أرك إنفست: تقلبات بيتكوين في أدنى مستوياتها التاريخية. ما دلالة ذلك؟

من الجدير بالذكر أن سايلور ادعى أن بيتكوين هي عاصمة رقمية، وليست عملة، وليست وسيلة للتبادل. ومع ذلك، يستفيد سايلور في الواقع من انخفاض التقلبات، إذ قد تواجه شركته التي شارك في تأسيسها، "ستراتيجي" (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي)، مشاكل خطيرة إذا انخفض سعر بيتكوين بشكل حاد.

مع ذلك، لا يعني استقرار سعر البيتكوين انخفاض العوائد. يوضح تقرير أرك إنفست أنه على الرغم من انخفاض التقلبات، بلغت العوائد السنوية لبيتكوين لعام 2024 نسبة 122.2%، متجاوزةً الذهب والسندات والأسهم. علاوة على ذلك، كانت تقييمات نسبة شارب وسورتينو لبيتكوين أقل بقليل من أرقام الذهب على التوالي، بينما كانت متقدمة بفارق كبير على السندات والأسهم وفقًا لهذا المقياس، مما يُظهر قوة السوق وانخفاض المخاطر نسبيًا.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى أفضل ثلاث سنوات من حيث عوائد البيتكوين، نجد أن العائد يتراجع باستمرار. فقد شهد عام ٢٠١٣ عوائد بنسبة ٥٤٢٨.٧٪، بينما حقق عام ٢٠١٧ عوائد بنسبة ١٣٣٦.٤٪ فقط، وشهد عام ٢٠٢٠، ثالث أفضل الأعوام، عوائد سنوية بنسبة ٣٠٤.٥٪.

تشير هذه الأرقام إلى أن انخفاض التقلبات يقابله انخفاض في إيرادات الاستثمارات قصيرة الأجل. ويُعتبر هذا خبرًا سيئًا للمتداولين ذوي المخاطر العالية، في حين أن انخفاض التقلبات كان متوقعًا منذ فترة طويلة، ويُنظر إليه على أنه مرحلة نضج للبيتكوين.

البيتكوين يصل إلى مرحلة النضج

هناك عدة أسباب تجعل انخفاض التقلبات يُنظر إليه كمؤشر على نضج البيتكوين. أولًا، يجعل استقرار السعر البيتكوين مناسبًا للمعاملات اليومية. الارتفاعات والانخفاضات المفاجئة ليست بيئة مواتية للتجار والمستهلكين، لأنها تُغير تقييم العملة المحلية للسلع والخدمات خلال فترات زمنية قصيرة. إذا اشتريت جهاز كمبيوتر محمولًا مقابل 1000 دولار، فلن ترغب في أن تكتشف الأسبوع المقبل أن سعره قد انخفض إلى 600 دولار بينما لم تتغير قيمة الدولار.

يتمتع بيتكوين المستقر بإمكانية انتشار أوسع في مختلف الشركات. ويزيد هذا الانتشار المتزايد من السيولة وخيارات البيع بالتجزئة المتاحة للعملاء. لنفترض أنك ستشتري جهاز كمبيوتر محمولًا وتدفع ثمنه بالبيتكوين، ولديك متجر واحد فقط؛ سيتعين عليك دفع أي سعر يطلبه المتجر مقابل الكمبيوتر المحمول الذي تختاره. وجود عشرة متاجر مختلفة سيزيد من احتمالية العثور على جهاز كمبيوتر محمول عالي الجودة بسعر مناسب.

علاوة على ذلك، سيُسهم سوق مشتقات البيتكوين في تهدئة تقلبات الأسعار. ومع تزايد اعتماد التجزئة، سيُسهم البيتكوين في ترسيخ مكانته كأداة تسوية موثوقة، بدلاً من كونه مجرد أصل مضاربي. لا يُعرّض أيٌّ من هذا إمكانات النمو طويل الأجل للخطر، بل يُرسّخ مستوى دعم أعلى يُعوّض التقلبات الحادة.

ذكر سكوت ميلكر، مقدم بودكاست "ذئب كل الشوارع"، في نشرته الإخبارية اليومية أنه في حين أصبح سعر البيتكوين متوافقًا إلى حد ما مع المؤشرات الرئيسية، "إلا أنه لا يزال يبرز كأصل غير مرتبط"، مشيرًا إلى الاستقرار النسبي في فترة مضطربة مثل الربع الأول من عام 2025.

اشتدت الحرب التجارية في الثاني من أبريل، عندما أعلن دونالد ترامب فرض رسوم جمركية غير مشروطة على عشرات الدول، مما أثار مخاوف المستثمرين المتزايدة. وشهدت الأسابيع الأولى من الشهر اضطرابات سوقية عالمية غير مسبوقة منذ سنوات وعقود، ومعدلات تصفية غير مسبوقة. ومع ذلك، أظهرت بيتكوين قدرة قوية ومتواصلة على التعافي في غضون أيام أو حتى ساعات.

قد يكون هذا مؤشرًا على فقدان العناوين الرئيسية تأثيرها على حركة السعر. حتى أن بعض الخبراء يرون ذلك ساخرًا، مشيرين إلى أن أخبار العملات المشفرة التي أعقبت الانتخابات تضمّنت الكثير من العناوين الإيجابية، لكن الارتفاع كان معتدلًا نسبيًا. والآن، نرى أنه في فترات التذبذب، نادرًا ما يغادر بيتكوين نطاق 83,000-87,000 دولار أمريكي، مما يُظهر ثباتًا قويًا.