجربة سوق متصدعة.
- تعمل سلاسل الكتل الخاصة على قطع السيولة وإعادة بناء الصوامع، مما يعكس المخاطر المركزية مثل ملحمة Robinhood / GameStop.
- إن النظام المتطور أفقي النطاق والمتوافق بشكل أصلي قادر على توحيد السيولة وتمكين الرقابة التنظيمية وتوفير الثقة والكفاءة والشفافية التي تحتاجها الأسواق العالمية.
لم يعد السؤال المطروح هو ما إذا كانت أسواق رأس المال ستتحرك عبر سلسلة التوريد، بل كيف. وستحدد الإجابة ما إذا كانت عملية الترميز ستُحدث ثورة في النظام المالي العالمي، أم ستنهار في نظام معطل وغير فعال. هذا "النقاش حول البنية التحتية" ليس مجرد ملاحظة تقنية، بل هو التحدي الرئيسي الذي سيحدد مستقبل التمويل عبر سلسلة التوريد. إذا أخطأنا، فقد ينهار وعد الترميز تحت وطأته.
الانقسام القادم في التمويل على السلسلة
على الرغم من كونها واعدة، إلا أن المناهج الجديدة السائدة لبناء البنية التحتية المالية غير مستقرة وخطيرة. صحيح أن خرائط طريق الطبقة الثانية والثالثة لإيثريوم ( ETH ) مبتكرة، إلا أنها تُمثل أمثلة على مواكبة التقدم التكنولوجي، إلا أنها في الوقت نفسه تُخلّف وراءها مجموعة من الأنظمة غير المترابطة.
مع وجود أكثر من 50 مستوى من المستوى الثاني (L2) بالفعل، تتشتت السيولة بين أنظمة معزولة. تكمن المشكلة في أن المخترقين يُحبون البيئات التي تعتمد فيها التنقلات بين الأنظمة على جسور هشة: فقد فُقد أكثر من 700 مليون دولار بسبب استغلال الجسور في العام الماضي وحده. هذا يُبقي كل مستوى من المستوى الثاني مسؤولاً عن بناء خدماته الخاصة، مما يُضعف إمكانية التشغيل البيني السلس ويُقدم للمستخدمين تجربة مُجزأة.
من ناحية أخرى، تُثير سلاسل الكتل المُحاطة بالأسوار، والمُصممة من قِبل الشركات، مشكلةً مختلفةً لكنها لا تقل خطورة. قد تُوفر هذه الشبكات الخاصة الخصوصية، لكنها تعزل الشركات عن اقتصاد العملات المشفرة الأوسع. تُوجَّه السيولة والمستخدمون إلى جهات أخرى، وتُعاد بناء الصوامع التي كان من المفترض أن تُفكَّكها عملية الترميز.
لقد أظهر التاريخ مخاطر السيطرة المركزية. فقد أظهرت قصة GameStop، حيث جمّدت Robinhood التداول، كيف يمكن لكيان واحد أن يقطع الوصول إلى الأسواق. ويشير كل ذلك إلى الأصول الرمزية المُحاطة بأنظمة مغلقة، والتي قد تُقوّض الهدف الأساسي للأسواق المفتوحة. وهذه هي المشكلة التي تُواجه سلاسل الشركات خطر إعادتها إلى الواجهة.
أساس متعدد السلاسل للأسواق العالمية
لذا، هل البنية التحتية متعددة السلاسل المبنية على التوسع الأفقي والتشغيل البيني الأصلي هي المسار الأفضل؟
أولاً وقبل كل شيء، بدلاً من تكديس الطبقات أو بناء الجدران، تربط هذه الطريقة سلاسل الكتل المتوازية لتشارك الأمان والنهائية دون الحاجة إلى جسور هشة. إضافة المزيد من السلاسل يُشبه إضافة المزيد من المسارات إلى طريق سريع، ويعني في الأساس زيادة السعة لتلبية متطلبات السرعة والحجم اللذين تتطلبهما المؤسسات.
الأهم من ذلك، يُمكن الاستغناء عن الوسائط المركزية من خلال التوافقية المحلية، ما يُمكّن البيانات والأصول من التنقل بسلاسة عبر السلاسل. بهذه الطريقة، تُشارك السيولة، لا تُحبس، مما يُهيئ بيئة معيارية تُتيح للأسواق استكشافها. هذا يعني أن الشركات يُمكنها إطلاق سلاسل كتل سيادية وعالية الأداء مع الحفاظ على إمكانية الوصول إلى النظام البيئي الأوسع. من ناحية أخرى، تُوفر هذه السلاسل للأسواق أساسًا محايدًا وموثوقًا وقابلًا للتوسع.
تُثبت البنى التحتية الجديدة هذا عمليًا، إذ تُنشئ مجمع سيولة موحدًا، وتُمكّن من تطبيقات متخصصة.
المخاطر: الثقة والسيولة والتنظيم
ببساطة، لا يمكن للأسواق الرمزية المعقدة أن تعمل في ظل سيولة محصورة في صوامع. ببساطة، تكمن القيمة الأساسية لتحويل أصل إلى رمز في جعله أكثر سيولة وسهولة في الوصول إليه، لكن النظام البيئي غير المترابط يتعارض مع هذا الهدف.
افتراضيًا، يمتلك مستثمر ورقة مالية رمزية على منصة L2 واحدة. الآن، إذا لم يتمكن من "التواصل" والتداول مع مشترٍ على منصة أخرى، فإن السوق ببساطة يفتقر إلى الكفاءة.
لا تستطيع النظم البيئية المجزأة لـ L2s وصوامع الشركات الصمود في وجه الصفقات الكبيرة التي تتطلب تجمعات سيولة عميقة وموحدة. ولا يمكنها تجنب الانزلاق.
علاوة على ذلك، الثقة أيضًا على المحك. توفر طبقة أساسية شفافة ومترابطة للجهات التنظيمية ما تحتاجه، وهو عمليات تدقيق واضحة مع تتبع كامل للمصدر عبر المنظومة.
في استطلاع أجراه المنتدى الاقتصادي العالمي العام الماضي، أشار 79% من المشاركين إلى أن وجود لوائح تنظيمية واضحة هو المتطلب الأهم لاعتماد النقد عبر سلاسل الكتل. بصراحة، ليس من الواقعي توقع أن تراقب الجهات التنظيمية شبكات متعددة معزولة. لذلك، يوفر بناء سلاسل كتل متعددة رؤية أوضح لنشاط السوق، ويسهل اكتشاف المخاطر والحد منها. باختصار، الاتصال ضروري للثقة والاعتماد والتوسع.
الاتصال وليس التحكم
يمر القطاع المالي العالمي بمرحلة حاسمة مع انتقال الأصول الحقيقية عبر سلسلة التوريد. ويمكن جعل تريليونات الدولارات من القيمة أكثر كفاءةً وسيولةً وشفافيةً.
لكن، هنا يأتي "إذا". إذا واصلنا بناء مخابئ الأمس تحت غطاء الابتكار المريح، فكيف سيبدو المستقبل؟
بالطبع، قد تُقدّم حلولٌ قصيرة الأجل من خلال تشتت شبكات L2 وسلاسل الشركات المغلقة. لكن من المرجح أن تُمزّق هذه الحلول الأسواق، وتُعيق التبني، وتُقوّض آمال الترميز.
لن ينجح نظام الترميز إذا بُني على قواعد منعزلة. فمستقبل الأسواق العالمية يعتمد على التواصل، لا على السيطرة.
