أثار إعلان شركة بلو آول كابيتال (OWL) هذا الأسبوع عن نيتها بيع قروض بقيمة 1.4 مليار دولار لجمع السيولة للمستثمرين في صندوق ائتمان خاص يركز على التجزئة، مخاوف في جميع أنحاء الأسواق المالية، حيث أشار أكثر من محلل بارز إلى أوجه تشابه مباشرة مع انهيار صندوقي تحوط تابعين لشركة بير ستيرنز، واللذين نذرا بالأزمة المالية لعام 2008 – وبالنسبة لعملة البيتكوين بالنسبة للمستثمرين ، قد تكون التداعيات عميقة.
رغم عدم تأثر مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية، انخفضت أسهم شركة بلو آول بنحو 14% خلال الأسبوع، لتصبح الآن أقل بأكثر من 50% على أساس سنوي. كما شهدت شركات استثمارية كبرى أخرى، مثل بلاكستون (BX) وأبولو جلوبال (APO) وآريس مانجمنت (ARES)، انخفاضات كبيرة.
أثار ذلك بعض الذكريات المؤلمة لأولئك الذين عانوا من الأزمة المالية العالمية لعام 2008.
في أغسطس/آب 2007، انهار صندوقان تحوطيان تابعان لشركة بير ستيرنز بعد تكبدهما خسائر فادحة في الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية عالية المخاطر، بينما جمّد بنك بي إن بي باريبا عمليات السحب من ثلاثة صناديق، مُعللاً ذلك بعدم قدرته على تقييم أصول الرهن العقاري الأمريكية. وتوقفت أسواق الائتمان، وتبخرت السيولة، وما بدا وكأنه حادث معزول تحول إلى أزمة مالية عالمية.
تساءل محمد العريان، الرئيس السابق لشركة بيمكو : "هل هذه لحظة إنذار مبكر، على غرار ما حدث في أغسطس 2007؟". وأضاف: "هناك الكثير مما يستدعي التفكير، بدءًا من مخاطر ظاهرة استثمارية في أسواق الذكاء الاصطناعي تجاوزت حدودها". وسارع العريان إلى الإشارة إلى أنه على الرغم من أن المخاطر قد تكون هيكلية، إلا أنها لا تبدو قريبة من حجم أزمة 2008.
قد تكون مشكلة بلو أول لحظة مشابهة للحظات بير ستيرنز، أو قد لا تكون كذلك، ولكن إذا كانت كذلك، فماذا قد يعني ذلك بالنسبة للبيتكوين؟
أولًا، لا يعني الضغط على الائتمان الخاص بالضرورة ارتفاعًا في سعر البيتكوين. في الواقع، على المدى القصير، قد تؤدي شروط الائتمان الأكثر صرامة إلى الإضرار بالأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين وسوق العملات الرقمية بشكل عام. مع أن البيتكوين لم يكن موجودًا خلال انهيار عام 2008 (سنتناول ذلك لاحقًا)، إلا أن تحركات سعره خلال أزمة كوفيد-19 – حيث انخفض بنحو 70% من منتصف فبراير 2020 إلى منتصف مارس – تُعدّ مؤشرًا هامًا.
مع ذلك، قد يكون رد فعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في نهاية المطاف إيجابياً للغاية بالنسبة للبيتكوين. ففي عام 2020، ضُخّت تريليونات الدولارات في الاقتصاد، مما ساهم في ارتفاع سعر البيتكوين من أدنى مستوى له عند أقل من 4000 دولار إلى أكثر من 65000 دولار بعد عام تقريباً.
اتبعت استراتيجية 2007-2008 مسارًا مشابهًا: ضغط مبدئي على سوق الائتمان، ثم إنكار في سوق الأسهم، ثم انتقال العدوى إلى القطاع المصرفي، ثم تدخل هائل من البنك المركزي. إذا كانت شركة بلو آول تمثل "الحجر الأول" – كما أشار جورج نوبل، الشريك السابق لبيتر لينش – فقد يتكرر هذا التسلسل مع استبدال الائتمان الخاص بقروض الرهن العقاري عالية المخاطر كعامل محفز.
"وزير المالية على وشك تقديم خطة إنقاذ ثانية للبنوك"
كان إنشاء عملة البيتكوين أحد أهم نتائج أحداث عام 2008.
العملة المشفرة الأصلية في العالم لقد وُلدت خلال الأزمة المالية العالمية، ويرجع ذلك جزئياً إلى أن مبتكرها الغامض (أو مبتكريها)، ساتوشي ناكاموتو، كان يشعر بخيبة أمل من الحكومات والبنوك المركزية التي تستحضر مئات المليارات، إن لم يكن تريليونات، الدولارات ببضع نقرات على لوحة المفاتيح على جهاز كمبيوتر.
كان من أهم أهداف أكبر أصول رقمية في العالم إنشاء عملة رقمية موازية تتيح إجراء مدفوعات مباشرة بين الأفراد عبر الإنترنت دون الحاجة إلى مؤسسة مالية أو أي تدخل حكومي. وكان الأمل الأساسي هو إيجاد بديل مباشر للنظام المصرفي التقليدي الذي أثبت هشاشته لدرجة أنه تسبب في انهيار النظام المالي العالمي نتيجة لتدخل جهات مركزية.
في الواقع، تم تضمين أول كتلة في تاريخ البيتكوين، والتي تسمى كتلة التكوين في 3 يناير 2009، بواسطة ساتوشي مع عبارة "المستشار على وشك تقديم خطة إنقاذ ثانية للبنوك". كان هذا هو العنوان الرئيسي في صحيفة التايمز اللندنية في ذلك اليوم، حيث قامت حكومة المملكة المتحدة وبنك إنجلترا بوضع استجابة للمشاكل المستمرة في القطاع المالي في ذلك البلد.
كانت قيمة البيتكوين في ذلك اليوم معدومة تقريباً، ولم يكن يعرفها سوى عدد قليل من "مهووسي التشفير"، ولكن بعد 17 عاماً، أصبحت قيمتها السوقية تتجاوز تريليون دولار، ويصفها أكبر مديري الأصول في العالم بأنها أصل أساسي تقريباً يجب امتلاكه لمعظم المحافظ الاستثمارية.
يختلف البيتكوين، بشكله الحالي، عن العملة الرقمية الأصلية التي ظهرت عام ٢٠٠٩. اليوم، لم يعد مفهوم "مخزن القيمة" و"الذهب الرقمي" رائجًا. ما كان يُفترض أن يكون مناهضًا للمؤسسة أصبح جزءًا من النظام المالي الأوسع. يكدس كبار المستثمرين كميات هائلة من البيتكوين في ميزانياتهم العمومية، وتُقدم المؤسسات المالية العملاقة البيتكوين للجمهور عبر صناديق المؤشرات المتداولة، بل إن بعض الجهات الحكومية تشتريه لاحتياطياتها الاستراتيجية.
هل يعني فشل مشروع "البومة الزرقاء" عودة ظهور فرضية البيتكوين الأصلية، وبالتالي موجة صعودية أخرى؟ سيكشف لنا الزمن ذلك، ولكن إذا تبين أن هذا الحدث بمثابة "مؤشر" لأزمة كبيرة أخرى، فقد يواجه النظام المالي العالمي صدمة قوية، وقد يصبح البيتكوين هو الحل، مهما كان شكله بعد 17 عامًا.
